【开源北交所】从破净率看北交所估值位置，把握历史低位配置机遇

诸海滨科新先声 · 公众号 · 股市 · 2024-09-19 22:04

正文

导读

● 逆风期尚未结束，指数持续缩量调整，红利高股息策略再度占优

● 从PB值看北交所估值位置，整体破净率已达9.2% 处于历史较低位置

● 80家公司市净率已低于2023年历史低位，行业上机械、化工等破净多

● 把握北交所低位配置机遇，建议关注成长型投资潜力企业

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1、超六成公司中报营收正增长，低估值带来配置窗口期

2、已至低点-从PB角度看北交所市场估值中枢情况

3、2024二季度48家进入基金前十大名单，非主题基金占比达44%

4、估值为尺-北证回调已至低点，回购+增持+股权激励增信心

5、现金为王-从现金角度看当前北交所公司投资机会

6、北交所股权激励公司密集出现，彰显业绩增长和高管信心

7、新质生产力后备军优选：人均创收和创利的深度剖析

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报告摘要

● 从PB值看北交所估值位置，整体破净率已达9.2% 处于历史较低位置

截至2024年9月13日，从PB估值（剔除负值）横向比较来看，北交所、A股（非金融）、科创板和创业板的破净率分别为9.2%、14.6%、8.7%和5.3%，北交所破净率小于A股整体（非金融），高于创业板，但和科创板差距不大。此外，北交所PB<2的公司占比为62.2%，A股（非金融）、科创板、创业板PB<2的公司占比分别为59.1%、52.1%和48.0%，可见北交所市场整体的市净率横向对比已呈现偏低态势。另外从北证A股自身历史走势来看，目前北交所整体的市净率也呈现历史偏低位置。北交所公司破净率占比为9.2%，距离历史最低点水平差2.7pcts。北证A股PB平均值为2.09X，中位数进一步下探至1.72X，距离最低点2023年10月23日（PB平均值1.77X ，中位数1.40X）约18%-23%。

● 80家公司市净率已低于2023年历史低位，行业上机械、化工等破净多

从行业角度看，电力设备、机械设备和基础化工为破净企业主要聚集行业，数量均达到4家，回顾2023年10月23日和2024年2月5日的情况，破净企业数量排名前三的行业分别为机械设备/电力设备/基础化工、电力设备/基础化工/农林牧渔，可见在行业分布上与目前的破净分布状况基本一致。从公司角度看，截至2024年9月13日，已有80家公司的市净率低于2023年10月23日时的水平，且有36家公司降幅超过20%。

● 把握北交所低位配置机遇，建议关注成长型投资潜力企业

北交所作为新兴生产力“专精特新小巨人”和“新质生产力”的重要承载平台，将持续高质量发展扩容。目前北交所公司估值倍数低于科创板和创业板，且与历史低点（2023年10月23日）的估值水平差距较小，建议抓住配置窗口期。建议关注经营稳健、PB绝对值较低及PB值已回落至2023年市场行情上涨前低位的公司。我们根据上述条件选出11家公司，德源药业、一诺威、凯德石英、科润智控、禾昌聚合等（详细名单见正文）。

正文

北交所整体破净率达9.2%，接近历史低点水平

截至2024年9月13日，从北交所整体来看，北证A股PB平均值为2.09X，中位数进一步下探至1.72X，距离前期最低点2023年10月23日（PB平均值1.77X ，中位数1.40X）约18%-23%，目前北交所整体的市净率已经呈现偏低态势。

进一步从破净角度看，截至2024年9月13日，北交所共有23家公司市净率已经不足1倍，占整个北交所公司的比例为9.2%；位于1-2倍之间的公司有133家。综合比较，目前北证A股市场中，市净率在低位分布（PB<2）的企业数量已超过上一个周期的低点时刻（2024年2月5日）数量，并与2023年10月23日的最低点相距不远。

从北交所历史行情纵向比较来看，截至2024年9月13日，北交所公司破净资产公司的比例为9.2%，较北交所历史上两次低点时刻——2023年10月23日和2024年2月5日的破净率分别为11.9%和5.2%。目前北交所破净率距离2023年10月23日的历史低点时刻只有2.7pcts的距离。

从不同A股市场的PB LF（剔除负值）横向比较来看，截至2024年9月13日，北交所、A股（非金融）、科创板和创业板的破净率分别为9.2%、14.6%、8.7%和5.3%，北交所破净率小于A股整体（非金融），高于创业板和科创板差距不大。此外，北交所PB<2的公司占比为62.2%，A股（非金融）、科创板、创业板PB<2的公司占比分别为59.1%、52.1%和48.0%，可见北交所市场整体的市净率已经呈现偏低态势。

80家北交所公司市净率已低于2023年历史低位

从行业角度看，电力设备、机械设备和基础化工为破净企业主要聚集行业，数量均达到4家。回顾2023年10月23日和2024年2月5日的情况，破净企业数量排名前三的行业分别为机械设备/电力设备/基础化工、电力设备/基础化工/农林牧渔，可见在行业分布上与目前的破净分布状况基本一致。

从公司角度看，已有80家公司的市净率低于2023年10月23日时的水平，且有36家公司降幅超过20%。

把握北交所低位配置机遇，建议关注成长型投资潜力企业

北交所作为新兴生产力“专精特新小巨人”和“新质生产力”的重要承载平台，将持续高质量发展扩容。目前北交所公司估值倍数低于科创板和创业板，且与历史低点（2023年10月23日）的估值水平差距较小，建议抓住配置窗口期。

建议关注经营稳健、PB绝对值较低及PB值已回落至2023年市场行情上涨前低位的公司。我们根据以下条件选出下列11家公司：（1）PB值已接近或低于2023年市场行情上涨前低位；（2）目前市净率较低（小于2倍）；（3）2024半年报收入同比增速超10%；（4）市值25亿元及以下。该类公司目前处于估值低位，收入增速较为可观，或为成长型投资潜力企业。