作者是私募基金经理，雪球ID：我是表好胚！
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在这里找不看空的理由我可以找一堆，这也之前为什么我坚定认为是底部的原因，但是，纪律就是纪律。最近有一些朋友在检讨这次错在哪儿了，等等等等，我说上涨的时候有人写一篇文章讲如果我们一直拿着腾讯这样的伟大公司就能发财，你们肯定会点赞，下跌的时候大家又会点赞那篇说我们赚的都是beta（波动）的钱，世间没有alpha（确定的）。这不是扯淡么？投资有风险，股价有波动，盈亏本是平常事，如果你一直在追求百战百胜的战法，每次亏损后反思一堆，放心，下一次赚钱的时候你又会反思为什么没赚饱，下一次亏钱又反思为什么又亏了……
基本面就是基本面，趋势就是趋势，如果只看其中一个很容易决策，如果两个叠加看就很纠结，如果两个相悖的时候信哪个，我倾向于信趋势，趋势也是技术面的一部分，它可能管的是短期，可能管的是长期，但是因为我们的承受能力有限，考核期有限，所以不得不考虑短期，大家都说学习巴菲特，那么为什么当年跟巴菲特差不多甚至可能比巴菲特更优秀的老虎基金清盘了呢？
所以趋势线破了在我看来不管对错，减仓是必须的，只有减仓了你才能理智，冷静地面对，盈亏本是平常事，保持平常心才能继续理智决策，减对了就继续减，减错了想明白再加回来，想不清楚好歹也降低仓位了，想清楚再做进一步决策。
实际上我到目前为止也不知道为什么市场会那么弱，我唯一一直觉得不舒服的是大家的风险偏好，2月底的一篇里我写过，市场明明已经暴跌了，但是大家的想法居然不是降低仓位，而是我不买主板就是了，买创业板一样能赚钱，暴跌却不降低风险偏好其实是很可怕的事情。到今天我想说风险偏好略有降低，但是还是离绝望很远。
因为最近日子不好过，所以我会花更多时间研究公司基本面，研究的结果是很多公司的基本面非常好，而且周期性非常弱，估值也在历史低位，但是好一点的就是不涨不跌或者略涨，大多数是跟着市场跌，无非少跌一点，但是最纠结的是虽然这些股暂时没暴跌，理论上也未必会暴跌，但是指数已经破了趋势，如果接下去指数继续大跌会如何？我真心无法回答，所以唯一能做的还是降低仓位。
历史上跟现在比较像的是我能想到的可能就是2010年了，2010年1月央行提高准备金率，市场预期紧缩，上证跌破趋势线，但是实际上基本面依然非常强劲，经济复苏还在持续，然后指数于2月到4月初反抽趋势线，4月当时史上最严厉房地产调控出台，股指暴跌。记得当时40%增长的格力电器活生生被杀到6倍PE，订单大幅增长的三一重工，潍柴动力也暴跌，甚至白酒也大跌一把。回头看，三一跟潍柴动力绝对是杀早了，而格力跟白酒完全就是错杀，格力那把杀完之后一路上涨到今年，涨了11倍多。能够解释当时的下杀的原因我觉得还是因为年初预期比较满，估值不够便宜，大家仓位也重，之后遇到大利空集中减仓导致大跌，等下半年一看，完全错杀，结果全部暴涨，三一重工几个月内涨4倍。
去年我反复说今年经济会不好，但是实际上我并不认为会非常差，我们看消费信心指数，现在依然在往上走，但是资本市场似乎特别悲观。
至于中美贸易战会打到什么程度？苹果30%左右的收入在中国，高通60%，博通50%多，INTEL不知道多少，通用不知道多少，反正肯定都不会少，美国不是举国体制的国家，虽然理论上应该现在掐死中国，但是实际上这个阵痛真不是美国能承受的，也不是日本欧洲能承受的。
有人说15年前没有中国市场美国还不是活得好好的，那其实我小时候大家用粮票的时候还不是活得好好的，只是你愿意回去吗，美国人愿意回去？中美承受得住，日本，欧洲承受得住？好歹中国现在占全球需求的15%，跟美国对全球经济的影响力差不多了，如果闹翻，那就不是贸易战了，而是再一次2008，这其中身子骨最弱的国家未必是中国（除非卡原油跟粮食），插句题外话，不是谣言转发500次就要被抓么，为什么某央视前主持人天天鼓吹转基因不好的那位还不被抓？这种人简直误国误民啊！所以在我看来今年基本面会下行，但是不至于非常大的下行，国家的目标还是L型稳定经济去杠杆，也只有稳定的经济才能去杠杆，所以我在说最后不知道资本市场会不会走成2010年那样，先杀下去，然后发现P事没有，再慢慢涨回来……
但是这只是我的猜想，我的猜想甚至我的观点一文不值，市场才是老大，所以才需要纪律，既然趋势线破了，那只有减仓了，市场现状日线非常背离，不排除会跟2010年1月破趋势线一样，之后反弹比较长时间，甚至不排除弹着弹着趋势重新变好了，这没法判断，只知道当下是破趋势的，减仓是唯一选择。不懂交易的人关心每一次对错，但是我只关心长期风险可控下可盈利的系统。
总结，从基本面上看宏观经济今年不可能像去年那样高歌猛进，略微下滑很正常，这样才能L型，指数上已经确认破趋势线了，日线很背离，可能反弹，但是无法确定，唯一能做的是减仓，减仓后再观察，减仓之后还很弱就继续减，除非重新形成趋势，否则坚决不加仓。但是有不少公司的基本面非常出色，未来几年能稳定维持高增长，估值也已经算是历史较低估值，甚至底部估值，我不知道这些股会不会跟当年的格力三一一样被严重错杀，毕竟股市里最难测的不是业绩，而是估值，我觉得继续观察吧，真正的上升行情一定会有基本面好的龙头板块走出来，但是现在真的找不到，所以降低仓位是必须的。
