近期，新三板原始股销售信息中，有一个项目让读懂君很感兴趣，这个公司叫做中投保（834777.OC），据销售说是好项目，现在已经不多了。
有人给了读懂君6元/股的报价，随后，读懂君得知，某销售机构给代理商的最低价是2.8元/股。
读懂君感兴趣的是，一个中字头股票，只有7位大股东，怎么就出现在原始股销售市场了呢？
国内担保行业龙头，响当当的大公司
中投保是国内担保行业的龙头企业，成立于1993年，是中国第一家政策性融资担保机构，2010年改制，2013年成为中外合资公司。
2015年中投保增加注册资本后，公司股本达到45亿，彼时7家股东的持股比例如下：
作为政策性融资担保公司，中投保的主要业务是利用担保机构的信用价值为中小微企业增信，提升企业的信用等级，同时为银行提供风险管理控制监控，降低银行交易成本。
目前，中投保主要在江苏、浙江、山东、北京和广东开展业务，大公评级给出的信用评级是AAA。
另外，对于从事担保的公司来说，注册资本金决定了业务开展的规模，从这一点看，中投保45亿的注册资本仅次于安徽担保和中合担保。
也就是是说，无论从公司历史、股东情况、业务情况来看，中投保都是一个响当当的大公司啊。
但这样一个
响当当的大公司
，为什么会出现在原始股市场？
2016年2月中投保发布了定增预案，计划募资20亿元，现在还在进行中，具体价格也未公布。市场上卖的会不会是这个项目？
读懂君又咨询了一下卖原始股的朋友们，对方肯定地回答，“是老股转让，给代理商的价格是2.8元每股，不能再低了。”
中投保的公告显示，2016年9月22日公司有68.54%的股权解除禁售，这之后鼎晖和建银先后减持了0.63%和0.75%，约
共计
621万股。市场上的原始股来自减持的股份吗？
不得而知。
不过面对A股上一堆破净的银行、券商股，以及新三板上无数破净的类金融股，中投保45亿股本，每股净资产1元，2.8元的价格合2.8倍PB了。这个价格，你能接受吗？
担保公司的隐忧：宏观经济放缓，业务风险上升
家家有本难念的经。
虽然中投保是担保业的大哥，然而大哥也有大哥的烦恼，主要烦恼来自整个行业收缩，业务风险上升。
通俗地说，融资担保，就是担保公司给企业做增信，帮企业从银行贷款，企业向担保公司缴纳保费。如果企业按期还款，那担保公司和他就按约定执行完毕；如果企业跑路，他欠的钱，担保公司要代为偿还。
因此担保业务的规模，是和社会融资规模呈正相关，而2013年以来，我国社会融资规模存量上升，但增速放缓。
在我国，中小企业一直面临融资困难的局面，一般需要担保公司增信服务的，也多是中小型企业，特别是传统行业的中小企业。
2013年以来，随着宏观经济放缓，中小企业经营状况恶化，担保行业在保余额增速显著放缓， 担保行业业务风险上升，代偿发生情况不断增加，部分担保机构因失去代偿能力而倒闭，融资担保机构数量连续两年负增长。
事实上2013年中投保就曾发生大规模代偿事件，当时受行业不景气拖累，多家钢贸商因为贷款到期无法偿还，被银行告上法庭，风险集中爆发。钢贸商资金断裂，使得担保公司及银行纷纷被牵连，其中也包括中投保。受此事件影响，资信机构把中投保列入信用评级观察名单。
读懂君翻阅了中投保2016年3季报，发现代偿金额确实增加了，不过应该还没多到影响公司经营的地步。
担保业务不赚钱，资产流动性差
行业不景气，风险上升，雪上加霜的是，公司主营业务盈利能力堪忧。
2016年3季报显示，中投保营收10.95亿元，净利润5.26亿元，看起来很不错。但其实净利润中，有5.73亿都来自投资收入。中投保的长期投资能力令人刮目相看，2015年公司参股的中金公司在港交所上市，作为第5大股东的中投保持股市值达到10亿元。
