今天字多——聊聊今年市场预期的转向和再转向

纯从今天市场的表现看，今天应该字少，因为市场又几乎复制了本月以来绝大数交易日的走势。如果一定要说有什么区别，无非是今天的市场更加悲观一些。

但打工君还是想聊的多一点，相应的字也多一点，不光聊一下今天，也谈下最近，更要说说今年。

今年基本面的情况其实一点也不复杂，简单说就是一言难尽。

虽然无数的卖方和买方，都举着放大镜，从浩如烟海的数据中搜寻一些稍微能看得过去的，然后按照同比或者环比的口径挑个好看的，再摆出来，由点及面地论证经济确实向好，或者边际向好。

但这种有选择的论据，本身就很难谈得上完整客观。

站在今天再回看过去，能明显感觉到经济基本面的疲惫。传统的三驾马车里面，投资不行、消费不行，只剩下出口还在支撑，“支撑”两个字前面，或许可以加个“苦苦”两个字。

出口确实还好，但是对于出口能维持多久，大家又都没谱，特别是在外部环境日趋复杂的背景下。

基本面的这种疲惫或者压力，也进一步反映了到了方方面面，反应到了居民消费上、反应到了财政收入上、反应到了房地产市场、反映到了就业市场。

其实就连原来一直稳步增长，作为逆周期调节的基建投资，也是乏善可陈，比如沥青、比如水泥、比如钢铁的消费，也受到了很大影响。

基本面虽然艰难，但预期却并不是一成不变的。

简单总结下就是一二三悲观，四五亢奋，六月份又消停下去了。

四五月的预期最有意思，追根究底，是市场仍然相信政策的力量，或者说是相信传统的货币政策或者财政政策的力量。

市场上有一派很流行的观点：经济不可能差，如果差一定是货币政策或者财政政策不够。

所以从3月底公布的PMI数据为起点，国内交易经济向好，国外交易再通胀，股票和商品市场着实涨了一大波，这种情绪在517前后达到了顶峰。

特别是商品，最近最近今年的研究范式，大概是宏观的人看商品、股票的人看商品、债券的人看商品，做宏观的人也看商品。

大家都把商品或代表性的商品指数，作为宏观情绪的重要指标。

所以四五月的时候乐观的人很多，在预期终于兑现不了后，Contango的结构引发了更为激烈的调整。

所以最近悲观的人又多了起来。

周末打工君认真读了下最近市场比较火热的文章，觉得最有意义的一点是：谈货币和财政政策以外的话题变多了。

或者说市场开始形成另外一派共识：最应该宽松的其实不应该是货币政策。