政策解读 | 关于《上海市支持上市公司并购重组行动方案（2025-2027年）》的政策解读

一、推进并购重组工作中，上海有哪些优势？

并购重组在资本市场和国民经济发展中发挥重要作用，是推动经济结构调整、产业升级、活跃市场、提振信心的重要手段之一。9月24日，证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》，提出支持并购重组的六条举措（简称“并购六条”）。总体而言，上海具备推进并购重组的显著优势。一是上市公司基础较好。目前上海A股上市公司444家，全国第五，这些公司科技含量、盈利能力、偿债能力、市场表现、治理水平等均优于全国。二是现代化产业体系清晰。上海已初步构建“（2+2）+（3+6）+（4+5）”的现代化产业体系，围绕产业链整合资源的产业并购更具基础。三是金融要素资源丰富。上海有14家国家级金融市场和超1770家持牌金融机构，一大批专业服务机构在沪集聚。

二、《行动方案》制定过程中，主要有哪些考虑？

一是吃透国家政策，结合上海特征，提出目标。第一时间研究政策内涵，结合上海上市公司特征、产业布局要求以及并购要素资源情况，以能落地、有成效为原则，提出未来三年工作目标和重点任务。

二是坚持需求导向，加大支持力度，解决问题。面向市、区相关部门和上市公司、中介机构、投资机构、银行等市场主体召开多场座谈会听取意见。起草过程中，多次书面征求相关部门意见，针对性解决并购重组中的实际问题。

三是建立长效机制，构建良好生态，综合施策。既要充分发挥经营主体作用，配套针对性的金融、财税、跨境便利等政策予以支持，激发内生动力；也要发挥政府在关键领域、重点环节的支撑、引领、补位作用，提供外部支持。

四是既要推动发展，又要风险防范，平衡有度。一方面，加大政策解读力度，建立与上市公司、中介机构等经营主体的常态化沟通联络。另一方面，聚焦潜在风险点，提前加强防范。

三、《行动方案》明确未来三年上海并购重组的主要目标有哪些？

力争到2027年，落地一批重点行业代表性并购案例，在集成电路、生物医药、新材料等重点产业领域培育10家左右具有国际竞争力的上市公司，形成 3000 亿元并购交易规模，激活总资产超2万亿元，集聚3-5家有较强行业影响力的专业并购基金管理人，中介机构并购服务能力大幅提高，并购服务平合发挥积极作用，会市、市区、政企合力显著加强，政策保障体系协同发力,努力将上海打造成为产业能级显著提升、并购生态更加健全、协作机制多元长效的上市公司并购重组先行区和示范区，更好服务经济高质量发展。

四、《行动方案》重点支持哪些并购重组方向？

一方面，聚焦新质生产力强链补链。推动优质上市公司、产业集团加大对产业链相关企业的资源整合，支持收购有助于强链补链、提升关键技术水平的优质未盈利资产。另一方面，推动传统行业转型升级。鼓励传统行业上市公司开展同行业、上下游并购，围绕产业升级、寻求第二增长曲线开展跨行业并购。

五、《行动方案》提出哪些支持并购重组的具体举措？

梳理重点产业上市链主企业名单，建立并购标的发现和储备机制，组织优质上市公司与标的企业对接。围绕并购标的构建全过程跟踪、全链条服务的闭环体系，加强投后赋能，对落户上海的标的项目予以重点保障。聚焦培育并购基金，引入专业赛道市场化并购基金管理人，设立并用好产业并购基金，相关并购基金设立纳入快速通道。聚焦提高中介机构并购服务能力，搭建“一站式”并购公共服务平台和第三方市场化并购服务平台。从财政奖励、完善政府投资基金绩效评价、用好跨境并购ODI备案、创新多元金融服务等加强综合支持，同时提高市区并购服务效率和国资并购监管包容性。从夯实并购人才和法律保障、加强各类风险防范方面完善并购重组生态。同时，加强跨部门协同，对并购重组、支持政策、生态建设等事宜研究推进。重点领域重大并购事项纳入资本市场支持上海“五个中心”建设协作工作机制。