徐高：金融监管要处理好三对矛盾

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徐高 为光证资管首席经济学家，中国首席经济学家论坛理事

《经济参考报》时评

维护金融安全，根本出路在进一步深化改革。其中，金融监管的深化是不可或缺的一环。近段时间，我国金融监管力度已经大幅加强。司职金融监管的一行三会不仅各自出台了新的监管举措，相互之间的协同性也明显增强。

不过，金融监管是场持久战，需要遵循金融运行的规律，辨证地分析问题、实事求是地解决问题，方能取得令人满意的成效。这里面尤其需要处理好三对矛盾。

第一是监管与发展之间的矛盾。在本质上，这二者是统一的。金融监管应当以促进金融发展为最终目标，而不应成为后者的障碍。因为如果没有金融，那就没有金融监管存在的必要。另一方面，金融发展也需要金融监管来保驾护航。缺乏监管的金融发展一定是野蛮无序生长，必定导致巨大风险，最终危及发展本身。但在实践上，二者间又存在一定的矛盾。金融监管总是在为具体金融业务的发展设定约束条件，而在金融发展中又总是存在规避监管的动机。面对这样的矛盾，监管应当在战略上高举以强化金融监管来促进金融健康发展的大旗，而在战术上着力打击违法违规行为，为市场运行创造良好环境。

第二是风险与稳定之间的矛盾。金融是在不确定状况下进行资源配置，承担风险是金融业务的本质属性。因此，不存在完全没有风险的绝对金融稳定。此外，金融风险事件的爆发还起着强化市场纪律，约束金融市场参与者的作用。如果不存在破产的可能，企业在获取融资时就不会审慎。这样反而会在宏观层面带来更大的金融风险。所以，金融监管不应以消除金融市场中的所有风险为目标，也不应要求金融参与者不承担任何风险。监管的重心应该放在强化参与者的资本约束上，从而确保他们有足够资金来为自己的错误决策埋单，而不是将错误决策的后果扔给市场。这样既可以确保微观风险不发展成为系统性风险，又可以给市场正常的优胜劣汰留出空间。