【行业·计算机】郑宏达：人工智能带来深刻变革，智能终端兴起，安防是第一落地

据21世纪经济报道，近期召开的2017贵阳数博会上，工信部信息化和软件服务司副司长李冠宇表示，工信部将会同相关部门共同策划部署人工智能重大国家战略，组织编制人工智能发展的白皮书和产业生态地图，引导社会围绕重点领域加大投入。对于人工智能，我们从AI带来的最深层次的IT产业变革来寻找投资机会，终端智能化正成为未来趋势。

相比传统终端更多是数据采集和传输，智能终端对于特征数据的抓取和数据预处理能力大大提高。随着智能芯片和算法的升级，其自身具备更多提取特征值和压缩的功能，为数据查找和传输降低门槛。现在各行各业都看到了未来人工智能化的趋势，尤其是安防、无人驾驶、可穿戴设备、智能家居、智能机器人等，其中又以安防走在前列。

科技股龙头国内外估值差异明显：A股龙头折价、美股港股龙头溢价。

我们将海内外计算行业的整体估值与估值中位数比较，来衡量不同市场龙头的估值情况。比较发现，美股计算机行业整体PE为31.4倍，高于行业PE中位数27.4倍，市值前十名公司为34.9倍，相对溢价27.3%；港股计算机行业平均PE为31.1倍，高于行业中位数20.2倍，市值前10名公司PE平均值为28.7倍，相对溢价42.1%；A股计算机行业整体PE为49.0倍，估值中位数42.7倍，市值前十名公司整体PE为35.1倍，相对折价17.8%。美股、港股龙头均存在溢价，而A股计算机行业市值龙头折价现象较为突出。

继续推荐big name公司和优质中型成长。

从计算机行业来看，受增发和募集资金的限制，A股计算机公司的并购交易数量明显下降，市场也逐渐趋于理性，投资风格向长期价值投资靠拢，更关注具有良好的内生增长，体现出企业自身的技术积累和经营能力的公司。A股计算机估值体系正在向美股贴近，白马龙头从折价走向溢价的趋势越发明显。Big name公司有更充足的现金和更多的研发支出。

继续看好智能安防产业，股价上涨的本质是盈利预期的变化。支付行业趋向规范健康快车道，移动支付从1到100，关注相关布局公司如新大陆等。科技蓝筹是今年全球机构投资者的重仓，继续推荐Big name龙头公司：海康威视、大华股份、东软集团；以及优质中型成长：新大陆、广联达、启明星辰、创意信息、华宇软件等。

风险提示：人工智能产业应用不及预期，短期市场波动风险。