比特币大跌，对冲基金靠这种操作避免“踩坑”？

美股情报局 · 公众号 · 美股 · 2021-05-19 20:55

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5月19日，币圈再度掀起腥风血雨。上午比特币价格再次跳水，半小时狂泻近3000美元，跌破40000美元关口，24小时跌幅超7%。

此前比特币最高曾冲至6万美元上方，在进入5月之后，比特币就阴跌不止……，这意味着一位投资者本月初买入1个比特币，那么损失金额已经接近20万元人民币。

值得注意的是，在不到两周的时间里，比特币从每枚逾5.9万美元跌破40000美元整数关口。

背后主要归因于特斯拉CEO马斯克的“叛变”：作为力推比特币的“币圈教父”，自上周以来就开始风向变了，宣布已经暂停使用比特币购买汽车，因担忧比特币挖矿对环境的影响，引发了最近的抛售。马斯克彻底打击了市场的信心，这一波是消灭了很多多头的希望。

01 什么是配对交易？

Strategic Wealth Partners总裁Mark Tepper对CNBC表示，面对这种形势，加密货币市场的成长已打破了比特币的限制，因此用一种加密货币交换另一种加密货币的做法也已经出现，即 所谓的配对交易——买进一只股票的同时，卖空另一支股票。

配对交易更为官方的说法是 市场中性策略，采用市场中性投资策略既能避免整体市场风险，又能在价格涨跌之时赚钱。

例如，投资组合经理在做多他认为表现优异的科技股的同时，做空他认为会表现不佳的同行业可比科技股，从而从他的多头选择和空头选择的差价中获利。多头和空头头寸降低了股市风险，形成了市场中性的投资组合。此时，无论大盘表现如何，投资者都能获利。

02 如何在数字资产市场上使用这一策略？

2018 年第一季度，当比特币价格从 1.4 万美元降至 7050 美元时，有两个对冲基金因采用了市场中性的投资策略，分别获得了 30% 和 5.4% 的理想投资收益。

机构投资者通常会采用市场中性投资策略。但是，数字货币市场中的小投资者亦可通过进行配对交易，采用这一策略。配对交易策略可以在同一币种的两个可比数字货币上进行使用。

例如，你可以做多柚子币，同时做空等值美元的以太坊。在这种情况下，整体市场风险将会被抵消，无论市场走势如何，你都能从表现优异的多头头寸和表现不佳的空头头寸之间的差价中获利。

03 卖掉Coinbase, 原因何在？

“我会买下Silvergate Capital，然后卖掉Coinbase，大家还记得几年前有股票经纪人的时候吗？现在已经看不到他们的影子了，因为随着时间的推移，股票经纪人被投资顾问所取代。Coinbase就相当于加密货币的股票经纪人，” Tepper周一对CNBC的《Trading Nation》节目表示。

他指出，Coinbase现在是从每笔交易中获得佣金，估计未来会像TD Ameritrade等美国老牌券商公司一样，走上免佣金的道路。相反，他更看好Silvergate的商业模式，Silvergate主要靠贷款利息盈利。

Coinbase和Silvergate过去一个月的表现不佳，Coinbase自4月中旬上市以来下跌了27%，而Silvergate下跌了25%。不过，Silvergate的股价周二上涨了10%。

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