【招商通信】智能汽车创新战略发布，5G-V2X提上日程

事件： 1 月 5 日，国家发改委公布《智能汽车创新发展战略》征求意见稿，到 2020 年智能汽车新车占比达到 50%， 大城市、高速公路的车用无线通信网络(LTE-V2X)覆盖率达到90%，北斗高精度时空服务实现全覆盖，到2025年，新一代车用无线通信网络（5G-V2X）基本满足智能汽车发展需要等相关要求。

1、本次意见稿提出国务院牵头领导小组，政策力度提升，打造“智能汽车强国”战略，意在类比国家推进5G发展，以及目前我国在通信尤其是5G领域的先发优势， 推动智能网联汽车和新能源汽车将成为弯道超车的机遇。 但受限于车联网需多部门协同作战，以及科技企业与汽车厂商争夺主导权的局面，虽然政策扶植力度不断在加强， 车联网应用落地进度还较为缓慢。

2、从智能汽车板块2017年伴随政策频繁出台的表现来看，基本上政策的推动对板块指数的影响相对较小，说明 市场对智能汽车的主题性投资偏理性。 从估值情况来看，目前板块内公司落地情况尚低于预期，导致业绩下调估值明显提升， 建议对板块内落地确定性高的标的进行关注。

3、 本次征求意见首次对5G-V2X建设提出明确要求，加速推进5G网络建设是实现智能网联汽车的前提， 同时伴随5G网络建设的优势地位，智能网联汽车加速也成为推进汽车产业的首选。另外，对LTE-V2X覆盖率在2020年达到90%，故而车联网测试和应用场景的试验有望率先在LTE-V2X领域展开。我们认为， 随着5G的加速发展，LTE-V2X或将成为5G-V2X的过渡阶段或试验期 ， 结合高通等芯片厂商的车联网芯片均匹配LTE和5G技术下的V2X应用，未来5G-V2X或将成为主流。

4、在智能汽车发展初期，车联网终端设备商有望率先受益 ，对应的2020年市场规模有望突破800亿。另外，本次意见稿对电子车牌、北斗高精度等领域亦做出相应规范政策。

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1、国务院牵头领导小组，政策力度提升，打造“智能汽车强国”战略。

从全球来看，我国汽车产业链发展相对滞后，同时结合汽车行业竞争格局相对稳定，使得我国在汽车传统行业很难突破国外厂商的优势壁垒。 参照推进5G发展的国家战略类比，以及目前我国在通信尤其是5G领域的先发优势，推动智能网联汽车和新能源汽车将成为弯道超车的机遇， 同时会加强运营商以外行业的出口占比，使得国家对于智能网联汽车以及新能源汽车的政策力度持续加强。

为了加快推进我国智能汽车产业的快速发展，1月5日国家发改委发布了《智能汽车创新发展战略》征求意见稿，面向社会各界公开征求意见。自我国发布《中国制造2025》以来，发展智能汽车已经上升为国家级战略高度，政府不断出台新的政策推动行业发展。本次意见稿进一步深化了政策对产业的扶持力度，同时 由国务院牵头成立国家智能汽车创新发展领导小组 2、受限于车联网需多部门协同作战，产业落地难度提升。 ，对实现“智能汽车强国”的战略发展，具有重要意义。

2、受限于车联网需多部门协同作战，产业落地难度提升。

一方面，车联网标准与5G、NB-IoT等通信标准的制定存在较大不同，一般来讲通信标准主要由运营商、设备商为主导，相关政府职能部门为辅的形式制定。但是由于车辆网的建设涉及汽车、信息通信等多个行业发展以及交通运输、车辆管理等领域的数字化改造，因此需要更多职能部门的加入标准的制定。根据车联网产业发展专项委员会的构成来看，车联网标准制定涉及了工信部、发改委、公安部、交通运输部、测绘地信局等20个部门和单位。同时， 由于车联网的标准还处于科技企业与汽车厂商争夺主导权的局面，再加上存在标准制定的部门过多，因此虽然政策扶植力度不断在加强，但车联网应用落地进度还较为缓慢， 未来需要通信产业链、汽车企业以及政府各部门充分合作，加强行业协同性。

3、智能汽车板块相对理性，受政策出台影响较小

根据对智能汽车概念板块2017年指数变动以及相关政策出台时点进行分析，不难发现去年几项重要政策出台后对板块的带动影响相对较小， 说明市场对智能汽车的主题性投资偏理性； 另外，从估值水平来看，板块估值从9月份提升，10月底三季报公告后更是明显拉升，表明了 目前板块内公司落地情况尚低于预期，导致业绩下调估值明显提升，与上文分析产业落地可能滞后相互印证，建议对板块内落地确定性高的标的进行关注。

4、LTE-V2X有望率先测试应用，但或将成为5G-V2X的过渡阶段

构建完善的智能汽车路网作为车联网应用的重要前提，也受到了本次征求意见稿重视，并提出了具体目标：2020年，大城市、高速公路的车用无线通信网络(LTE-V2X)覆盖率达到90%，北斗高精度时空服务实现全覆盖，到2025年，新一代车用无线通信网络（5G-V2X）基本满足智能汽车发展需要。

其中LTE-V2X网络一般不需要直接新建基站，基本是在原有4G-LTE基站升级，但是由于标准LTE调制解调器芯片级只解码从基站接收到的每个传输时间间隔单个的传输，而在LTE-V2X中，除了解码基站数据外，芯片组还要求解码每个传输时间间隔并发的多个传输，因此需要增加数量较多的硬件，无线设备商有望直接受益。 目前，3GPP已经完成了所有LTE V2X的标准R14 ，其中包括应用层、网络层、接入层所有的标准体系都已经完备，预计2019年前后启动商用，同时 我国已经成立了C-V2X工作组，并发布了LTE-V2X测试规范和测试计划，预计相关国标制定标准有望在近期出台。

5G方面， 车联网作为万物互联时代的重要应用，与5G结合已经成为行业发展的必经之路，其中无人驾驶等技术要求毫秒级的时延和接近100%的可靠性，只有通过5G网络的支持才能实现。 本次征求意见首次对5G-V2X建设提出明确要求 ：在重点地区、重点路段建立新一代车用无线通信网络（5G-V2X）等，提供超低时延、超高可靠、超大带宽的无线通信服务。 我们认为加速推进5G网络建设是实现智能网联汽车的前提，同时伴随5G网络建设的优势地位，智能网联汽车加速也成为推进汽车产业的首选。

LTE-V2X可能成为5G-V2X的过渡阶段。 由于LTE-V2X标准有望率先落地，而对于5G-V2X 3GPP正处于业务场景和需求确定阶段，故而本次意见稿中提出2020年实现LTE-V2X达到90%覆盖，故而车联网测试和应用场景的试验有望率先在LTE-V2X领域展开。我们认为， 随着5G的加速发展，LTE-V2X或将成为5G-V2X的过渡阶段或试验期，结合高通等芯片厂商的车联网芯片均匹配LTE和5G技术下的V2X应用，可见未来5G-V2X或将成为主流。

5、终端及设备商有望率先受益

本次意见稿提出智能汽车的三个发展阶段。 到2020年，智能汽车新车占比达到50% ；到2025年，新车基本实现智能化，高级别智能汽车实现规模化应用，“人–车–路 –云”实现高度协同。到2035年，中国标准智能汽车享誉全球;率先建成智能汽车强国。

为了尽早实现智能汽车强国的战略目标，本次意见稿提出要构建自主可控的智能汽车技术创新体系，加强汽车制造、信息通信、互联网等领域骨干企业相互合作， 重点推动传感器、车载芯片、中央处理器、车载操作系统、无线通信设备、北斗高精度时空服务与车用基础地图等产品开发与产业化。 我们判断本次《智能汽车创新发展战略》的出台有望加快车联网产业向国产化升级，随着后续政策和产业支持的不断推出，车联网终端设备商有望率先受益。

具体来看，截止2016年，我国机车保有量达2.9亿量，保守估计每年新增保有量10%，同时假设2020年我国目前新车销售量维持在3000万辆左右，那么智能汽车新车将达到1500万辆左右。如果每辆新造智能汽车的终端价格在1500元左右，每辆保有量汽车升级所需的终端价格在1000元左右， 保守估计2020年，我国智能汽车终端市场规模将达超过800亿元。

另外，当前阶段， V2X会率先在“两客一危”等行业应用层面铺开。 自2011年8月起，新出厂的“两客一危”车辆，在车辆出厂前应安装符合《道路运输车辆卫星定位系统车载终端技术要求》的卫星定位装置，我们认为随着V2X技术逐渐成熟，有望率先应用在“两客一危”、特等车辆以及拥有车辆管理需求的等领域 。

6、北斗卫星提供高精度定位，智能汽车推动军民融合发展

北斗卫星导航系统是我国自主研制的全球卫星定位与通信系统，对我国航天航空、军事用途、灾备救援等领域具有重大意义。北斗系统由空间端、地面端和用户端组成，可在全球范围内全天候、全天时为各类用户提供高精度、高可靠定位、导航、授时服务，并具短报文通信能力。

本次意见稿提出2020年实现北斗高精度时空服务全覆盖，同时多次强调加强北斗导航产品的研发与智能汽车行业应用的融合。随着2017年11月，我国首批组网双星成功发射，北斗三号组网拉开大幕。按照计划，2018年底前北斗将建成18颗卫星的基本系统，提供初始服务；2020年底前建成30颗卫星的完整系统，提供全球服务。届时将实现车联网北斗高精度时空服务实现全覆盖的目标。我们认为 车联网应用将助力北斗卫星从军用市场面向民用市场推进，实现芯片、终端、运营等产业链支持度将快速提升，未来北斗将在军用和民用两个领域需求处于爆发前期，有望迎来平台系统建设和终端应用放量的密集期。

7、颁布智能汽车标识管理办法，电子车牌更进一步

电子车牌作为智能汽车的“身份证”，有助于加强车辆使用管理。 本次意见稿中，提出通过颁布智能汽车标识管理办法，加强车辆的使用管理。 加强实体标识和逻辑标识的对应统一，强化智能汽车的身份认证、实时跟踪和事件溯源。在2017年12月29日，我国的电子车牌（汽车电子标识）系列的国家标准已经正式落地， 其中涉及电子标识和读写设备的共六项，规范涉及电子标识及其读写设备的通用规范、安装规范和安全技术要求 ，将于2018年7月1日正式实施。我们认为随着本次意见稿的出台，以及电子车牌相关标准的落地，将直接促进电子车牌应用向全国各地的推广。

我们通过重庆试点项目的规模和密度，并依据各地城市建成区面积及汽车保有量推算， 估计国内GDP排名前30的发达城市，电子车牌项目规模将达到60亿 ，其中读卡器及中心数据处理费用与电子标签费用相当。 考虑2018年电子车牌将在全国铺开，届时整体市场规模将达百亿以上。