央企大动作！全部注销！

周末财爸预期不错，上午 虽然 一度都砸绿了，但之后全线反弹，到收盘，三大指数涨幅均超2%。

沪深成交额1.63万亿元 ， 较上个交易日放量630亿元。 参考以往行情，只要成交额维持在1.2万亿以上，基本都会有不错的结构行情。

盘面上，两市超5000家公司上涨，军工、华为产业链、化债概念股等涨幅靠前，不过还有条暗线，就是 央国企。

今天早间，招商蛇口、招商港口、招商轮船、招商公路、中国外运、辽港股份、招商南油、招商积余等招商局集团旗下8家上市公司分别披露了回购或增持计划公告。

且公告中均提到，本次回购的股份拟全部予以注销，并减少公司注册资本。

针对这轮央企的市值管理，招商系已经行动起来了。

另外今天盘后一条消息， 某国有大行就回购增持再贷款业务征求意见，相关内部细则预计最快将于本月底前出台。

贷款再回购政策推进很快，且还是央企打头阵。

目前招商系也好，国有大行也好，均已做了表率，预计后续还会有更多优质央企回购增持在路上。对比不少企业在上周大涨后集体减持， 投资高股息，优质低估值央企正在成为这轮行情的潜在主线。

历史总是惊人的相似，但是次次又完全不同。

过去几轮牛市，基于市场记忆，每一轮第一波领涨的都是上轮行情的老赛道，但是最终的主线方向都会和以往不同。

比如2012年底率先起来的是银行，但最终TMT等新的产业才是2013-2015年最强的逻辑。

2019年初最先涨起来的也是之前的老赛道，证券、TMT，但是白酒医药、高端制造分别代表的茅指数和宁指数，成了2019-2021年这轮牛市的最强主线。

且 每轮牛市行情的增量资金性质也不太一致 ，2013-2015年的创业板牛，主要是靠银证转账和两融，是一轮杠杆牛，涨的时候夸张，等后续去杠杆也异常惨烈。

2019-2021年的“核心资产”牛，主要由基民代表的公募基金驱动的，彼时市场出现了一大批千亿基金经理。基民的特点之一是“定力”比较强，套住后就完全不动了，甚至还会有基民一直加仓，这就导致这轮公募重仓出清非常缓慢。

周期起起伏伏，但是每轮行情的市场内容又完全不同，这其中的核心原因是时代在一直发展，对应每个阶段发展的核心驱动力和主要矛盾也完全不同。

这就像人的成长，从婴幼儿到青少年，从青少年到青年，再到中年、老年。很多人都幻想永远停在十八岁，或者返老还童，就像投资人期待经济永远停在超高速增长，或者回到过去最佳状态，但现实都会回答你，不可能。

经济发展的背后，也是由人驱动的，人口及人口结构的变化，也是决定长期发展的重要变量。很多人对这轮所期待的强刺激，都是建立在房地产和财政扩表的基础上，但人口及人口结构的巨大变化，都已经决定我们不可能再回到过去的发展模式。

那我们未来的转型方向在哪里？就是产业链价值大幅提升，且能够兼顾安全和发展的高端制造。

在这种转型背景下，一方面经济增速中枢和无风险收益率的下降，会带来高股息类资产吸引力的提升；另一方面，制造业转型及逆全球化带来的产能重复建设，也会带来上游资源消耗的大幅增加。

对应这轮行情的最强主线就是央国企代表的红利，供给端偏紧的上游资源，以及未来有全球竞争力的高端制造。

同时监管的引导方向也非常清晰，希望未来的股权财富能够逐渐替代过去的房地产财富，成为支撑内需的重要支点。

不过这次和过去几轮牛市不同，监管期望的是长线慢牛，而不是过去的疯牛快牛，所以行情刚开始，监管就严控个人投资者加杠杆。同时公募基金也失去了基民的信任， 险资、汇金、社保、央行抵押贷款等成了市场长期最重要的持续增量，而这些资金也和过去个人投资者、公募基金的选股偏好，完全大不同。

以上种种变化，也注定这轮结构牛和过去大不同。

最后说一下， 今天 “慢慢变富 ” 基金组合又发车了 ！

随着短期市场回归理性，回归基本面，“慢慢变富”的超额收益正慢慢累积，比如上周五沪深300暴跌2.77%，创业板暴跌5.06%，对比当天“慢慢变富”跌幅仅有0.55%。

具体今天的发车逻辑如下，红利和资源有望成为后续主线：

下 图是“慢慢变富”基金组合最新净值表现（今天净值明天更新） 。