机构减持：各家机构纷纷表示“正常”
针对4家机构的减持美图股票，有媒体给予了不太乐观的解读。一位投资人向寻找中国创客的记者表示，美图2016年赴港上市，现在阶段，投资退出是正常无比的事情，与被投企业战略没有直接关系。
公开资料显示，作为美图最早的机构投资人之一，创新工场曾参与美图的天使轮和B轮融资。6月19日，创新工场率先出售了美图0.66亿股股票。寻找中国创客的记者第一时间联系到创新工场，对方回应称：综合评估了早期基金期限和增值回报，创新工场在美图上市解禁期后出售部分股票是专业基金的标准做法，也符合投资人对我们的期待。创新工场在此次交易后仍持股，持续看好美图未来的发展。
此前，启明创投和IDG共同投了美图A轮，同时参与了美图C轮融资。启明创投总计投入3138万，获得2.8亿美图股票，持股比例达6.6%，市值约3.05亿美元。7月7日，启明创投减持美图2.12亿股，套现18.02亿港元。此轮售出后，两年时间，启明获益约9.7倍。
按照VC、PE行业的规律，投资机构通常会在被投资的公司上市或者被并购之后逐步退出，从而把账面的收益变成现金，常见的方式就是减持股份。启明创投主管合伙人甘剑平在接受寻找中国创客的采访时表示，作为机构投资者，募投管退每个环节都是机构的本职工作，也是必须去做的。
甘剑平表示，每个基金都有年限，到了时间要做结算，然后再投下一个。他坦言，作为机构投资者，赚的就是这个钱。陪伴被投企业到上市，上市之后，自然会有其他金融参与者，比如二级市场投资者来继续配合做下去。
半年内股价几经波动
早在解禁时，就有分析师表示，美图解禁首日股价波动一事也无需过度解读，对于投资机构来说，这就相当于项目结项，很大程度上会通过减持部分公司股票进行风险避险。参考阿里巴巴、Facebook可以看到，它们都经历了同样的事情。
对此，甘剑平认为，在海外市场，Facebook、snapchat，也在解禁后出现机构减持、股价下跌的现象，甚至曾跌破发价。据了解，2016年，当了阿里巴巴16年股东的日本软银集团大手笔减持套现。 甘剑平告诉寻找中国创客的记者，美图的股价在遭机构集体减持的情况，在8月7日美图（01357.HK）股价高开，并最终收于11.780港元，涨了6.51%。
事实上，如果早期投资者的减持将令股价承压，是一级市场的影响。在今年早些时候，美图股价经历的一波行情则归因于二级市场的利好政策。3月6日，美图被纳入深港通下港股通标的，股价因此连续上涨至23.05港元。
但随后开始一路大跌，最后在发行价上下徘徊。当时就有媒体称其背后早就上演了一出离场、套现的大戏。此外，今年5月，美图股价下挫之时，美图公司董事长蔡文胜之子Cai Rongjia被曝频频减持，不到半年内套现逾9亿元。
尽管蔡文胜在3月的美图公司业绩说明会就表示，6月持股解禁时自己不会减持。但随后出现另外一个问题，大家发现，原来还有38%的老股在里面，有VC在里面，他们半年后会解禁，所以临近解禁了，又跌回去。
面对外界种种猜测和质疑，甘剑平及时站出为美图正名，股价波动属正常现象，他还表示，李开复是继续留任董事，这本身就是一个很好的支持和证明。
外界质疑直指其盈利模式
而外界对于美图的质疑，纷纷指向其自去年上市以来，至今盈利模式未卜。3月24日，美图发布2016年度业绩公告，亏损近63亿元，智能硬件收入（美图手机）占总营收的比例依然高达93.4%，互联网服务及其他业务营收占比仅6.63%。
作为一个“国民软件”的美颜相机、美图秀秀虽然为美图带来巨大的流量与名声，却并没有带来应得的利润，然而是一款诞生就被外界称为鸡肋的美图手机，承担起压倒性的营收。当时就有分析师认为，硬件盈利空间在不断压缩，美图靠硬件盈利的前景并不是特别明朗。
对此，蔡文胜曾表示，美图手机不是美图公司的重点，而是一个尝试。并表示，“电商、社交、广告我们都会尝试，最终会找到美图自己的基因。”但这需要时间，这种一级市场的眼光放在二级市场，还是显得有些长远。
甘剑平表示，美图拥有很大的用户量，而且很大一部分来自海外。他相信，在互联网上，只要有用户、能吸引用户，那么货币化、去赚钱其实并不是很难的事。现阶段美图还没有在工具类产品中做广告植入等尝试，恰恰说明有坚持，并且在这方面还存在很大空间。
数据显示，美图产品全球覆盖移动设备数超10亿台，月活用户超过4.5亿。靠着工具类天然的流量入口，并没有给美图带来在直播、短视频上应得的转化率。旗下短视频社区美拍，也与快手、秒拍的月活数相距甚远。而以其天然的相机入口，却并没有分得直播大势的一杯羹，不免让人惋惜。
据了解，美图在上市时，制定的商业变现方向有四：智能硬件、在线广告、互联网增值服务和电商平台。在现阶段看来，其广告或许会成为最迅速可靠的变现模式，毕竟，谁也离不开美图秀秀的世界。
