【专题】全球显示产业链：OLED和大陆供应链是核心主线

1.19Q1面板行业营收增速回暖，6月LCD价格有所回调，OLED需求稳步提升、折叠手机即将上市

LCD面板景气度回暖： 19Q1单季度营收同比增速为3.5%，增速同比增长5.6pct、环比持平。 行业平均毛利率有望探底： 面板板块19Q1平均毛利率为12.8%，同比下降4.2pct，环比下降5.7pct。 LCD价格19Q1反弹后回落： Witsview数据，2019年7月上半月LCD面板价格： 32寸39美元（MoM,-3），43寸80美元（MoM,-4），55寸 121美元（MoM,-9）。

重要业绩指引： 三星电子2019 年指引： 柔性OLED营收将增长，强化在5G、可折叠设备和QLED8K电视的市场溢价能力，发布TheFrame和SerifTV等新产品。

2.大陆上游供应链保持高景气度

上游行业整体增速处于上升通道，主要受益于大陆产能释放： 19Q1上游板块单季营收同比增速为45.5%，18Q1增速为6.8%，增速同比增长38.7pct、环比上升36.2%。 行业平均毛利率持续较高水平： 19Q1平均毛利率为36.1%，同比18Q1的41.1%下降5.0pct，环比18Q4的38.5%下降2.4pct。

重要业绩指引： （1）UDC指引： 公司预计2019年营收范围为3.45-3.65亿美元，同比增速为40-48%。 （2）Coherent： 预计2019年营业收入下降8-12%。 （3）精测电子： 业绩指引： 公司预计2019年上半年归母净利润1.55-1.65亿元，同比增长32-41%。

3.多家优质公司拟登陆科创板，建议重视华兴源创、光峰科技、八亿时空、清溢光电等

随着大陆本土供应链逐渐成熟，不少上游公司已经发展初具规模，多家公司将登陆科创板，涵盖面板行业液晶材料、掩膜版、检测设备和激光显示等领域，具有较强的科技创新能力和核心技术积累，在面板行业国产化加速发展的背景下，未来将有望持续增长，建议重视华兴源创、八亿时空、清溢光电以及激光显示领域的光峰科技等。

4.投资建议： 我们认为全球显示产业链目前核心的投资主线是 OLED增量需求以及大陆供应链高景气度： （1）看好国产OLED面板厂崛起， 推荐京东方A，建议关注深天马和维信诺； （2）大陆本土供应链加速崛起，推荐偏光领域 三利谱 ，设备领域 华兴源创、精测电子和劲拓股份（电子+机械）等 ，科创板建议关注 八亿时空 和 清溢光电 以及激光显示领域 光峰科技。

风险提示： 全球贸易摩擦加剧； OLED需求不及预期； 大陆公司拓展客户进展不及预期等。