【华泰通信王林团队】行业点评：中移动5G二期无线设备集采落地

本文摘编自华泰证券研究所已对外发布的研究报告《 中移动 5G 二期无线设备集采落地 》（20200331）

王林  S0570518120002 研究员

付东  S0570519080003 联系人

中移动5G二期无线主设备集采落地，5G建设进行时

今日，中国移动采购与招标网公布了中国移动2020年5G二期无线主设备集采结果，华为以57.79%中标份额排名第一，中兴通讯以28.96%中标份额排名第二，爱立信以11.02%中标份额排名第三，整体来看中标份额符合市场预期。我们认为本次中移动5G无线主设备招标落地，标志我国5G商用建设将正式拉开帷幕，随后产业链将逐渐进入生产、交付旺季，5G建设正当时。在此基础上，我们重点推荐A股无线主设备龙头中兴通讯。此外，建议关注上游受益于5G需求驱动且复产进度快的企业，重点推荐华工科技、世嘉科技。建议关注：中际旭创、光迅科技、烽火通信等。

各家份额和新建价格皆符合市场预期

根据前期中移动招标公告，本次中移动5G无线主设备招标总数约为232143站，主要满足28个省份和自治区的新建需求，北京、上海、天津以扩容为主，预计采用单一采购来源的方式招标，并未含在本次招标中。从本次招标结果来看，各家总的中标金额之和约为370.5亿，以中标金额作为统计口径，华为、中兴及爱立信的中标份额分别为57.79%、28.96%、11.02%，符合市场预期。单价方面，根据各家报价及对应省份的基站需求量，我们计算得到，华为和中兴的基站单价接近，约为16.1万，爱立信的基站单价约为15.5万，符合市场预期。

政策与产业内生发展有望共振，加速通信行业景气上行

我们认为产业政策和内生驱动有望加速通信行业景气上行。一方面，3月4日中共中央政治局常务会议召开，强调加快5G网络和数据中心等新型基础设施建设进度。另一方面，近期三大运营商公布2020年资本开支规划，其中涉及5G的投资合计达到1803亿，占2020年总投资的53.85%，投资金额较2019年大幅提升338.7%。投资结构上，无线网络投资成为重点。根据运营商规划，2020年无线网络投资合计达到1809.9亿，同比提升23.4%，投资规模处于自2013年以来的第二位，仅次于2015年2041亿的投资规模。

投资建议：行业景气有望加速，复工进度成为关注重点

随着本次中移动2020年5G无线主设备招标的落地，我们认为产业链将逐渐迎来生产和交付的旺季，在“新冠”疫情影响下，复工复产进度将成为影响产业链相关公司业绩的关键所在。我们看好政策及产业内生驱动下通信行业的成长机遇，重点推荐A股无线主设备龙头中兴通讯。此外，建议关注上游受益于5G需求驱动且复产进度快的企业，重点推荐华工科技、世嘉科技。建议关注：中际旭创、光迅科技、烽火通信等。

风险提示： 复工进度不及预期；海外疫情导致上游供应链进展不及预期；疫情风险持续存在。