休闲零食赛道，转型后的盐津铺子算得上是比较成功的一个。
近年来，零食行业发生了巨大的变化，但盐津铺子却凭借着扎实的业务基础和敏锐的渠道布局，实现了业绩的强劲增长，股价表现十分稳健，最终逆袭成为A股市值最高的零食企业。
12月24日收盘，A股市值最高的零食上市公司悄然易主，向来低调的盐津铺子超越洽洽食品、三只松鼠、良品铺子等零食行业龙头，以169亿元的市值成为A股“零食市值一哥”。
过去三年多，中国休闲零食龙头良品铺子、三只松鼠股价一度大跌80%，而盐津铺子却逆市走升，当前市值超越前两者。
从2021到2024年，盐津铺子的营收从16.28亿元增长至38.61亿元，年复合增速高达33.35%。同时，其归母净利润也几乎翻了将近五倍，充分体现了公司强劲的盈利能力。
盐津铺子的成功主要归功于两个关键因素：
战略性市场定位和创新的商业模式。
其转折点出现在
2022年，当时公司成功抓住了高速增长的零食量贩新赛道，使其股价在那一年上涨了28.29%。
众所周知，2021年正是量贩零食这一业态的转折点，此后几年量贩零食店迎来迅速扩张，从最初只有2000多家门店到2023年底全国量贩零食店的数量就已经突破3万家。
线下渠道蒙眼狂奔，抓住风口的盐津铺子业绩也开始水涨船高。
盐津铺子已与零食很忙、赵一鸣、零食有鸣等量贩巨头进行深度合作，将其视为重要的线下销售渠道。
不仅是产品上的合作，公司还重金投资量贩式零食企业。2023年12月，公司向零食很忙集团投资3.5亿元，并取得后者3.3175%的股权。
2022年，在以量贩零食为主的经销渠道带领下，零食很忙能够为盐津铺子的总营收贡献7.31%，成为其第一大客户，2023年这一占比更是提升到12.38%，整个量贩零食渠道为盐津铺子的营收贡献了20%。反观曾经的第一大渠道商沃尔玛，早已退出前五大客户的行列。
2023年底，盐津铺子以3.5元的价格战略投资零食很忙，将量贩零食渠道放在首要位置。
和量贩店的深度合作，盐津铺子拉开了高速增长的帷幕。
通过与零食很忙、赵一鸣等量贩巨头深度合作，盐津铺子成功占领了这一市场份额。
而与此同时，同行们却因未能及时调整策略而被逐渐蚕食市场。
2022和2023年盐津铺子营收同比增速为26.83%和42.22%，归母净利润增速则高达100%和67.76%，将众多竞争对手们甩在身后。
同时，盐津铺子也抓住了抖音等社交电商渠道的发展，带动了营收的增长。
自2020年开始，盐津铺子线上电商聚焦“大单品战略”。通过不断加大社交渠道的投入，经过几年时间发展，各核心产品在抖音等社交电商已经取得了行业领先的地位。在接受调研时，盐津铺子表示，抖音是目前公司电商渠道的布局重点平台。
2021-2023年，盐津铺子电商渠道营收分别为1.39亿元、4.18亿元和8.28亿元，占总营收比重从6.08%提升至20.13%。
除了渠道变革外，盐津铺子还成功实施了大单品战略，取得不错战绩。
大单品战略亦为盐津铺子的崛起提供了强有力的支撑。2023年，旗下新品牌“大魔王”专注魔芋产品，收入惊人。
鹌鹑蛋的推出也为公司带来了超高的增长，且产业链整合能力和规模效应极大增强了整体盈利能力。
盐津铺子通过供货链的整合，使品牌效应迅速展现出来，形成良性循环。
此前，央视网超级工厂节目组曾深入盐津铺子的“蛋皇工厂”，通过对这款鹌鹑蛋产品的多个环节进行调查发现，盐津铺子自建养殖基地来保证原材料供应的稳定性。
从原材料进场开始，到后续的脱壳、卤制和包装，整个过程进行5次筛选来保证口味的统一性。
2024年3月16日，盐津铺子在品牌上市发布会上推出全新子品牌“蛋皇”，把鹌鹑蛋品类升级为新品牌来重点打造，目标是该品类第一名。
在市值观察看来，盐津铺子的大单品战略之所以成功，一方面是因为单品放量有助于消费者对品牌的记忆和忠诚度的形成，反哺经营，形成正向良性循环。
另一方面，大单品能够在采购、生产、销售等环节实现规模效应，降低单位成本，提高经营效率。
当然，盐津铺子在打造大单品的过程中，与公司塑造产品品牌力相辅相成。
与其他众多快消品企业选择“品牌营销-渠道铺设-升级产品”不同，盐津铺子选择了困难模式——“夯实产品-建设渠道-夯实品牌势能”。
这也是盐津铺子能够快速成功打造大单品品牌的核心因素。
综上来看，盐津铺子在产品力、渠道力、品牌力三方面表现出色，奠定了黑马逆袭的基础底座。
最近两年，不同于三只松鼠、良品铺子等高端零食的定位，盐津铺子在低价路线的步调十分坚定，其先是于2021年，提出“高品质+高性价比”的口号，接着在2022年推出魔芋丝、辣卤礼包等9.9元量贩装系列，连官网上都写着“一大袋超满足”的醒目标语。
与良品铺子、三只松鼠等公司所售产品主要依靠采购不同的是，盐津铺子坚持自主生产，是公司控制成本的优势之一。
2022年，公司销售的所有休闲零食95%以上均为公司自己生产。
该公司对原材料种植、研发制造以及产品销售进行全产业链的垄断。在湖南、江西等地的生产基地投资，确保了原材料自给自足的同时也大大提高了生产效率。
这种重资产策略使盐津铺子具备了显著的成本优势，从而在竞争激烈的市场中，企业能够更好地满足消费者田野的“物美价廉”需求。
在自主生产和布局供应链影响下，盐津铺子毛利率和净利率水平明显高于三只松鼠、良品铺子等同行。
从今年前三季度财报来看，盐津铺子毛利率31.84%，高出三只松鼠和良品铺子5个百分点以上。净利率12.47%，高出两个竞争对手9个百分点以上。
今年2月底，盐津铺子在发布的《关于推动落实“质量回报双提升”行动方案》公告中，把聚焦主业高质量发展和坚持创新放在最重要位置。
近年来盐津铺子研发投入在不断增长。2023年研发经费近8000万元，研发费用投入在休闲食品行业中位居前列。
除了深度研发，盐津铺子还加大了智能制造和数字化转型速度。
盐津铺子建成了3个省级技术中心创新平台，拥有“实验室+工厂”的创新研发机制，近200多名研发、品控专业技术人才，以及100多项专利，保证了产品品质持续领先。
同时与江南大学、东北大学、天津大学、湖南省农科院等高校院所开展食品科技创新研究，承担了3项国家重点研发计划项目。
值得关注的是，盐津铺子近期成立了两家新子公司——津香和津诚控股，计划将产品方向扩展至炒货和肉禽类制品。
这一战略联系方式是为了进一步丰富其产品线，并提升整体竞争力。预计在完成整合后，这些新成立的子公司将在2024年第四季度为公司贡献一定的业绩。
另外，盐津铺子的蛋皇纪项目已步入建设第二和第三期，预计将显著提升鹌鹑蛋的自产能力
。
通过自养和外采相结合，降低成本的同时，也提升了成品得率，推动了益处最大化。
然而，盐津铺子面临的挑战也不容忽视。随着零食市场的日益饱和和激烈竞争，公司必须持续创新以维持其市场领先地位。
盐津铺子主要靠低价策略来争夺市场份额，这在短期内确实带来了收益增长，但长期来看，可能会面临利润压缩和市场份额流失的风险。
