【军工丨韩振国】新研股份(300159)：中报业绩大增， 强烈看好公司未来持续高增长

公司2017年中报显示实现营业收入4.88亿元，同比增加86.58%；归属母公司净利润9143.7万元，同比增加402.15%；基本每股收益0.0614元/股，同比增加403.28%。其中农机板块实现营收5198.83万元，同比减少58.88%；专用设备制造板块（明日宇航）实现营收4.36亿元，同比增加222.91%。

自收购明日宇航以来，以其高端的技术与设备及较强的生产能力迅速占位，成为航空航天领域配套的民参军公司的第一梯队排头与各大主机厂和研究院所紧密合作，相互依赖度迅速提升。我们认为，十三五期间是我国航空航天装备换代、批产开始加速的转折点，公司不仅享有行业增速提升的红利，还享受到作为上游配套商的巨大业绩弹性；加之公司在民机国际转包、国产C919、C929大型民航飞机方向的布局、在商用航天领域的业务拓展、在航空制造业包括复合材料在内的其它业务门类的大力开拓，我们强烈看好公司未来的业绩成长和长期发展空间。我们预测公司2017~2019年eps为0.37/0.59/0.88元，对应PE为33/21/14倍，继续给予“强烈推荐”评级。

风险提示： 行业增速不达预期，公司业务拓展不达预期。