当前世界经济延续去年以来的回暖上升态势，未来3年左右可能出现一个弱增长短周期，但基础并不稳固。特朗普政府贸易保护主义是近期世界经济下行的主要风险，新兴经济体债务高企则是世界经济的一颗“定时炸弹”。今年我国面临的外部环境喜中有忧，应在应对特朗普政府贸易保护主义的同时坚定不移深化改革开放，促进经济持续健康发展。
当前世界经济延续去年以来的向好态势，呈现“三平稳、一回归、一下行、一分化”特征
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经济增长总体稳中有进。
发达经济体经济动能比较强劲，主要新兴市场增长动力有所恢复，世界经济有望延续向好态势。减税、扩大基建支出等对美国经济的提振作用正在显现。去年美国经济增长2.3%，今年3月产能利用率增至77.7%，PMI、消费者信心指数等先导指标升至新高。去年欧元区经济增长2.4%、创十年来最高，且实现2007年后首次全员普增。今年以来，欧元区工业生产保持扩张，内需动力继续增强，1月出口增长9.1%。日本经济去年增长1.7%，为2014年以来最高。今年1季度，日本商业信心指数和小企业信心指数均已连续5个季度正增长，消费者信心指数保持高位。印度GDP去年4季度重回7%以上增速，俄罗斯、巴西去年经济增速估值分别为1.5%和1%，均摆脱衰退实现正增长。国际货币基金组织今年1月预计，2018年世界GDP增长3.9%，较去年增速提高0.2个百分点。其中，发达经济体和新兴市场国家分别增长2.3%和4.9%。
就业市场总体稳中向好。
今年前两个月，美日失业率已分别降至4.1%和2.4%，基本处于自然失业率水平；欧元区失业率降至8.6%，创2008年12月以来最低；俄罗斯失业率保持在5%左右低位；巴西失业率虽在12.2%,但较去年3月13.7%的高点有所下降。不过，希腊失业率仍达20.9%，意大利、西班牙失业率尚在10%以上，南非失业率更高达27%左右，这些经济体解决就业问题任重道远。
大宗商品价格稳中小涨。
今年1季度，原油等大宗商品价格呈现总体平稳、小幅上涨态势。1月26日，RJ/CRB商品价格指数一度升至200.52，为2015年10月以来首次超过200；3月22日略降至195.23，与年初持平。1月29日，WTI原油期货价格达到66.36美元/桶，为2014年以来高点；2月13日一度跌至59.12美元/桶，随后有所回升；3月22日为64.3美元/桶，较年初上升6%。1月15日，布伦特原油期货价格一度升至70.26美元/桶，为2014年以来首次升至70美元/桶以上，随后小幅回调；3月22日收盘价为68.91美元/桶，较年初上升2.6%。
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通货膨胀渐归合理区间。
发达经济体通缩压力不同程度缓解，主要新兴市场摆脱高通胀困扰。2月美国CPI同比上升2.2%，连续6个月位于2%以上，核心CPI同比上升1.8%。2月欧元区CPI同比上升1.1%；日本通胀率为1.5%，达2015年3月以来最高。印度、俄罗斯、巴西、南非通胀率较前两年高位显著回落，今年2月分别为4.44%、2.2%、2.84%和4%，基本处于各国央行通胀调控目标区间。
主要股市震荡下行明显。
1月26日，美国标普500指数和道琼斯工业平均指数均创历史新高后震荡下行，3月23日特朗普签署对我“301”调查备忘录当天，这两个指数明显下跌，较年初分别下降2%和3.5%。欧洲主要股指降幅明显，1月中下旬英国FTSE指数、德国DAX指数和法国CAC指数均达历史较高水平，但到3月22日已分别下降9.1%、5.6%和2.3%。
货币政策更显分化态势。
呈现美国收紧、欧日不变、金砖放宽态势。美国继续推进“加息+缩表”的货币政策正常化进程。美联储去年10月启动缩表，截至年底资产负债表缩减1844亿美元，今年预计再缩减3961亿美元。3月22日，美联储实施今年以来首次加息，将联邦基金利率提至1.5%-1.75%，前瞻指引维持今年3次加息预期不变。3月8日欧央行决定维持三大基准利率不变，之前曾明确提出改变前瞻指引为时尚早。3月9日日本央行决定维持既有超宽松货币政策不变，在达成2%通胀目标前不会考虑退出宽松货币政策。解除高通胀困扰为金砖国家放宽货币政策创造了空间。去年，印度、南非分别将基准利率降至6%和6.75%历史低位，今年1季度保持不变。俄罗斯、巴西今年以来均已两次下调基准利率，分别降至7.25%和6.5%。
世界经济或进入弱增长短周期，但基础并不稳固
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去年以来的世界经济回暖上升并非孤峰突起。未来3年左右，世界经济或保持这一增长态势。原因在于：
一是信贷扩张和债务驱动是经济短期持续增长的主要燃料。
经过国际金融危机后较长时间的去杠杆，主要经济体杠杆率得到比较有效的控制，私人部门杠杆率低于长期平均水平，为下一步债务扩张提供了空间。目前，全球银行业信用风险总体稳中有降，特别是美国银行业放贷意愿增强。在欧日和主要新兴市场货币政策保持宽松的形势下，只要不发生大的风险，主要经济体信贷继续扩张是大概率事件，有利于推动经济保持增长态势。
图表1
截至2017年3季度主要经济体私人部门杠杆率与长期平均水平之差
注
：“+”表示高于长期平均水平，“-”表示低于长期平均水平
资料来源
：国际清算银行
二是经过一段时间酝酿和积蓄，主要经济体结构性改革政策的效应正在逐步显现。
供给侧结构性改革将为我国经济增长持续注入活力，进而带动世界经济复苏。国际货币基金组织预计，美国减税带来的内需刺激效应有望持续到2020年，使美国经济年均增速提升1.2个百分点。欧盟容克投资计划、日本安倍经济政策、印度莫迪改革等带来不同程度的经济激励效果。随着经济摆脱衰退走向复苏，俄罗斯、巴西进行结构性改革也有了更大回旋余地。
但是，世界经济持续增长的基础并不稳固，未来3年左右的增长或是一个短周期，且力度要弱于危机前，根本原因是新一轮科技革命和产业变革仍处突破前夕。
一方面，
