社员分享｜《股市真规则》读后感

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我抛砖引玉，希望大家有更精彩的分享。

股市真规则是由晨星公司帕特多而西写的，是一部比较经典的价值投资书籍，我相信也有很多人看过今天分享一下我的心得，供大家讨论。

股市真规则第一章。成功投资股市的五项原则：

1.做好你的功课。

2.寻找具有强大竞争优势的公司。

3.拥有安全边际。

4.长期持有。

5.知道何时卖出。

下面就这五个原则说一下我自己的看法。

我个人是从下面6个方面来研究公司历史表现。 

第一是盈利能力。主要参考指标有毛利率扣非净利率资产收益率净资产收益率。

第二是成长能力。主要参考指标营收增长率扣非净利润增长率总资产增长率净资产增长率

第三是偿债能力。主要参考指标是资产负债率资产有息负债率利息保障倍数流动比率速动比率。

第四是运营能力。主要参考指标是营业周期，资产周转率，存货周转率，应收账款周转率，固定资产周转率，应付账款周转率，议价能力系数。

第五是管控能力。主要参考指标期间费用和期间费用率。

第六是盈利质量。主要参考的是利润含金量就是经营现金流与扣非净利润比例。还有自由现金流。

首先，财务分析。看净利率净资产收益率行业集中度趋势市占率分析。一般来说，净利率稳定并且提高，净资产收益率稳定且提高的，市占率提高的。都是具有护城河的。

其次，巴菲特的护城河模型。独特的无形资产高转换成本网络效应成本优势规模优势。所有的竞争优势可以分为两类。成本优势和差异化优势。嗯，我们分析成本优势和差异化优势的时候，要注意看它的持续性。

再次。波特的五力模型。上游供应商议价能力下游客户议价能力新进入者威胁潜在替代品和现有竞争者。上下游可以看预收应付、预付应收。现有行业的竞争者对比，这个是比较关键的。要分析为什么这家公司他能够打败他的竞争者。

安全边际就是要价格低于价值，所以要进行估值。我一般会先看一下PEPB的历史分位点。预测一下利润以进行估值。还有看PEG。

估值，这个反映了个人的投资风格。有些人喜欢成长股。有些人喜欢价值股。从中长期来看。价值股的收益要高于成长股。除非你对成长的把握性很大。

估值的方法有很多。我个人还是比较偏向价值股。一般超过20倍市盈率的股票我都不怎么买。

我觉得最重要的还是竞争优势的分析，因为有强大竞争力的公司会源源不断的挣取超额利润，我也希望有群友能分享一下这方面的研究

这个就是要对自己的公司有信心心态要好。

基本面变坏，太贵了，这两种情况下可以卖出。

有竞争优势的公司，在估值比较低的情况下买入长期持有。是可以获得比较好的收益的。

像中巴的股票池。也是对历史的表现的一个筛选，是把优等生选出来。如果能结合比较具体的护城河的分析。可能收益会更好。有很多优等生突然也表现不好。比如网宿科技。还有华懋科技。

这本书后面是对各个行业的竞争优势的分析，我后面还没看。

所以就分享到这里了。谢谢大家，希望对大家有一点帮助。

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