【通信丨马军】 中兴通讯(000063)：中兴通讯三季度预公告点评

1.2017年前三季度收入765.8亿，同比增长7%，利润总额52.9亿，同比增长26.38%；归母净利润39亿，同比增长36.6%。

2.公司运营商网络业务平稳增长，拉动公司内生业绩提升，预计运营商收入增长10%左右。受益于海外市场向好，消费者业务短板逐渐补齐，预计手机终端业务同比增长也在10%左右。政企业务由于公司战略收缩，收入增长乏力。

3、出售努比亚10%股权，贡献21.7亿左右的投资收益，去年同期10亿左右，成为公司业绩增长重要动力。

4.前三季公司综合毛利率31.64%，同比基本持平，总体费用基本维持稳定，内生业务维持微增。结合产业调研情况以及中国移动NB-IOT基站集采情况，我们预计公司发出商品存货同比增长较快。

5.盈利预测：公司预告全年净利润43-48亿元，我们预计17全年业绩46亿左右，18-19年预计业绩维持53亿、59.5亿。

风险提示： 运营商业务持续降低，5G投资时间及规模不及预期。