【同花顺视点】美股科技股创新高 A股创业板为何跌跌不休？

纽约股市三大股指25日上涨，其中标准普尔500种股票指数和纳斯达克综合指数均创收盘历史新高。年初至今，在指数不断创下新高的同时，美股科技股也出现暴涨，据统计，年初以来，科技股暴涨23%，上涨，标普500科技指数连续第九个交易日走高，一举越过2000年3月27日的历史高点988.49点，科技股重回2000年互联网泡沫时期高峰。

同时，美股财报季渐入高潮，本周有190家标普500成分股公司发布业绩，其中科技股最受瞩目，包括谷歌母公司Alphabet、脸谱、亚马逊、英特尔在内的巨头陆续交上成绩单。华尔街预计第二季度标普500信息技术行业盈利增速将达到两位数，在全部行业板块中名列前茅，其中半导体板块或成为盈利增长的引擎。

良好的业绩是推动科技股股价上涨的主要原因。有报道称，通过比较美股、港股及A股市值排名前五大公司2016年投入的研发费、所得的净利润以及净利润与总市值的比值，可以发现，美股各项数据的表现均优于A股和港股。美股科技公司不仅研发投入有利润的支撑，其市值更有利润的支撑，每100美元股价对应着4.07美元的净利润，而同期A股100美元股价对应的利润是1.86美元，在港股市场则只对应1.57美元。遥遥领先的研发投入为美国科技企业长盛不衰的核心动力。2015年美国研发费用4628亿美元，占经合组织34个国家总研发费用的40%以上。从结构来看，美国工业界的研发费用主要来自企业部门，其占比高达82%。

标普道琼斯指数高级分析师Howard Silverblatt也表示，与2000年科技股泡沫时期不同，目前美国科技行业已经走向成熟，它们的股价是由营收和利润支撑的，并且已有能力发放股息。

和纳指新高形成鲜明对比的是，A股创业板下跌不止。据统计，2017年以来，A股市场上证综指、沪深300、上证50和创业板指呈现极度分化的走势。其中，上证综指累计上涨4.51%，沪深300累计上涨12.37%，上证50累计上涨15.57%，同期，创业板指则累计下跌13.96%。2015年6月12日当周，创业板平均市盈率曾最高达到150.88，自那时以来，整个板块的估值水平腰斩再腰斩，截至目前，其市盈率已经下跌至47.61倍，足足下跌了68%。

业绩良好推升了美股科技股的上涨，同样业绩下滑也是创业板下跌的原因之一。中报预告显示，创业板业绩增速连续五个季度下滑，2017年中报净利润平均同比增速　.30%，其中第一季度业绩增速10.75%，第二季度业绩增速5.06%；剔除温氏股份（300498）后的创业板中报业绩增速25.65%，其中第一季度业绩增速26.26%，第二季度业绩增速25.27%。剔除温氏股份和一年内发生过重大资产重组的60家创业板公司后，创业板2017年上半年净利润增速从25.65%下滑到20.74%，而59家在过去一年内发生过重大资产重组的公司中报净利润达到78.29%。