整体投资偏弱 房地产投资加速丨高频数据看宏观

1-2月固定资产投资同比增速比去年同期低了1个百分点，整体投资仍处于较低水平。从环比数据看，投资从去年12月起出现了上升迹象，但由于年初通常为投资较集中的时期，所以这一复苏迹象是否能够延续有待观察。

分产业看，第二产业投资增速最慢，第三产业投资规模持续快速扩大，第三产业对经济的贡献度将继续上升。2月房地产投资出现明显恢复，同比增速较去年提高了1个百分点，达到2015年2月以来高位，支撑了整体投资的复苏，其中也包含了季节性因素。

钢铁库存处于高位印证了需求偏弱，而随着高炉开工率和产量的上升，钢价将面临下行压力。上周，唐山钢坯和水泥等主要建筑原材料价格均有小幅下滑。在房地产成交面积整体下滑的趋势下，供给增加将对房价产生下行压力。

政策方面，此前为抑制房价快速增长的房地产政策并没有明显转向迹象，反倒是部分银行开始上浮房贷利率，短期看此举可能刺激还能拿到折扣的消费者提前释放未来需求，起到稳定近期房价和交易量的效果。

上周，央行在公开市场净投放资金2400亿元，资金价格不变，银行间市场流动性基本稳定。1年期国债利率回升，但仍处于较低水平。2月，社会融资同比增长7.59%，较去年同期出现较大幅度下降。