核心逻辑：上周PVC开工率78.9%（-1.4%），昊华宇航、四川金路等多家企业降负。内蒙亿利50万吨装置已恢复一条线，此前停车超过半年。企业年前无新增检修计划，行业产量仍在高位。库存方面，原样本社库43.7万吨，环比-0.4万吨，两连降，同比+11%，新增样本库持平，PVC价格低位，终端补货积极性提升，华东到货低于提货；厂库27.4万吨，环比-0.5万吨，七连降，贸易商出口交付较多，企业发货加快，预售也明显改善；厂家可售库存-28.3万吨，环比-7万吨，结束三连增，若预售水平能保持到年底，企业年内销售计划基本完成。海外方面，亚洲市场延续稳定，印度市场竞争激励，中国出口商以价换量，但签单仍旧走低。内需方面，全国气温继续下降，下游开工保持季节性下降趋势。成本端，内蒙电力供应不稳，电石限电生产，山东采购价上涨50元，加上烧碱现货下跌加速，外采电石法PVC销售成本5160。综上，供应高位波动，部分企业因电石供应、成本等问题降负，尽管需求出口仍处于弱势，但价格低位后，中下游补货动力较强，V后市或震荡。
PX
:原油方面，周内原油价格小幅上涨，周涨幅 1.23%，PX 成本支撑增加。周内PX 开工和产量均有所下降，PXN 周内小幅走弱，长流程利润整体表现欠佳，已经来到五年历史同期低位。PX-MX 周内小幅走弱，短流程利润已处于五年历史同期中游水平，当前短流程利润已经开始下跌。调油方面，后续需要持续关注美国汽油消费情况，当前美亚价差套利空间仍未打开，调油经济性弱于化工经济性的情况下，调油逻辑难以对盘面产生较大影响。
烧碱
：
供应方面，12 月 12 日当周开工率为 88.94%，环比下降 0.72 个百分点，产量为 82.61 万吨，环比下降 0.8%。
液氯方面，截至 12 月 12 日山东液氯价格为 100 元/吨，当前液氯价格为正，并未拖累氯碱综合利润。
库存方面，12 月 12 日当周全国液碱库存为 30.45 万吨，环比增加 8.17%。
需求方面，目前氧化铝利润高居不下，山西、河南铝土矿复产缓慢，氧化铝虽有较高开工但供应整体仍然偏紧。
整体看来，当前烧碱现货价格持续松动，山东主力下游烧碱送货量不断减少，采购价格周内连续下降。
后续盘面下跌仍需要看现货下跌节奏，在未出现大规模降价的情况下，盘面价格的大贴水使得向下的空间有限。
仓单方面，当前山东烧碱库存不断累库，后续厂家有注册仓单抛货动机，可能会对盘面形成一定压制。
策略方面：
01 偏弱震荡，谨慎逢高空，不宜过分追空。
套利方面 5-9 反套看待。
聚乙烯
：
L2505合约收于8191元/吨，+53元/吨，持仓49.0万手，增加1.6万手。
现货方面，华东低压：
8450元/吨（0元/吨），华东高压：
10650元/吨（0元/吨），华北线性主流：
8750元/吨（0元/吨）。
目前停车装置涉及19套聚乙烯装置，新增中沙石化、浙江石化装置检修。
短期来看，国内新增投产装置并未落地，国内现货库存依旧维持偏紧状态，下游生产维持降幅，多抵触高价，逢低采购，多维持刚需为主，供需博弈仍存。
不过进口端来看，进口窗口打开，货源于近期存在到港情况，预计聚乙烯震荡为主。
聚丙烯
：
PP2505合约收于7467元/吨，-2元/吨，持仓量40.9万手,增加1.2万手。
拉丝现货方面，华东市场：
7491元/吨（-1元/吨），华北市场：
7460元/吨（0元/吨），华南市场：
7652元/吨（+1元/吨），西北市场：
7356元/吨（0元/吨），美金市场：
930美元/吨。
浙江石化二线（45万吨/年）PP装置重启。
兰州石化新线（30万吨/年）PP装置停车检修。
中安联合（35万吨/年）PP装置停车检修。
随着供应端上游检修装置陆续重启，叠加新投产能陆续放量冲击，供应端预计增量趋势。
下游需求疲软仍为制约价格上行主要因素，元旦节前或存刚需补库预期，供需基本面主导市场。
预计聚丙烯震荡运行。
甲醇：
MA2505合约环比-2至2619元/吨。
现货方面，太仓甲醇2606-2610元/吨、鲁南甲醇2510元/吨、内蒙古甲醇2150-2180元/吨；
纸货方面，太仓12月下旬甲醇2625-2635元/吨、1月下旬甲醇2660-2670元/吨。
基本面来看，供应方面，海外多数装置仍处于停车或检修状态，伊朗装置日产低位，近期到港较少；
西南地区天然气制甲醇装置陆续停车，内地供应或有下降。
周内港口延续去库，预计下周港口甲醇库存稳中略去，外轮抵港主要集中于下游库区，市场可流通量或减量。
需求端来看，传统需求变动不大，烯烃开工率持稳，但华东部分MTO装置后期存在检修计划。
整体上，港口去库预期逐步兑现，内地供应或有下降下，供应或偏紧，下游需求持稳下甲醇价格或震荡偏强，考虑到甲醇价格持续上涨导致MTO利润压缩，MTO装置存在停车降负预期而限制盘面价格上行空间，策略上我们建议逢低短多为主。
纸浆
：
SP2501合约日内+8至5780元/吨，环比+0.1%。
现货方面，山东市场主流纸浆品牌现货含税参考价为针叶浆6250元/吨（+0），阔叶浆4520元/吨（+0），本色浆5500元/吨（+100），化机浆3550元/吨（+0）。
基本面上，供应端维持中国贸易地位或有抬升的判断，11月纸浆进口上修预期或兑现，环比+5%至280万吨。
12月海外报盘持平。
库存端，10月欧洲港口库存窄幅去库，需求或仍偏弱。
国内港口周内累库至中高水平，其中青岛港窄幅去库，出库速度有加快，阔叶占比超过一半，短期或延续窄幅累库。
需求端，下游原纸价格小涨，但纸厂毛利改善一般，纸厂开工改善有限，采购纸浆情绪欠佳。
综合来看，整体基本面变化有限，考虑到晨鸣停机后下游去库挺价，底部或有支撑，区间震荡观点不变，当前位置操作上建议逢低短多。
天然橡胶
：
本周来看，1.天气预报看泰南+马来的降雨或短期难以缓解，虽洪水退去，但降雨持续不断超预期的增量概率在提升。
2.上游原料坚挺下加工利润走负，旺产季负加工利润对盘面支撑较强。
3.1-5移仓逐步步入尾声，后续资金合力或有增加。
4.越南浓乳需求在持续走高，与国内和泰南情况或有关系，浓乳对3L的影响依旧存在。
5.RU仓单显著增加符合前期预期（全年WF产量预期正常推测前期注册较慢），对盘面影响不大。
6.非洲胶交割品事宜短期尚未定位，对盘面影响不大。
7.抛储不及预期短期利空，但抛储持续，关注价格和成交量。
8.BR9000由于丁二烯的原因，现在价差已经与泰混或NR/RU盘面价差处于历史极值位置，基本面驱动方面建议关注边际替换与边际增量的大小，而非绝对的供应增量。
综合来看，目前基本矛盾并未很突出，NR的利空有所消化，RU的套保压力有所缓解，BR仍然处于基本面弱势。
降雨不止的情况下，盘面强现实弱预期，关注降雨的边际增量，可适当观望。
PTA
：
PTA现货价格收+96至4841元/吨，现货基差+3在2501-52；
PX收840.67美元/吨，PTA现货加工区间参考278.89元/吨；
今日PTA产能利用率在82.22%。
聚酯开工率稳定在86.38%。
华东市场PTA现货市场价格大幅走强，商谈参考4845附近。
12月主港交割01贴水50-55成交，1月上主港交割05贴水130附近成交。
周末下游产销火爆，市场情绪明显回暖，价值阶段性的供需改善，日内实单商谈气氛改善。
综合来看，成本支撑叠加近期供应持续缩量利好TA，TA在前期技术支撑位小幅反弹。
此外，本周促销效果尚可，低库存下聚酯端暂无压力，刚性需求支撑心态向好。
后续反弹力度关注供应缩量的持续程度，预计TA价格震荡。
乙二醇：
12月16日张家港乙二醇收盘价格在4784元/吨,上涨8，华南市场收盘送到价格在4850元/吨,上涨10，美金收盘价格在552美元/吨,上涨1。今日乙二醇市场出现一定反弹走势，早盘开盘时，张家港现货价格在4775附近开盘，盘中买气提升，价格震荡走高，午后保持强势，至下午收盘时，现货价格在4795-4800附近商谈，现货基差走强，早盘在01+83附近，尾盘走强至01+91，华南市场表现平淡，下游刚需采购为主，成交僵持。综合来看乙二醇成本支撑尚可，乙二醇短期国内供给稳定，进口货源也相对偏少，未来存在季节性去库，结转库存高点或有限。聚酯虽步入季节性淡季但短期降幅预期不强。目前多空相对谨慎，谨慎偏多
。
