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远离喧嚣 保持行动

褚伟锋  · 公众号  · 股市  · 2018-07-17 13:40

正文

做投资谈何容易,做逆向投资更是难上加难。 除了学习,交流,研究,积累经验,对于已经完成这些步骤的老股民,剩下就是两步了:

远离喧嚣,去行动!

你会遇到一些人,3300时说大盘跌破3000点买,到了3000点说大盘2700满仓干。到了2800点时,已经看空到2500了。

实际上人性必定受到市场和周围信息的影响,每次回头去看上几轮牛熊市,总感觉挺简单的,熊市买入,牛市卖出。但到了当下,似乎又感觉不同了。

在你已经积累足够知识和经验的情况下,有必要远离喧嚣,去完成你的投资计划了。

下面这篇文字,是关于逆向投资大师邓普顿的,他的业绩最辉煌的时候,就是从搬到小岛后开始的。


“在大萧条的低点买入,在互联网的高点抛出,并在这两者间游刃有余。” 低买高卖作为逆向投资的精髓,同时也是知易行难的法则。邓普顿却是个中高手,他最为人所称道的投资,都是把低买高卖的逆向投资思维运用到了极致。

大学期间,邓普顿选修了“华尔街教父”本杰明·格雷厄姆的课程,那时就已被 逆向投资 深深吸引,1934年从耶鲁大学毕业后远赴牛津大学深造,1937年返回美国后正式开启了华尔街生涯。在他刚步入工作的时候,美国尚处于经济大萧条时期,邓普顿便选择成立了自己的公司。两年后,也就是1939年,关于战争的讨论一直弥漫在资本市场,人们大都认为刚从大萧条中有所恢复的美国将再次陷入衰退,一致悲观预期下投资者选择了抛售,美国股市在不到1年的时间内下跌了近50%。

然而,邓普顿并未随波逐流。大学期间游历欧洲和现场观看柏林奥运会的经历,使他对德国人的“日耳曼”意志有了深刻感受,同时他也对美国内战和第一次世界大战期间的经济走势做过系统研究。因此,邓普顿敏锐地察觉到第二次世界大战一触即发,并坚信美国将借助这场战争走出大萧条,此刻买入美国股票自然成为了明智的决定。于是,他把目光锁定在纽约股票交易所和美国股票交易所股价不足1美元的104家公司,并利用筹借的资金各买了100股。这笔投资在4年后给他带去了超过400%的丰厚回报率,也是他赚取的第一桶“大”金。

正如《 邓普顿教你逆向投资 》一书所说,邓普顿这次投资至少体现了两个重要的投资理念: 一是邓普顿的目标公司都近乎“白菜价” ,表明这些公司很普通并且市场极度不看好。邓普顿却坚信战争在带动美国走向繁荣的同时,它们也将迎来“春天”,也即“行情总在绝望中诞生”、“最悲观的时刻正是买进的最佳时机”。另一个是 邓普顿选择了批量购买 ,通过“不把鸡蛋放进一个篮子”来降低风险(他购买的104支股票中后来有37家宣告破产),分散化投资也成为了邓普顿日后重要的投资准则。需要指出的是,邓普顿并不排除集中投资,不少时候他持有的股票就不超过10支。

基于类似的思考,邓普顿通过投资战后的日本和德国、买进濒临破产的福特公司、做空互联网科技泡沫等赚的盆满钵满。其中,面对2000年那场疯狂的互联网科技泡沫,他能够“ 在最乐观的时候卖出 ”,再次彰显了大师功力。邓普顿当时筛选出了股价较IPO 发行价上涨了3倍的84支高科技股票,在原始股东锁定期到期之前的2周时间内(美国股票上市后有6个月锁定期)开始卖空,短短数周内便收获了近亿美元利润。

远离喧嚣

1968年,邓普顿做了一个异乎寻常的决定:放弃美国国籍、移居巴哈马,并一住就是40年,直至逝世。很多人投资失败往往是受到噪音的干扰和难以控制的欲望。对于邓普顿来说,远离华尔街、选择巴哈马,意味着远离了噪音和欲望,无疑可以让他更加冷静地进行逆向投资。事后看来, 邓普顿投资业绩最为辉煌的时刻就是发生在巴哈马:1969-1992年







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