入摩“满月”周期股大爆发

华夏时报记者 王兆寰 北京报道

截至7月21日，A股入摩已经整整一个月。近期，A股经历了一场宽幅震荡，特别是遭遇了很久没有见到的“黑色星期一”，大多数股票下跌，仅有保险和银行等大盘股特立独行，上证50更是创出新高。不过，随后大盘在煤炭、钢铁、有色等周期板块的带动下震荡向上，一举收回失地，并且上证综指创出近期新高3247点，但指数分化现象依旧较重，创业板指走势较弱，近日创出新低1641点。7月21日，沪指报收于3237点，跌0.21%。

在市场分析人士看来，创业板龙头中报业绩低于预期、新股恢复快速发行，金融工作会议强化严监管去杠杆与货币控制总量的不利预期等原因导致市场下跌，不过，上证50的再创新高，显示资金对于低估值大金融的追逐。

同时，由于期货市场螺纹钢、铁矿石、煤炭、有色价格走势较好，并且部分细分品种价格创出近期新高，传递至股票二级市场，导致近期钢铁、煤炭、有色板块走势强于大盘走势。未来，大小盘分化的趋势仍将持续一段时间。

一面是创业板指数下跌反弹乏力，另一面是上证50指数小歇后继续前行。

川财证券分析师王鹏分析指出，业绩和流动性是形成大小盘分化的主要原因。一是在目前的市场监管环境下，市场资金偏向于寻找安全性高的资产，那么业绩优秀、低估值的股票就会受到资金的青睐。

根据川财证券对中报业绩预告的统计，行业业绩平均增速排名前五的分别是煤炭（968.74%）、机械（412.58%）、钢铁（374.49%）、建材（342.91%）、有色金属（306.63%）。这与市场行业指数涨幅相一致，表明市场更重视业绩。

二是监管政策仍趋严且IPO加速仍常态化，这对风险偏好的提升不利，特别是对中小创市场的流动性影响较为不利。从10年期国债收益率与大小盘PE的比值、IPO募集资金与大小盘PE比值的历史关系来看，国债收益率、IPO募集资金均与大小盘PE比值基本上同步。这显示流动性宽松和政策支持对小盘估值的提升明显影响较大。在目前中小创估值仍相对偏高、且供求关系进一步恶化的情况下，短期分化可能仍将继续。

可以看到，创业板由于面临7月15日披露半年度业绩预告的截止时间，从前一周开始，多只权重股因集体披露后的业绩下滑而轮番“闪崩”，此后情绪或有所修复，但投资者对业绩负面信息的敏感程度也从侧面反映了当前市场情绪偏弱的状况。

此外，证监会最新核发9家企业IPO，募资金额不超过42亿元，新股发行节奏预期重归常态，高估值个股、次新股等股票的回调压力再度增强。另一方面，6月经济数据显著超于市场预期，经济基本面总体平稳对股指形成支撑，但同时也引发市场对经济基本面企稳给予金融监管腾出更多政策空间的担忧。

7月14日至15日，全国金融工作会议在北京召开。在业内人士看来，该会议对资本市场影响深远。本次会议不仅建立了更高层级的监管协调机制，设立了国务院金融稳定发展委员会，而且强调了金融是实体经济的血脉，服务实体经济的发展是金融的天职。把发展直接融资放在重要位置，增强资本市场服务实体经济的功能，积极有序地发展股权融资，提高直接融资比重。

星石投资总经理杨玲在接受《华夏时报》记者采访时表示，此次会议给出了意义深远的信号，金融工作的重要性提升到前所未有的高度，协调监管超预期，系统性金融风险发生的概率大大降低。这是政府送来的“定心丸”，预示着A股迎来增配试点，大金融板块或受益。

中泰证券则认为，会议进一步强化金融稳定的重要性，未来趋势性行情难觅，会议强调金融服务实体，未来新股发行难言放缓，短期内市场风格仍将偏向低估值蓝筹。近期创业板权重股业绩地雷频发，个股闪崩不断带动创业板指持续大跌。这是外延并购受限以来，中小创业绩再次从个股层面向板块层面的集体扩散。

申万宏源证券发布的研究报告指出，根据目前行情，短线大盘仍以震荡整理为主，热点转换频繁，但市场主线仍在绩优蓝筹和行业龙头。虽然短期反弹在很大程度上化解了此前大跌带来的负面影响，但这种大开大合、大起大落的走势也反映出投资者心态浮躁，情绪不稳定的一面，未来心态的平复需要一个过程。

从目前看，短线大盘继续在3200点一线震荡，价值投资及行业龙头仍是主线，但市场情绪的稳定和成交量的跟进还需要时间，不大可能出现过于单边走势。

可以看到，随着大盘的逐步企稳向好，煤炭、有色等周期股的发力引发了业界关注。

联讯证券分析师郭佳楠指出，在供给侧改革逐现成效、去产能去库存，基建投资及房地产销售增速提升、6月以来经济数据表现良好，流动性宽裕的背景下，大宗商品价格重回年内高位，引发市场周期权重股持续上涨带动指数强劲反弹。

在郭佳楠看来，价值成长股仍是市场主线，今年以来市场热点从成长型转向价值型的逻辑得到持续，以大盘蓝筹为代表的权重股仍然是市场资金关注的焦点。市场脱虚入实从炒题材、炒概念股转向主板蓝筹板块的逻辑得到持续。

随着市场对大盘蓝筹主线的进一步深化，资金也会进一步寻找新的二线价值蓝筹，市场热点有望进一步扩散，多重因素影响下蓝筹股仍有望维持小幅震荡走高的态势。

华鑫证券分析师严凯文表示，从今年上半年来看，重点受到关注的热点分别为白酒、家电、超级品牌概念、新能源相关产业链，其共有的特性来自于业绩成长的高确定性，而周期行业由于在一季度GDP公布之后市场的一致性年内最高点的预期，使得市场投资者对周期行业二、三季度的发展前景存疑，但由于6月以及7月上旬经济数据下滑论的证伪，周期行业中报业绩高增长的高确定性优势再次显现，按当下的投资风格，周期行业显然又再一次地成为了市场资金重点扎堆之地。