（专业知识讲座230，降准。
第一部分：
央行决定2019年9月16日降准。
第二部分：
央行全面降准！
将如何影响股市、楼市、汇率与你的钱袋子？
第三部分：
一图看懂央妈的降准啥意思！
本期介绍近来央行的降准政策。包括存款准备金的概念、降准的影响，以及图解降准。
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中国人民银行6日宣布，为支持实体经济发展，降低社会融资实际成本，
决定于9月16日全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点；
同时，再额外对仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点。
人民银行有关负责人介绍，此次降准释放长期资金约9000亿元，其中全面降准释放资金约8000亿元，定向降准释放资金约1000亿元。财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司的法定准备金率为6%，是金融机构中最低的，已处于较低水平，因此此次全面降准不包含这三类金融机构。
在此之外，为促进加大对小微、民营企业的支持力度，
再额外对仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点，于10月15日和11月15日分两次实施到位，每次下调0.5个百分点。
中国人民银行表示，将继续实施稳健的货币政策，不搞大水漫灌，注重定向调控，兼顾内外平衡，加大逆周期调节力度，保持流动性合理充裕，保持广义货币M2和社会融资规模增速与名义GDP增速基本匹配，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。
（摘自：中国人民银行、新华社）
为支持实体经济发展，降低社会融资实际成本，中国人民银行决定于2019年9月16日
全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点
（不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司）。
此次降准释放长期资金约9000亿元，其中全面降准释放资金约8000亿元，定向降准释放资金约1000亿元。
这有效增加金融机构支持实体经济的资金来源，还降低银行资金成本每年约150亿元，通过银行传导可以降低贷款实际利率。
所谓降准，就是
降低存款准备金
，那么问题来了，什么是存款准备金？
简单来说，存款准备金是指，银行要将存款的一定比例交给央行来保管，作为准备金，而存款准备金占银行存款总额的比例就是存款准备金率。
央行要求银行上交存款准备金是为了防止商业银行盲目放贷，导致银行没有充足资金兑现储户的存款。
举个栗子，降准前，我国金融机构的准备金率为20%，那么银行每收进100元存款，就要上交20元给央行作为存款准备金，剩下的80元才能去放贷。
如今，存款准备金率下调0.5个百分点后，那么银行可以放贷的金额就可以变为80.5元了。
央行降准是为了释放银行业的流动性，让市场上的钱多一些，
根据2014年底银行数据进行粗略测算，央行降准后，银行释放的基础货币约在6000亿元左右。
降息是降低银行的贷款利率，没有增加市场资金量，但可以改变资金的投向。
其主要是为了鼓励企业的投资行为，但不一定代表货币流通量就会因此增加。
降息主要有两个作用：
1、通过降低央行存款回报，让钱进入银行之外的市场，提高交易活跃度；
2、可以降低贷款的成本，提高产品的竞争力。
所以简单的来讲，降准是投放流通货币，降息是鼓励投资。
降准对银行存款利率没有直接影响，大部分银行将维持不变。
不过由于降准之后银行上缴的存款准备金少了，可以利用的资金变多，等于资金面变宽松。
虽然存款基准利率不变，但是银行如果不差钱就可能将利率上浮幅度下调。
国债的利率一般与存款利率密切相关，每次降息之后的新一轮国债利率都将随之下降，不过降准则对国债没有影响，利率将保持不变。
大额存单与国债相同，利率都与存款利率挂钩，以3年期为例，国有银行和全国性股份制银行定期存款利率一般与基准利率持平2.75%，而大额存单却比基准利率上浮40-52%；
城商行和农商行定期存款利率在3-4%区间，而大额存单则一般上浮55%，达到4.2625%。
目前大额存单利率普遍较基准利率上浮40%，高起点、低利率早已遭受质疑，如果利率再下调，对投资者的吸引力将会变得更小。
本次降准之后大额存单利率预计不会受到影响。
降准对银行理财的可配置资产会产生重要影响，会导致理财可投资资产的减少和资产收益率的下降，反过来会倒逼银行理财收益率的下降。
从过去两次降准的经验看，在降准启动3个月之后的银行理财收益率会出现显着下降，1年平均降幅在1%左右。
降准对银行理财的资产配置有着重要影响。
在当前经济低迷的情况下，降准后商业银行自营账户增加的资金未必会放贷款，但肯定会去买债券，债券利率必然会大幅下降。
目前银行理财的资产配置35%以内是非标资产，而65%以上是标准化资产，其中债券类资产的占比在60%左右。
而市场上的债券供给是有限的，因而银行理财可以买到的债券和利率都会下降。
当前，P2P作为互联网理财的一种重要形式，已经开始走进了百姓的“钱袋子”。
而此次央行降准，会不会对P2P产生影响呢？
部分业内人士认为，降准对开展个人信贷业务的P2P行业基本没有影响。
虽然降准带来的流动性增加，以及传导出的货币总量增加，或将降低社会整体融资成本，也将对网贷平台收益率产生影响，但不太可能出现大幅下降的情况。
整体来看，虽然网贷行业收益率水平短期内不会明显下跌，但长期预计仍将走低。
此外，降准之后宝宝收益率继续下滑板上钉钉。
业内人士表示，降准属股市重大利好，沪深两市不出意外将大幅高开。
考虑到2008年以来历次降准后上证均高开低走甚至大跌，投资者需提防重复上演追高套牢的悲剧。
例如2015年2月4日央行公布降准消息后，第二天沪深股市反而双双收跌。
业内人士表示，央行降准对于各个板块和概念的影响不一，如果从行业而言，金融、地产等资金密集型行业都将获益。
无论是银行还是地产，都属于资金敏感型品种。
对于银行而言，降准最大的利好在于可贷规模比例，据测算，准备金率下调0.5%将为银行带来3700亿元的资金释放，从货币乘数变化的角度计算，理论上将带来15000亿元左右的M2增加。
相同的还有地产行业，虽然这种影响同样有限。
半年内准备金两次下调，并不意味着对于地产开发商信贷控制的解禁，但流动性预期有所好转，不排除部分刚需入市的可能，至少成交量的些许好转有利于缓解房企紧绷的资金链。
作为利息敏感品种的保险股也会小幅受益。
前期关于放开交强险对于保险行业是突发利空。
但降准会增加降息预期，进而推动债券等资产价格上涨，这点从国债指数去年以来的单边上扬走势中就不难看出。
而债券是保险公司的主要投资标的，其价格上扬也有望对冲交强险放开的利空。
地产股：
万科A、保利地产、招商地产、金地集团、华夏幸福、廊坊发展等。
银行股：
工商银行、建设银行、交通银行、农业银行、中国银行、平安银行、中信银行、光大银行、宁波银行、华夏银行、浦发银行、兴业银行、招商银行、北京银行、民生银行等。
券商股：
中信证券、海通证券、招商证券、长江证券、国信证券等。
大宗商品，尤其是有色金属，主要受两个因素驱动，一个是实体经济的需求端，另一个则是对于流动性的预期。
前者而言，至少上半年不会有明显起色，但市场已有一定预期。
配合全球流动性松动的预期，可能成为影响大宗商品走势的超预期因素。
有色金属股：
铜陵有色、中国铝业、江西铜业、中金岭南、锌业股份、云南铜业、厦门钨业等。
降准虽然不等同于降息，但随着银行间流动性的些许好转，银行间市场的资金价格有望出现一定程度回落。
资金价格的回落也会是民间借贷等资金信贷的投资回报率回落。
相比之下，蓝筹股，尤其是始终能够保持高分红比例的蓝筹股，其持有价值将有所突出。
目前正是年报陆续披露阶段，对于高分红、低市盈率的蓝筹股而言，正是一个长期价值凸显的时候。
业内分析人士表示，政策加大对经济大环境的扶持，会对房地产周边有所利好，进而提振楼市信心，但其本质并不是为了放松楼市调控，对楼市的利好影响也会表现得比较温和。
在“不将房地产作为短期刺激经济的手段”政策基调下，未来几个月的房地产信贷政策仍将趋严。
在业内人士看来，降准落地对房地产行业的利好作用很有限。
易居研究院智库中心研究总监严跃进此前曾表示，若降准落地，或使楼市稍微改善，表现在量价方面略有反弹。
中信建投点评央行降准称，本次全面降准是年内第三轮降准，采取的做法与今年1月类似，都是采用全面降准置换到期MLF的操作。
1月全面降准释放资金约1.5万亿，净释放资金长期资金约8000亿元，资金净释放金额与本轮降准相近。
上一轮全面降准后，市场股债双牛，券商、科技股、消费先后收益。
在利率并轨之后，本次央行实施年内第三轮降准，信用宽松和利率下降将逐步实现，盈利触底可期，A股有望再创新高，实现3500点的目标。
杨德龙：
降准属于逆周期调节的有效措施，
极大提振信心
前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，这次降准落实了之前国务院常务会议的部署，即坚持实施稳健货币政策并适时预调微调，加快落实降低实际利率水平的措施，及时运用普遍降准和定向降准等政策工具。
这次降准属于逆周期调节措施，具有很强的针对性，有力的提振了市场信心，对当前股市属于重大利好，有利于行情进一步走高。
