事项:腾讯于8月16日上线《乱世王者》。8月18日,《乱世王者》在iOS畅销排行榜位居14名,排名持续攀升。
评论:《乱世王者》是腾讯首款重磅推出的SLG游戏,上线之前预约人数超1000万,排名快速上升。《乱世王者》是一款以三国为IP的SLG战争策略手游,由腾讯天美工作室研发,基于智明星通《列王的纷争》游戏引擎制作,智明星通获得流水分成比例是5%-7%。8月13日游戏上线前夕,官网预约人数已超过1024万,微信游戏预约人数超过350万。8月18日,《乱世王者》在iOS畅销排行榜位居14名,取得了较高的用户关注度,我们看好游戏今后的表现。
腾讯王牌工作室操刀制作,具备成为爆款的多种潜质。(1)制作精良:《乱世王者》主打三国IP,以中国历史题材为背景,美术做工精美,更加符合中国市场受众审美。(2)玩法创新:《乱世王者》手游中加入直播系统,极大地增强了游戏体验与游戏粘性,同时内置AR寻宝玩法,形成了玩法的创新;(3)研发实力强:《乱世王者》由中文传媒子公司智明星通提供引擎,腾讯天美工作室研发。天美工作室曾出品《王者荣耀》、《御龙在天》、《穿越火线:枪战王者》等多部爆款手游。(4)流量推广:该款手游为腾讯首款自研SLG手游,是腾讯下半年大力推广的手游产品之一。根据腾讯财报数据,2017Q2微信的MAU已经达到9.63亿。我们认为依靠腾讯强大的流量,《乱世王者》有望成为SLG的爆款。
行业趋势:SLG将成为游戏市场下一风口。SLG有望成为手游市场的下一风口。目前,iOS畅销排行榜前10中共有《胡莱三国》和《阿瓦隆之王》共2款SLG游戏,而在去年前10全部是RPG游戏。从产品效果看,SLG类游戏运营生命周期较长,留存率较高。SLG游戏的7日留存率在安卓和iOS平台分别为24.16%和26.17%,仅次于RPG,DAU/MAU在安卓和iOS平台均为0.53,高于其他类型游戏。SLG的生命周期也比较长,COK运营三年以上仍然流水稳健。
利润贡献测算:腾讯控股和智明星通(中文传媒子公司)将获得较大的利润增厚。我们的假设条件:游戏产品在安卓与iOS的收入比是7:3;智明星通获得流水分成比例是5%-7%;游戏收入递延1-3个月。如果《乱世王者》达到月流水6/8/10亿的级别,那么预计对于智明星通2017年的利润贡献分别为0.90/1.20/1.50亿元,对于其2018年的利润贡献分别为3.60/4.80/6.00亿元。
风险因素:受到手游市场竞争激烈的影响,存在游戏表现低于预期的风险;游戏行业受到政策监管的风险;游戏测试时间较短,存在设计缺陷的风险。
投资建议。《乱世王者》的排名持续上升,凭借精良的制作以及腾讯的推广能力,有望成为下一个游戏爆款。我们看好国内SLG游戏市场的开拓。作为腾讯在新游戏领域的尝试和创新,《乱世王者》的火爆将为腾讯的游戏业务带来新的增量,巩固其手游霸主的地位。此外,中文传媒的子公司智明星通将获得《乱世王者》的流水分成,也将使得利润获得增厚。投资标的方面,我们推荐腾讯控股,建议关注中文传媒。