定增1000亿！这次的定增和以往有些不一样……

这几天农行定增的事情炒得沸沸扬扬的，今天船长就也来说一说农业银行。

01

农业银行 3 月 12 日披露非公开发行预案公告与 2017 年业绩快报公告。拟以非公开发行不超过 274.73 亿股 A 股，募集资金规模不超过 1000 亿元，将全部用于补充核心一级资本。

这次定增方案的对象主要是以下几个：原有大股东汇金公司和财政部按照持股比例认购定增资金：

1）汇金公司认购金额上限为 400.27 亿元，认购股份上限为109.06 亿股，定增前持股 40.03%，定增后持股 40.03%；财政部认购金额上限为 392.13 亿元，认购股份上限为 107.73 亿股，定增前持股 39.21%，定增后持股 39.21%；汇金公司和财政部仍然为农行第一、第二大股东，限售期为 5 年。

2）中国烟草总公司及旗下子公司上海海烟投资管理有限公司、中维资本、中国烟草总公司湖北省公司，合计认购 200 亿元，预计持股 54.95 亿股，占增发后总股本 1.56%，成为农业银行第六大股东，限售期为 3 年。

3）新华保险认购 7.6 亿，预计认购 2.09 亿股，总增发后总股本的 0.06%（非前十大股东），限售期为 3 年。

那么，它定向增发对股价有什么影响呢？

实际发行股份数小于 274.74 亿发行价格为定价基准日前 20 个交易日收盘价均价的 90%与发行前本行最近一期每股净资产的较高者。

农行通过电话会议表示：2017 年末农行每股净资产为 4.15 元，预计除权除息后每股净资产为 3.97 元，因此 3.97 元是定价的地板，发行价格不会低于 3.97。

而且，此次定增预案披露拟发行不超过 274.73 亿股，假设以底价 3.97 元发行274.73 亿股，将募集资金 1,090.68 亿元，超过募集资金规模 1000 亿元上限，因此，预计发行股数将小于 274.74亿股。

所以显而易见，定增后发行价3.97大于除息后的3.84，对股市的影响是正面的。

02

咱们继续看看农行他自身的表现，我们继续从财报入手。

1）

2017 年，公司营业收入增速较 17Q1-3 提升 0.67 百分点，归母净利润增速提升 0.68 百分点。其中，17Q4 公司实现营业收入 1286.51 亿元，同比增长28.67%，增速环比提升 24.16 百分点；实现净利润 329.52 亿元，同比增长 10.68%，增速环比提升 5.79 百分点。

2012-17 年公司营业收入及增长率：

2）

净息差大幅提高：NIM 从 2.25%上升到 2.28%，增加 0.03 个百分点。

一方面是负债端成本的有效控制：结构性存款、高息成本负债主动压降；

另一方面资产端在稳健适度的货币政策下，在同业监管压力下，资金面普遍偏紧， 因此资产定价水平提升， 整体收益率在上升。

2012-17 年公司净息差（%）：