说到Sirius XM，必须提到它的创始人Martine Aliana Rothblatt。生于1954年的Rothblatt 绝对是一个天才般的企业家。20岁那年，Martine在念了两年UCLA之后，决定离开学校去闯世界。Martine去了很多地方，欧洲、土耳其、肯尼亚，并来到印度洋的岛国，塞舌尔。在塞舌尔，Martine看到了NASA的观测站，并突发奇想，他觉得卫星通信可以联通全世界。于是，Martine回到UCLA继续学习通讯专业，于1977年毕业。Martine的职业生涯，基本是顺风顺水。在早期从事相关的卫星领域的工作之后，他于1986年成为Geostar公司的CEO。在1990年，他离开了Geostar并马上创立了两个公司，WorldSpace和 Sirius Satellite Radio。后者便是Sirius XM的前身。
Martine Aliana Rothblatt：美国最高薪酬的女CEO
1992年，Martine离开了Sirius Satellite Radio。1997年，他又辞掉了WorldSpace的职位。由于在1994年，他的女儿查出患有一种极其稀有的疾病---肺动脉高压，Martine便创立了United Therapeutics Corporation（ UTHR）。
如今的Martine是UTHR的董事长和CEO。UTHR这家公司专注于肺动脉高压的药物研发，并创造了奇迹。值得一提的是，Martine在他40岁的时候做了变性手术，成为一名女性。而今，Martine是全美CEO中收入最高的女性之一。关于Martine和UTHR，未来如果有机会，我们单独成文再讲。
现在的Sirius XM是2008年由Siriu合并XM而形成的巨头，其主要业务是全美境内的卫星广播业务，并且在加拿大投资有卫星广播业务，同时，公司也有在线广播收听业务等。Sirius XM现在有3100万付费订阅用户，有超过150个无广告的音乐、脱口秀、新闻以及运动等频道。
Sirius XM的生意其实非常简单，就是通过卫星传播信号，同时和汽车厂商以及二手车经纪商建立起稳定的关系，在新车和旧车上安装接收装置。在用户免费试用后进行收费订阅，收取月费或者年费，获得收入。
这个生意听起来经营风险不大，但是，始于2007年的并购XM却因为金融危机的到来而差点让Sirius破产清算。2007年，Sirius发起收购XM，并达成换购协议。这个收购由于监管部门的长时间反垄断调查，一直到2008年3月才得以批准。随着金融危机的到来，信贷处于冻结状态。而由于收购导致的巨额债务却面临展期的困局。2009年初，由于一笔3个多亿的贷款到期，面临流动性的Sirius XM暗示将提交破产清算，公司股价一度下跌至8美分。直到从Liberty Media 获得一大笔资金的注入才得以脱离破产边缘。
2008年下半年，Sirius XM遭遇的经营困难还来自于美国新车以及二手车销售的骤减。由于Sirius XM新增用户主要依靠新车前装市场以及二手车市场的安装，所以，当汽车行业崩溃之时，对于Sirius XM的担忧便随之而来。下图可以看到，截止到2016年3季度，Sirius XM获得了高达76%的美国整车前装渗透率，并且，在新车和二手车市场，公司的安装量都持续上升。
吸引用户付费收听的，一个是无广告，另一个核心便是Sirius XM的内容优势。因此，付费购买内容版权，是公司的重要支出之一。签约大牌明星，是公司的举措之一。这也是2009年公司在收购XM之后出现困境的原因之一。那时候，Sirius XM先后以重金签下Howard Stern以及奥普拉，给公司带来了沉重的负担。
但Sirius XM最大的优势却恰在此。在Sirius XM签下Howard Stern后的当季，公司订阅用户新增200多万，并且在以后的几个季度中，订阅用户继续飙升。众所周知，网络收听音乐流媒体音乐（streaming）近年来逐步兴起，这成为Sirius XM最大的担忧因素。这一因素在数年前我购买Pandora的时候成为最担心的因素，然而，我却是错误的。很大程度上，流媒体音乐由于收听记录非常明确而成为版权方的最大得利者，而传统地面电台和卫星电台由于无法统计听众的具体某首歌曲的收听时间而无法具体定价。这充分体现在音乐成本的占比这一数字上。以Pandora为例，乐库成本占其收入的比例达53%，而仅占Sirius XM的收入比例不超过20%。也正因为此，流媒体音乐的盈利能力将远低于地面电台和卫星电台。从这个角度上看，无论Pandora还是Spotify，都不是较好的生意模式。寄希望于网络电台颠覆传统电台，是不现实的。
也正因为此，基本可以得出结论，流媒体音乐的商业模式是有极大缺陷的。
流媒体音乐的另一大担忧则是高昂的流量成本。以Pandora为例，收听不足200k质量的音乐，每天收听2个小时，一个月的流量就近2G！而普通美国用户每个月的流量不超过2G。这决定了流媒体音乐的用户很大程度上仅适用于WIFI环境下。也因为这一点，在流媒体音乐过去几年大发展的背景下，传统的地面电台的用户数并没有明显下降；而卫星电台的用户数依然在增长。
内容成本之外，Sirius XM的最大支出便是卫星。然而，由于用户数越来越大，卫星等资本开支占比越来越低，这使得公司拥有极为出色的自由现金流。
Sirius XM利用其强大的自由现金流并且举债不断进行股份回购。并且，Sirius XM同样开始拓展流媒体音乐领域，尽管增长并不理想。并且在数月前，市场传言Sirius XM将来收购Pandora，然而，并没有兑现，这很大程度上说明Sirius XM并不认可Pandora的市场价值。或许Sirius XM很容易推出类似的业务取代Pandora。在我看来，或许苹果应该收购Sirius XM。
