数据支持 | 勾股大数
据（www.gogudata.com）
暂停
“对等关税”90天
消息一出，
全球市场，
强势
反弹！
港
A市场也不例外，各大
指数
均
大幅高开，
虽然其后有所回落，但最后依然收涨，
录得连续
3日反弹。
其中，
重仓港股互联网龙头的港股互联网ETF(513770)今日盘中一度涨逾7%，
成为市场一个亮点。
值得注意的是，
全球市场巨震之际，南向资金跨过香江爆买港股。
昨日港股迎来历史性时刻，南向资金单日净买入额超355亿港元，创港股通开通以来最高单日净买入纪录。
年初以来，南向资金累计净流入港股已超
5695.83亿港元，为历史同期最高，显示出资金对港股市场的坚定信心。
很明显，即使经历了周一的恐慌性下跌，资金对于港股，特别是科技资产的热情，并没有退却。
而这一次下跌，很可能为后续的配置提供了好机会。
先简单复盘一下今天的行情，以大家最为关心的几个方向为例：
第一，是科技板块，尤其是
AI相关的，
因为这些板块是过去数月科技资产重估的主角，是资金重仓的方向。
可幸的是，
AI科技今天的表现相当不错，尤其是之前跌幅比较大的果链。
美国总统
在讲话中表示，会考虑对部分美国公司豁免关税，苹果作为美国
“旗舰企业”之一，被视为豁免的潜在候选。
隔夜美股大涨，其中苹果大涨超
15%
，
今天港股
苹果
概念股之一的高伟电子，曾一度大涨
78.53
%。
除了果链，前期跌幅较大的
NV链、T链，也出现集体反弹。
大型科技公司表现也不错，以港股为例，互联网公司如
BATJ，新能源整车公司比亚迪、
小米
等，均出现上涨。
关于
汽车股
，
还有一个利好催化，那就是
中国汽车强势攻占俄罗斯市场。
中汽数研日前公布了俄罗斯
3月份汽车市场的品牌和车型销量榜。从品牌销量情况来看，中国汽车已在俄罗斯市场占据了主导地位，销量榜前十中有八个席位被国产品牌收入囊中。
实际上，自
2022年俄罗斯受到西方制裁后，几乎所有西方国家的车企都停止了在俄罗斯的生产和汽车出口业务，这为中国车企创造了机会。
第二，
是此前连续上涨的概念股。
随着市场风格切换，这些板块出现回调，或者上涨势头减缓的情况，包括反制概念稀土、内需概念、农业概念等等。
不过，这是预料之中的事。
第三，
是一直的避险之王
--黄金。
这个稍稍有点意外，因为局势缓和之后，黄金理应下跌，何况此前涨幅实在太大。但直到
10日凌晨1点左右，现货黄金
价格依然上涨，而且
涨幅扩大至将近
3.75%，创2020年以来最大日内涨幅。
今天
亚洲早盘
的
现货黄金
，
也
持续拉升涨超
1%，并且突破3110美元/盎司。
可以看出，
黄金仍是
目前
最热门
的
资产，高盛
也
认为
，
宏观经济风险和相对较低的投资者持仓为黄金价格进一步上涨创造了条件。
另外，
黄金和其他贵金属被豁免于新关税之外，预计
美国
今后也不会对
它们
征收关税。
总的来说，今天股市的走势，出现了明显的切换，前期跌得比较大的，今天的修复也比较大。一些基本面比较好的资产，如
AI科技，修复力度也比较强。而前期作为避险的资产，除黄金以外，则出现上涨动力衰减，或者直接进入下跌状态。
鉴于懂王施政存在太多不确定性，投资者们也不宜因为一次大反弹，就认为反转来了，未来宽幅震荡的可能性还是比较高的，在这种环境下，又该如何做？
在依然存在不确定性的市场环境中，如何走稳，可能比博取多高的赔率更加重要。
至于如何走得稳？
其实不外乎两个条件，
一个是始终坚守真正的价值，强调标的公司有基本面、有护城河，且价值已经被市场充分验证；而另一个，选择一个比较好的时机介入，最好是市场大跌，价值被低谷的时候。
这些公司在
A股、港股上都存在不少，主要分两种，一种来自传统行业，可以是消费，可以是金融，也可以是基础设施，等等；而另一个，则来自代表未来的产业，以科技创新为主。
说到科技创新，港股是一个绕不开的市场。
因为这个市场上集中了诸多有着优质基本面、有宽阔护城河，且长时间被市场验证过的互联网科技公司，更重要的是，他们还处在
AI前沿，代表着中国乃至全球的AI发展趋势
，重金投入，积极突围，加速商业化，并已经逐步看到成果
。
虽然关税问题引发了股价下跌，但拉长时间看，关税更像是短暂冲击，并不会改变长期向好的趋势。
兴业证券全球首席策略分析师张忆东表示，风雨之后见彩虹，面对短期的不确定性，要对中国有信心，要对中国股市有信心，保持中长期的战略性看多，珍惜中国资产重估进程中的调整期。这个调整期，其实也是一个冷静期，同时也是疾风知劲草的配置期。二季度的调整并不改变中国这一轮资产重估的核心逻辑，内因才是决定港股行情大趋势的核心变量。
这几天
恰逢市场下跌，而且砸得比较深，
大致上也符合逢低介入的条件。
近年来，通过指数基金的方式布局港股科技资产，受到越来越多人的欢迎。
港股互联网
ETF(513770)
也成为资金布局港股的重要工具，近两日资金净流入额
3.68亿元，其最新规模达40.62亿元。
港股互联网
ETF(513770)及联接基金(A类 017125；C类 017126)
跟踪中证港股通互联网指数，对阿里巴巴、小米集团、腾讯控股、美团的权重占比均超过
10%，支持日内T+0交易，不受QDII额度限制，流动性佳。
港股互联网指数领跑本轮
AI行情，自今年1月14日至一季度末，港股通互联网指数涨超33%，跑赢恒指、恒科指，弹性突出。
走出底部区域的港股互联网指数最新市盈率
(TTM)为20.8倍，处于近10年6.33%分位，仍是相对便宜的资产。
对于港股的认知，一般都认为是离岸市场，存在诸如两头都要依赖外部的问题，所以在过去数年，当国内经济增长下行，外围流动性又不尽如人意的时候，港股行情整体偏弱。
不过，港股本身也在发生变化，最近不知大家是否留意到，
在
港股
急挫的时候，南下资金买入港股
反而达到历史记录
。
就以昨天为例，南下资金全天净买入港股
355.86亿港元，创历史最高单日净买入纪录，对上一次最高为2025年3月10日，净买入296.26亿港元。
简单地看，这可能
只是一个数字，但背后的意义很大。
首先，
如果要从根本上解决
港股
定价过低的问题，就需要改变
过去单纯依赖外资的情况，
使得整个港股资金的来源地结构更趋合理，
南下资金
的加持，是其中一个解决方法，特别
在重要时刻的加持，有利于降低整体港股的波动率，烫平周期，使得走势更加平稳
，也有利于更好地保护投资者。
其次，不管是当前还是未来，
南下
资金都有可能成为港股常规的、稳定市场的资金，从大的方面说，涉及到定价权的问题，从小的方面说，这也是稳定市场的直接需求。
同时，南下资金的参与，也能够让国内的资金，更好地分享港股发展的红利。
至于南下资金的体量，大家也需要有信心。
要知道，
中国
有
157万亿的居民储蓄、30万亿的银行理财，
还有
大量养老金、企业年金、社保、保险资金，
这些资金都有
资产配置
的需求。同时，
现在的无风险收益率非常低。
另外，在
政策积极引导下，
港
A已经具备
价值投资的基石。
以
A股为例，2024年，我们的分红超过2万亿，加上回购，远远超过IPO、再融资和股东减持。港股更明显，港股的分红回购，也是远远超过整个融资额。
有了这些后盾，
可以预见，
即使港股再度因为贸易摩擦而出现回撤，回撤的幅度都相对有限。
从
4月2日，美国宣布对等关税引发全球市场大跌，到现在已经过去8天，
最急速下行的时期大概率已经过去。
有两方面的理由去支持这个判断，一是特朗普的风格，一上来习惯极限施压，将不好的东西快速拉到最尽，以达到逼迫对手让步、主动谈判的目的；二来他已经达到不少的目的，加上传出的边际改善信号，比如暂停关税
90天，和多国领导人进行谈判等等。
当然，不能完全排除再次出现极端情况，但只要没有出现极端情况，那么市场阶段性底部就会得到确认，然后
逐步
走向修复。
虽然这一次关税问题远超预期，给市场带来了巨大震荡，下跌幅度也超过了很多人的想象，但乐观一点看，这未必完全是坏事，因为下跌在造成损失之时，也给日后的投资提供了逢低介入的机会。
在过去几个月，港
A上涨了许多，性价比优势没有之前明显，但这一次下跌，性价比优势又重新出现。
在
中国资产重估的
大趋势面前
，
尤其是在中国科技资产积极有为，向上突破之际，
恰逢市场
剧烈调整
，
投资者也应该珍惜机会，积极作为。
（全文完）
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