大选前后，黄金怎么看？

一德菁英汇 · 公众号 · · 2024-10-30 18:41

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作者：张晨/F 0284349、Z0010567/

一德期货贵金属分析师

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就金价最近的表现看，降息落地后，后续降息预期持续收缩背景下仍能续创新高，走势与美元和实际利率背离，其背后需求结构转变应为主要因素。

从当下的交易策略来看，连涨4月后不建议追涨，但持有者在盘面出现明显的转折前仍可继续持有。

目前距离11月6日的大选结果揭晓还有一周，当前的选情是民主党候选人哈里斯在民调中保持微弱的领先优势，共和党候选人特朗普则在摇摆州的支持率和博彩网站的胜率上取得领先。综合来看，选情仍总体胶着。而除去总统大选，还要进行国会选举，因此不同的国会选举结果叠加总统大选结果，会构成不同的组合。

如果特朗普当选，无论共和党能不能完成国会横扫，对于其关税政策，不会有很大影响 ，但如形成分裂国会可能会造成财政紧缩，甚至财政悬崖，因此长债利率的走势对应为国会横扫最强，分裂则可能相对较弱，对黄金而言就是反过来对应横扫偏弱而分裂理论上则较强。 对于哈里斯当选，目前看对应最可能的情形也为分裂国会。而长债利率走势也相应会较弱，对金价则较为有利。

2016年，选举结果出炉后10年期美债利率上行了超过80个基点，“特朗普交易”也持续了近2个月的时间，金价回调了10%。10月以来，市场就已持续沉浸在特朗普交易中，显示其当选为基准预测。因此，如最终选举结果如此，预计市场波动情况也难与2016年相比，此外也还有降息周期与加息周期的天壤之别。这里需要再提一点，关税属于可以直接由总统签署的行政命令，无需经由国会批准。因此， 如大范围加关税可能会引发二次通胀风险，减少美联储的潜在降息次数。

就金价最近的表现看，降息落地后，后续降息预期持续收缩背景下仍能续创新高，走势与美元和实际利率背离，其背后需求结构转变应为主要因素。而从当下的交易策略来看，连涨4月后不建议追涨，但持有者在盘面出现明显的转折前仍可继续持有。

编辑：王琰

审核：寇宁 /F0262038、Z0002132/

复核：何牧

报告制作日期：2024年10月30日

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