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监管态度有变:从"投机者不要太任性"到"利用好国际投资者"

券商中国  · 公众号  · 财经  · 2017-09-08 22:17

正文

 

从去年强调“投机者不要太任性,不要太过火”,到今年强调要从国家战略高度看待期货市场对外开放,“利用好国际投资者”。


证监会副主席方星海在今年中国(郑州)国际期货论坛上,对于期货市场对外开放进行了浓墨重彩的表述。

 

“中国有世界上最大量的储蓄,今天中国金融之于世界的地位,就犹如一个世纪前美国金融之于世界的地位。我们必须抓住这千年一遇的机会,把我国金融开放的大棋局下好,让我国金融在支持经济发展和服务外交大局两个方面为实现中华民族伟大复兴做出应有的贡献。”

 

从具体举措来看,加快引入境外投资者的步伐、扩大境内外交割区域、展灵活多样对外合作、鼓励期货经营机构国际化发展等四招,都在昭示着中国期货市场即将以更快更好的脚步,拥抱全球化。

 

其中一大亮点就是,要积极研究金融期货引入境外投资者的方案,为我国经济和金融市场对外开放提供更加多样的风险管理工具。从这个角度说,包括股指期货在内的金融期货,也将迎来更多境外投资者。

 

“利用好国际投资者”

 

此前,中金所、上交所与德意志交易所在法兰克福合资成立了中欧交易所,并上线了首支衍生品——沪深300指数ETF期货合约。这次也明确提出支持中欧交易所丰富产品线,发挥中欧交易所的积极作用,为境外投资者提供中国相关的资产风险管理工具。

 

“当前,国际投资者参与我国期货市场的积极性很高,我们要利用好这个时机。”方星海的这一提法,无疑是对中国期货市场加快对外开放提出的更强音。恰好今天全球最大的上市对冲基金英仕曼集团也宣布,成功以外商独资私募基金管理人身份在中国证券投资基金业协会备案,这也为今天的表态添写了最好的脚注。

 

不过,方星海提出,“对于涉及我国重要金融产品的衍生品,我们无意垄断其市场,境外交易所推出一些此类产品,有助于中国经济发展,但我们要确保此类产品的主要流动性留在境内,境外的交易也不能影响境内金融市场的稳定。”


 

方星海还提到:

 

期货市场通过期货价格,引导商品、资本等资源在全球范围内流通、配置,是最具有全球化特征的金融市场。期货市场理应在推动我国金融开放中发挥重要作用。历史经验表明,发达完善的现代金融体系是发展高水平开放型经济的重要支撑。总体看,我国期货市场的发展程度和国际化程度,与高水平开放型经济的定价和风险管理需求相比,还很不够。

 

由于没有足够数量的境外产业企业和机构投资者参与,期货价格的权威性还不够。发展更高水平的开放型经济,对期货市场对外开放提出了新的更高要求。从期货行业发展看,尽管我们国内市场很大,但国际市场更大,我们必须走向世界,才能获得更大的发展。

 

监管层对今年的期货市场更为积极

 

从今昔比较来看,今年的监管机构对于期货市场的认知更为积极。

 

2016年,第一届中国(郑州)国际期货论坛上,方星海副主席对于期货市场的流动性功能做了重点阐述,并提出:

 

我们金融监管部门要保持一定的警惕,一不小心炒作、泡沫就会出来,我们期货市场也是这样的,期货市场欢迎投机者,期货市场没有投机者不行,但是在富余资金多的情况下要加强监管,我们也希望投机者不要投机的太过火,不能太任性。我们的监管措施也是会逐渐跟上,我们也看的见,谁在做什么样的业务,所以在这里打一声招呼,我们欢迎投机者,我们欢迎大家进入期货市场,但是我们不要太任性,我们不要太过火。


今年的情况,更多从期货市场对外开放谈起,开篇谈到,期货市场取的的可喜成绩。关于流动性问题,一点也没有涉及到。具体来看:

 

1. 保税交割试点全面展开。在上期所率先开展铜、铝期货保税交割试点的基础上,大商所、郑商所相继开展了线型低密度塑料、甲醇、铁矿石等期货品种保税交割试点,为引入境外投资者打下坚实基础。

 

2. 引入境外投资者取得重大进展。我们充分利用有利时机,抓紧推进原油期货上市工作,目前原油上市准备工作已进入最后阶段。

 

3. 与境外证券期货市场机构股权合作取得新突破。中金所、上交所、深交所等三家交易所联合竞购了巴基斯坦交易所30%股权,成为其单一最大股东。中金所、上交所与德意志交易所在法兰克福合资成立了中欧交易所,并上线了首支衍生品——沪深300指数ETF期货合约。部分期货公司收购境外期货经营机构,成为主要国际交易所的结算会员。通过持之不懈的努力,我国期货市场的国际影响力不断增强,一些较为成熟的品种,如铜、PTA、铁矿石期货等,其价格已经成为国内外贸易的重要定价参考。

 

继续强调要从战略角度看期货市场

 

从战略角度看期货市场是方星海副主席的观点,这次从全新的角度进行了阐述:

 

1、习近平主席多次强调,要发展更高水平的开放型经济。在8月29日的中央全面深化改革领导小组会议上,习主席号召要站在更高起点谋划和推进改革。我体会,这个更高起点就是中国正前所未有地走近世界舞台中心,中华民族伟大复兴的目标正前所未有地清晰展现在我们的眼前;而与之而来的我国发展面临的国际竞争之强烈程度,也将进入一个前所未有的阶段。

 

2、国外有人说,过去三四十年世界经济史上最大的事件是中国的制造业融入了全球经济,而今后一二十年,这将是中国的金融业融入全球经济。此话诚非虚言。中国有世界上最大量的储蓄,今天中国金融之于世界的地位,就犹如一个世纪前美国金融之于世界的地位。我们必须抓住这千年一遇的机会,把我国金融开放的大棋局下好,让我国金融在支持经济发展和服务外交大局两个方面为实现中华民族伟大复兴做出应有的贡献。

 

3、期货市场通过期货价格,引导商品、资本等资源在全球范围内流通、配置,是最具有全球化特征的金融市场。期货市场理应在推动我国金融开放中发挥重要作用。历史经验表明,发达完善的现代金融体系是发展高水平开放型经济的重要支撑。总体看,我国期货市场的发展程度和国际化程度,与高水平开放型经济的定价和风险管理需求相比,还很不够。

 

4、从服务实体经济风险管理看,2013年以来,中国连续保持全球进出口贸易总额第一位,连续八年位居全球第一大货物贸易出口国和第二大进口国。2014年以来,中国实际对外投资已超过利用外资规模。我国期货市场国际化虽然取得一些进展,但与实体经济开放程度还不匹配,还不能有效满足实体经济开放的风险管理需要。

 

5、从商品定价机制看,当前国际上主要的大宗商品已从传统的生产商或贸易商主导定价,逐渐转变为由相关多元各方参与的期货市场主导定价。在国际贸易定价体系中,中国的声音还很弱,虽然中国商品期货成交量已连续多年位居全球第一位,但主要由于没有足够数量的境外产业企业和机构投资者参与,期货价格的权威性还不够。发展更高水平的开放型经济,对期货市场对外开放提出了新的更高要求。从期货行业发展看,尽管我们国内市场很大,但国际市场更大,我们必须走向世界,才能获得更大的发展。


把原油期货作为试点

金融期货是重头戏


值得注意的是,这次把原油期货作为我国期货市场全面对外开放的起点和试点,平稳推进原油期货上市工作。积极推进铁矿石等条件成熟的商品期货引入境外投资者,支持和鼓励更多合格的境外投资者参与国内商品期货交易。同时,积极支持期货交易所在境外设立交割仓库和办事处,为实体企业提供丰富、便捷的跨境定价与风险管理服务。

 

与此同时,金融期货是重头戏仍然是重头戏。中金所、上交所与德意志交易所在法兰克福合资成立了中欧交易所,并上线了首支衍生品——沪深300指数ETF期货合约。这次明确提出支持中欧交易所丰富产品线,发挥中欧交易所的积极作用,为境外投资者提供中国相关的资产风险管理工具。

 

方星海提出,“对于涉及我国重要金融产品的衍生品,我们无意垄断其市场,境外交易所推出一些此类产品,有助于中国经济发展,但我们要确保此类产品的主要流动性留在境内,境外的交易也不能影响境内金融市场的稳定。”

 

郑州商品交易所理事长陈华平表示,将坚持“引进来”与“走出去”并举,着力推进市场对外开放,逐步提高郑商所市场的国际化水平。当前要扎实做好PTA作为特定品种引入境外交易者的相关工作。在此基础上,围绕服务“一带一路”建设等工作重点,结合郑商所品种特点和自身优势,积极探索对外开放的新路径和新方式,争取尽快取得实质性进展。

                      

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