我们决策部门希望实现资本项目自由化，为什么希望实现资本项目自由化?他们认为中国的改革阻力太大。我们希望开放资本项目，让外资流入倒逼我们进行改革。这个逻辑和我们当初在2000年加入WTO的时候逻辑一样，希望通过贸易自由化推动企业改革。现在我希望通过资本项目自由化推动我们的金融改革，我自己认为这个判断有问题，贸易和金融不一样。资本是无形的，非常难以控制。你主观想倒逼我们的改革未必能倒逼成功，会造成极大的混乱。我一开始对这样的政策保持强烈保留。
人民币国际化在一定程度上是服务于资本项目自由化，西方有时候说这个叫做人民币国际化是一个遮掩。实际上我们做的是资本项目自由化，你想实现人民币自由化，必须采取一系列的步骤，这些步骤必然导致资本项目自由化。这之后我觉得问题就开始比较严重，热钱开始进一步大量流入，你打开了大门。
这里讲为什么人民币国际化是实际上资本项目自由化，这是2011年说的PPT，这是中国的资本市场，我们有一个防火墙挡住，国际资本想进，进不来。我们现在开始实行人民币的国际化，人民币国际化第一步是要用人民币做贸易结算，人民币就流向香港，香港是国际市场，国际资本可以进来用美元换成人民币。换成人民币之后我们一个回流机制，允许他在中国内地进行投资。于是外国投资者开始用人民币进行人民币投资，开始去人民币资产。当他赚了钱，觉得差不多了，他又可以结束他这个过程，就流出了，他就走掉了。
实际人民币国际化给资本项目开了个口，本来他想这么进，进不来。我给他打了一个通道，他这么进来了，实现了人民币资本项目自由化。你们能挣钱是因为内地资本没有完全开放，资本项目完全开放，资金直接进入内地，没有你们生意做了。你们最好还是支持我的观点，不要鼓吹资本项目自由化。开放资本项目之后，通过人民币国际化他怎么赚钱?
我举一个最简单的例子，我一个内地的公司，一个进口商他在香港有一个子公司，进口商他用6.18亿人民币去买香港的货物，第一步人民币流到他子公司那去了。子公司的货物流到内地，买了东西了。他子公司拿了6.18亿人民币他就进入了香港的外汇市场，他去把它换成美元。6.18按照那个市场的汇率它可以换成1美元，或者他换成1亿美元。1亿美元之后，内地的进口商就可以把这个钱拿到外汇市场去。在外汇市场他汇率不是6.18，是6.1，内地汇率比在香港坚挺。他拿这个钱换之后，他这1亿美元，6.18亿人民币换成1亿美元，从进口商买东西。进口商把东西从香港买到这，他把商品又买回去了，这个东西没动，没有实际货物交换，但是钱却进来了。人民币出去了，美元进来了。美元在这换成1亿美元换成6.2亿人民币。一进一出，商品可以不动，他就可以挣两百万人民币，如果是一亿美元的话。自然他就这么做了，所以香港不是一日游，七日游，可以转七次，热钱通过这样的方式，各种各样的方式都进来了。
