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双碳战略推动中国能源转型，目前国内可再生能源占比过半。政策鼓励气水风光核以及抽水蓄能电站进行REITs试点，其分派率高、经营稳定的特点契合REITs要求。从海外经验来看，REITs或类REITs工具是能源基础设施重要融资工具，新兴市场国家多将其纳入REITs框架。目前我国已上市3只能源REIT，另有2只REIT已挂网，1只REIT处于认购阶段，资产类型涵盖气风光水，资产类型多元，经营表现优异。市场实践来看，已上市3只能源REIT业绩达成率高、分派率相对较高，市场表现优异，上市以来平均涨幅22.0%，远高于全市场平均2.0%的涨幅。
市场背景：双碳战略推动中国能源转型，目前国内可再生能源占比过半。
中国能源结构正经历从一次能源向二次能源、从传统能源向新能源的转型。当下我国电力供应格局为以火电为主，清洁能源尤其是风光发电占比正稳步提升。从装机容量来看，截至2023年底，全国发电装机容量29.2亿千瓦，其中清洁能源占比52.4%，风光新能源合计装机容量为10.5亿千瓦，占比36.0%。REITs工具作为盘活重资产即发电及电网类资产的重要金融工具，发展正逢其时，为能源转型保驾护航。
国际比较：类REITs架构为海外能源基础设施融资重要工具，新兴市场多直接纳入REITs框架。
针对能源基础设施融资，海外市场诞生了多种权益融资工具。美国诞生了YieldCo、MLP等融资工具，为其他市场带来启发，但也出现了YielCo泡沫破裂等问题；日英新澳等市场在已发展成熟的REITs市场之外另行架设了适用基础设施融资的基础设施信托/基金工具，其架构与REITs较为类似，但限制往往更为宽松；墨菲等新兴市场REITs出现时间较晚，制度设计尚有灵活性，故将能源基础设施纳入了REITs框架下，节约了监管成本。
国内实践：能源REITs业绩稳表现优异，中长期投资价值凸现。
目前已有3只能源REIT上市，2只能源REIT挂网，1只能源REIT嘉实中国电建清洁能源REIT已开启认购。公开可查已有多家企业发起能源REITs申报，资产业态以水电、风电、光伏及燃气电厂等为主，能源业态加速扩容。从已上市能源REITs的市场表现来看，上市以来平均涨幅22.0%，远高于全市场平均2.0%的涨幅；2023年可供分配金额平均达成率为107%，收入平均达成率为101%，按当前市价计算平均分派率为7.8%，具备很高的配置性价比。
1、 审批及发行进展不及预期的风险：
REITs审批及发行受项目质量、监管审核速度及市场环境等多方面因素影响，若项目成熟度不高、监管审核速度放慢及市场环境低迷，将会使REITs审批发行放缓。
2、 政策出台不及预期的风险：我国REITs立法、税收及信息披露等多项制度尚待建立及完善，若相关政策出台不及预期，可能会影响REITs市场的持续健康发展。
3
、
二
级市场波动的风险：
REITs的风险特征表现为中等风险及中等收益，2023年以来受个别资产基本面疫后修复不及预期、整体REITs市场投资人类型单一投资行为趋同等影响，二级市场持续回调，出现较大波动。
