放量大涨！加速还是盘升？

美国时间 5 月 24 日，美国商务部对来自韩国、中国台湾、泰国、越南的乘用车和轻卡车轮胎做出反倾销和反补贴的最终裁定。2021 年 6 月 12 日执行。此次裁定对中国轮胎企业的加税幅度好于预期。

“双反”终裁结果基本符合预期，对中国轮胎企业影响有限

在本次终裁结果中，玲珑轮胎的反倾销税率为 21.09%，相比初裁税率下调 1.12pct；赛轮轮胎的反倾销税率和反补贴税率分别为 0、6.23%，相比初裁税率无变动；森麒麟的反倾销税率为 17.08%，相比初裁税率略微上调 0.42pct。

中国轮胎企业通过与进口商、经销商共同承担“双反”税率、调整出口结构及价格等措施，正在逐步化解“双反”税率的影响，预计此次“双反”对中国轮胎企业影响有限。

“双反”机遇大于挑战，中国轮胎企业崛起势不可挡

2013 年赛轮越南一期项目的投产开启了中国企业的国际化之路，自此民族企业纷纷在海外建厂，让中国企业享受到海外建厂的红利从而获得了快速成长的机会。

2020 年，玲珑轮胎将发展战略全面升级为“6+6”，预计于 2030 年前全面完成海外 6 个基地的布局，其中塞尔维亚一期预计 2021 年三季度试生产；森麒麟制定“833Plus”战略规划，计划用 10 年左右在全球布局 8 个数字化智能制造基地。2021 年，赛轮轮胎越南 ACTR工厂 240 万条全钢胎将全部达产，并于 3 月确定在柬埔寨投资建厂，规划 500 万条半钢胎。

在“双反”背景下，民族企业通过前瞻性的海外布局化解了美国市场的持续打压，并借此夯实了自身参与轮胎全球化竞争的能力，加速迈向全球行业前列。

中国胎企有望持续提升市占率

全球轮胎市场规模超过 1669 亿美元，汽车轮胎销量接近 18 亿条；国内市场需求量约 3.76 亿条，市场空间 2000 亿，市场空间极大。近十年来，第一梯队对市场占比从 54.9%下降到 34.2%，第二梯队从24.9%到 25.3%，基本没有变化，而以玲珑轮胎、赛轮轮胎为代表的第三梯队，近十年来，则从 5.4%提高到 18%，国产轮胎的崛起呈现加速之势。

公司未来有望迈进全球一线胎企：

2020 年公司半钢胎、子午胎、海外工厂产量及利润位居国内第一，全钢胎产量位居国内第二。公司全球战略布局全面升级为“6+6 战略”，即中国 6 个、海外 6 个生产基地共同发展，实现国内海外市场双轮驱动。

目前公司在国内拥有招远、德州、柳州、荆门、长春（在建）5 个生产基地，在海外有泰国、塞尔维亚（在建）2 个生产基地，其中塞尔维亚一期工程预计 2021 年三季度试生产，长春工厂一期工程预计 2021 年 10 月试生产，规模优势不断提升。预计 2030 年公司轮胎产销量将达 1.6 亿条，届时公司有望跻身全球轮胎第一梯队。

核心竞争力持续提升：

公司连续多年位居国内配套市场第一，为全球60多家汽车厂100多个生产基地提供配套服务，进入全球10大车企其中 7家的配套体系，实现了对德系、欧系、美系、日系等全球重点车系的配套。

2020年公司开启新零售元年，与腾讯、华制智能联合开发智慧营销云平台，全面赋能终端门店并为线下消费助力，进一步增强客户的粘性，计划到 2022 年在全国打造 300 家战略合作经销商、2000 家旗舰店、5000 家核心品牌店、30000 家紧密合作店；2020 年公司国内零售市场销量增长约 43%，3 月实行新零售以来同比增长约 50%。

新产能进入密集释放期，近三年业绩复合增速或超 30%：

公司目前拥有半钢胎产能2200 万条，青岛工厂计划通过智能化改造新增 300 万条产能，泰国工厂计划新增半钢胎产能 600 万条、全钢胎产能 200 万条，均有望于 2021 年投产；此外公司规划在欧洲地区新设立第二个海外基地，规避贸易风险。公司未来业绩高增长可期。预计未来3年业绩复合增速超过30%。

产品性价比占优，配套、新零售为渠道增量：

公司产品性能比肩全球一二线，但价格相较全球龙头低约 10%~20%，性价比优势凸显。渠道端公司与全球大型经销商形成稳定合作关系，2019 年着力布局配套及国内“新零售”渠道，配套端定位国内外一线车厂，“新零售”端加速门店布局，形成未来渠道端主要增量。

投资我主张

微信号：TZdacankao

报名热线：13811881935