【长江研究·早间播报】固收/电力/轻工/计算机（20250228）

地方资产盘活：怎么做，怎么看——“源头活水”地方政府转型系列报告（一）

资产盘活被视为化解地方债务的重要手段，尤其是债务较高、财政压力大的地区，可以通过盘活存量资产来提升财政可持续能力。关键措施包括整合地方核心资产并提高资产使用效率，同时打造新的综合性、大型国有资本运营平台，并与“大财政”体系相结合。城投在“退平台名单”以及积极盘活产业类资产的推动下，预计部分符合要求的城投可能有新增债券融资的机会，但随之而来的可能还包括基于传统城投框架的城投债定价逻辑发生变化。

风险提示：1. 统计口径有偏差；2. 财政收支出现波动；3. 化债及城投债券融资政策出现变化；4. 宏观经济环境发生较大变化。

摘自：《 地方资产盘活：怎么做，怎么看——“源头活水”地方政府转型系列报告（一） 》

对外发布时间：2025/02/25

本报告分析师： 赵增辉 SAC编号：S0490524080003

如果煤价快速回落，火电投资机会如何甄别？

近期受下游需求偏弱叠加库存持续高位运行影响，现货煤价支撑弱化，即使考虑长协煤的平滑作用，火电度电燃料成本预计仍将回落约3分钱左右，部分高比例现货煤电企的度电燃料成本降幅还将更大。虽然2025年各省年度长协电价有所回调，但考虑到北方、安徽及上海等地年度长协电价降幅均低于度电燃料成本降幅，因此预计区域内火电盈利仍将改善。而且当前时点，尤其港股火电估值处于破净边缘，股息同样处于高位，板块具备充足吸引力，左侧布局机遇值得关注。

风险提示：1. 电力供需存在恶化风险；2. 煤炭价格出现非季节性风险。

摘自：《 如果煤价快速回落，火电投资机会如何甄别？ 》

对外发布时间：2025/02/26

研究报告评级：维持 “看好”

本报告分析师：张韦华 SAC编号：S0490517080003

家装行业五问五答

本篇报告作为家装行业系列报告第一篇，核心解决市场对于家装行业的一些疑问。包括行业需求、格局、竞争要素，整装兴起后家居与家装的关系，以及目前贝壳家装和欧派零售大家居的发展。

风险提示：1. 地产销售及竣工不及预期；2. 弱消费环境中行业竞争加剧；3. 需求习惯发生显著变化；4. 原材料出现大幅上涨。

摘自：《 家装行业五问五答 》

对外发布时间：2025/02/26

研究报告评级：维持 “看好”

本报告分析师：蔡方羿 SAC编号：S0490516060001