本周(2024年9月2日至9月6日)申万传媒指数下跌0.74%,位列所有板块第3位,同期上证指数下跌2.69%,创业板指下跌2.68%。分板块来看,本周游戏板块下跌0.59%、影视院线下跌2.98%、广告营销下跌0.7%、出版上涨2.02%、电视广播下跌2.33%。其中出版明显跑赢上证指数。
IP衍生品方面,根据灼识咨询报告,中国集换式卡牌行业的市场规模已由2017年的7亿元增加至2022 年的122亿元,预计将以20.6%的复合年增长率快速增长到2027年的310亿元。在这一快速增长的市场中,2022年,卡游以71%的市场份额领先于其他公司。关注在IP卡牌等相关布局的公司。后续建议跟踪卡游公司港股上市的落地情况。建议关注:【上海电影、姚记科技(与纺织服装组联合覆盖)、奥飞娱乐】。游戏方面,7月游戏大盘景气环比提升,关注厂商储备项目释放节奏。1)7月游戏大盘环比增长4%,长线产品、重量级新品均贡献增长。根据伽马数据,2024年7月游戏市场规模环比增长4%,同比下降3%,市场规模连续3个月保持环比增长。移动端、客户端等市场均呈现环比增长趋势,长线产品、新品均有增长贡献。其中7月移动游戏市场收入环比增长7%,同比下降4%。环比增长主要受产品表现驱动,一方面,长线运营的产品中,《王者荣耀》《逆水寒》等头部产品流水呈增势;另一方面,本月部分新品表现较优,《绝区零》《永劫无间》等产品流水超亿元。2)IOS游戏畅销榜中腾讯游戏占比增多。根据七麦数据IOS游戏畅销榜排名,本周(2024/8/31-2024/9/6,下同)腾讯旗下的《王者荣耀》、《地下城与勇士》继续稳定在TOP 2。9/6日当日IOS游戏畅销榜TOP5全部为腾讯游戏。本周网易的《梦幻西游》排名在TOP 7-11区间。哔哩哔哩的《三国:谋定天下》排名开始逐步回落,截止9/6排名TOP20之外。点点互动旗下《无尽冬日》排名基本稳定在TOP 5-7。3)8月单月版号发放数量创2019年来新高,叠加近期现象级产品《黑神话悟空》获央媒认可,显示行业政策环境向好。目前A股游戏公司储备游戏丰富,如恺英网络的《斗罗大陆:诛邪传说》、《盗墓笔记:启程》等;吉比特的《问剑长生》《杖剑传说》;三七的《斗罗大陆:猎魂世界》、《赘婿》等。我们预计随新游发行窗口改善,A股游戏公司管线释放有望加速,持续关注新游戏上线带动的潜在基本面改善弹性。建议关注:【神州泰岳(与计算机组联合覆盖)、恺英网络、姚记科技(与纺织服装组联合覆盖)、吉比特、巨人网络】。
出版方面,行业具较强防御属性,公司普遍具备较强的经营壁垒和持续稳定分红能力。全年维度持续看好高股息的出版行业,建议关注现金丰富、渠道深厚的优质地方国有企业,如【长江传媒】。以及具备较高的股息率和分红预期,同时积极拓展智慧教育、课后服务、研学等新业务的公司,如【山东出版】。
电影方面,截至9月7日,2024年中秋档共定档21部,包括《流浪地球2》(重映)《野孩子》《西游记之孙悟空三打白骨精》等,点映及预售总票房达2460万元。国庆档目前共定档7部影片,包括《危机航线》《浴火之路》《出入平安》等,涵盖喜剧片、灾难片、历史片、动画片、犯罪片等多种类型,影片供给比较充足,题材多元类型丰富,较好满足了观众多样化的观影需求。供给释放有望刺激市场潜在需求,带动整体票房大盘持续升温。建议关注:【猫眼娱乐】重点档期参与出品/发行多部影片,看好贡献弹性。国庆档公司参与影片定档3部,包括《危机航线》(主投主控+宣发,猫眼想看21.8万人)、《出入平安》(主投主控,猫眼想看4.9万人)、《只此青绿》(发行)。【万达电影】影院集中度提升及大盘复苏下内容板块变革协同。
风险提示:游戏后续上线流水不达预期;国内疫情反复风险;国内经济增长放缓;政策刺激效果不足。
本周(2024年9月2日至9月6日)申万传媒指数下跌0.74%,位列所有板块第3位,同期上证指数下跌2.69%,创业板指下跌2.68%。
1.2. 传媒板块:
传媒具体细分板块来讲,本周游戏板块下跌0.59%、影视院线下跌2.98%、广告营销下跌0.7%、出版上涨2.02%、电视广播下跌2.33%;本月游戏板块下跌0.59%、影视院线下跌2.98%、广告营销下跌0.7%、出版上涨2.02%、电视广播下跌2.33%。
1.3. 个股表现:
本周传媒(申万)成分股中,生意宝(11.48%)、*ST文投(10.34%)、风语筑(8.85%)、凤凰传媒(8.65%)、国旅联合(7.32%)领涨。广西广电(-13.74%)、三六五网(-9.88%)、顺网科技(-9.64%)、星辉娱乐(-8.76%)、旗天科技(-8.39%)领跌。
2. 重要新闻
AI:曝 ChatGPT 要将订阅价格涨到 2000 美元每月据外媒 The Information 报道,在 OpenAI 的早期内部讨论中,一位直接了解订阅情况的消息人士透露,曾有提议将订阅费用设定为每月高达 2000 美元,但目前还没有做出最终决定。AI:马斯克发布悟空版AI照片,为《黑神话悟空》打call9月7日,马斯克在社交媒体平台“X”发布了一张“悟空版”AI照片,发文称“来自中国的令人印象深刻的3A游戏!似乎莫名熟悉”。网友们纷纷在留言区为这款中国3A游戏大作点赞,甚至喊话马斯克直播打游戏。AI:ChatGPT 下一代模型官宣!比 GPT-4 强 100 倍在最近举行的 KDDI 峰会上,OpenAI 日本公司 CEO Tadao Nagasaki 透露代号为「GPT-Next」的新一代模型性能预计将比现有的 GPT-4 模型强大 100 倍,AI 技术将呈指数级增长,并计划在今年晚些时候发布。9月4日,英特尔正式发布了 酷睿 Ultra 200V 系列处理器,首批搭载这款处理器的笔记本电脑在 9 月 24 日起发售,现在已经开启预售,包括宏碁、华硕、戴尔、惠普、联想、LG、微星和三星在内的 80 款 PC 产品。在相同性能表现下,Ultra 9 288V 比高通 X Elite 的旗舰处理器 X1E-80-100功 耗低 40%,甚至和苹果 M3 芯片旗鼓相当。AI:清言 App 视频通话功能面向所有用户全面放开
9月6日,智谱 AI 宣布,清言 App 视频通话功能面向所有用户全面放开,限时免费。用户在清言 App 点击首页右下方的打 Call 按钮,跳转视频通话后,把摄像头对准你希望让其看到的物品,便可以开启视频通话。官方在推文中展示了视频通话功能的几种用法:1.速读文档、分析材料,有效提升职场办公效率;2.帮助用户解析题干;3.帮助视障人士导航看路、餐厅点餐;4.随拍随翻,进行实时翻译。
根据猫眼专业版,截至2024年9月7日17:00,今年电影市场大盘票房达336亿元,同比去年1-9月同期下降16%。
3.2. 本周票房及影片表现:
本周(9月2日至9月7日)票房超2.03亿元。具体影片来看,《异形:夺命舰》处于领先地位,累计票房达7.01亿,其中本周票房超过0.4亿,占本周全国总票房为19.9%,上座率为1.1%;《重生》本周票房位居第二,累计票房达3.6亿,其中本周票房约0.4亿,占本周全国总票房19.8%,上座率2.1%;《姥姥的外孙》本周票房位居第3位。7月游戏大盘环比增长4%,长线产品、重量级新品均贡献增长。根据伽马数据,2024年7月游戏市场规模278亿元,环比增长4%,同比下降3%,市场规模连续3个月保持环比增长。移动端、客户端等市场均呈现环比增长趋势,长线产品、新品均有增长贡献。其中7月端游规模57亿元,环比上升1%,同比基本持平。从产品来看,《永劫无间》开启周年庆活动,在线人数环比增加,其他部分头部产品本月运营活动也有较佳表现,此外,新品《七日世界》热度较高、双端互通新产品《绝区零》也提供部分增量。7月移动游戏市场收入212亿元,环比增长7%,同比下降4%。环比增长主要受产品表现驱动,一方面,长线运营的产品中,《王者荣耀》《逆水寒》等头部产品流水呈增势;另一方面,本月部分新品表现较优,《绝区零》《永劫无间》等产品流水超亿元。IOS游戏畅销榜中腾讯游戏占比增多。根据七麦数据IOS游戏畅销榜排名,本周(2024/8/31-2024/9/6,下同)腾讯旗下的《王者荣耀》、《地下城与勇士》继续稳定在TOP 2。《和平精英》前6日排在TOP3,《金铲铲之战》排名稳定TOP 4-5区间。9/6日当日IOS游戏畅销榜TOP5全部为腾讯游戏。本周网易的《梦幻西游》排名在TOP 7-11区间。哔哩哔哩旗下的《三国:谋定天下》排名开始逐步回落,截止9/6排名TOP20之外。点点互动旗下《无尽冬日》排名基本稳定在TOP 5-7。王者、DNF手游、和平精英IOS畅销榜排名稳定TOP3。根据七麦数据IOS游戏畅销榜排名,本周(2024/8/24-2024/8/30,下同)腾讯旗下的《王者荣耀》、《地下城与勇士》继续交替排名第一。《金铲铲之战》排名大幅提升至第2至第4位区间。莉莉丝新作《剑与远征:启程》本周排名基本稳定在第6至第9位,小幅下降。哔哩哔哩旗下的《三国:谋定天下》排名自8/27开始逐步回落,截止8/30排名第14。点点互动旗下《无尽冬日》排名基本稳定在第5-8位,排名区间有所提升。8月单月版号发放数量创2019年来新高,叠加近期现象级产品《黑神话悟空》获央媒认可,显示行业政策环境向好。目前A股游戏公司储备游戏丰富,如恺英网络的《斗罗大陆:诛邪传说》、《盗墓笔记:启程》、《纳萨力克:崛起》等;吉比特的《问剑长生》《杖剑传说》;三七的《斗罗大陆:猎魂世界》、《赘婿》等。我们预计随新游发行窗口改善,A股游戏公司管线释放有望加速,持续关注新游戏上线带动的潜在基本面改善弹性。
注:文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告,具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。证券研究报告:《传媒:36周:7月游戏大盘景气环比提升,关注厂商储备项目释放节奏;马斯克点赞《黑神话悟空》,关注国内游戏产业进展》
对外发布时间:2024年9月9日
报告发布机构:天风证券股份有限公司(已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格)
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孔蓉 SAC 执业证书编号:S1110521020002
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