望京西园三区内，思贝乐幼儿园坐落在楼丛中，冬天已不适宜幼儿长时间户外活动，园区内显得空旷许多。据负责该小区的房屋中介人士介绍，思贝乐幼儿园是小区内唯一一家幼儿园。
▲思贝乐幼儿园（每经记者 李少婷摄）
思贝乐幼儿园由清华大学“启迪系”投资的北京启迪巨人教育科技有限公司（以下简称启迪巨人）开办，据启迪巨人官网介绍，该幼儿园定位中高端连锁品牌。不过，自2012年成立，思贝乐幼儿园目前仅有望京示范园一家园区。
如今，仅有的一家园区也将转出。每日经济新闻（微信号：nbdnews）记者注意到，思贝乐幼儿园100%权益11月9日起在北京产权交易所预挂牌。
值得一提的是，思贝乐幼儿园一年的学费高达7万元，却陷入亏损境遇。那么，问题究竟出在哪里呢？
招生火热1年仍亏逾200万
启迪巨人由启迪教育投资（北京）有限公司（以下简称启迪教育投资）和北京巨人梦想教育科技有限公司（以下简称巨人教育）分别持股55%及45%。北交所11月9日挂牌信息显示，启迪巨人转让思贝乐幼儿园100%权益项目进入预披露阶段。
根据公告，思贝乐幼儿园2016年度营收698.82万元，净利润-211.94万元，2017年9月30日财务报表显示营收576.81万元，净利润-135.88万元。
▲图片来源：视觉中国（图文无关）
经营亏损，难道是园方招生不旺？每日经济新闻（微信号：nbdnews）记者登陆启迪巨人官网搜课页面，思贝乐幼儿园2017年8月底开课的少数班级尚有个位数的余量。随后，记者以家长身份致电咨询，客服人员介绍道，思贝乐幼儿园全年费用为7.475万元，目前开设9个班级，其中每个班满员在20~25个之间，“基本都满了”。
思贝乐幼儿园位于望京西园三区，负责该小区的房屋中介人士介绍，思贝乐幼儿园是小区内唯一一家幼儿园，另外一家较近的幼儿园位于马路对面的另一小区，是公立性质，“不是特别好进”。价格方面，思贝乐幼儿园对本小区内居民价格是3850元/月，非本小区的则是4500元/月，而另一小区的公立幼儿园价格仅为1000元/月左右。
根据上述房屋中介人士所报价格计算，思贝乐幼儿园12个月所需最高仅为5.4万元，与启迪巨人官网可查询到的价格及客服人员的介绍有出入。截至发稿时，记者未能向思贝乐幼儿园求证到具体的入园价格。
不过，即使是4000元/月，思贝乐幼儿园亦较附近的公立幼儿园价格有数倍差距。启迪巨人官网思贝乐幼儿园页面介绍道，“思贝乐是中高端小巨人培优连锁品牌”，望京示范园2012年9月开园，是一所国际三语的全日制小巨人培优。
幼儿园亏损属历史遗留问题？
11月13日，每日经济新闻（微信号：nbdnews）记者记者来到启迪巨人总部所在地。“巨人学校”的牌子立在路旁，其旗下子品牌“聚优1对1”、“小巨人学前中心”、“思贝乐幼教中心”、“金色湖畔国内国际夏冬令营”亦依次列在牌子上。
如今，其他子品牌发展壮大，但5年过去，思贝乐幼儿园仍只有望京示范园一个园区。思贝乐在发展中遇到了哪些困境？
▲图片来源：视觉中国（图文无关）
记者来到启迪巨人负责宣传的市场部，其工作人员却以涉及“企业运行核心内容”婉拒采访。
一位接近启迪教育的知情人士向每日经济新闻（微信号：nbdnews）记者透露，思贝乐幼儿园在启迪教育投资之前就已存在，亏损是受累于“历史遗留问题”，但表示不便对历史遗留问题做进一步解释。
2014年9月，原名北京巨人龙网络科技有限公司的启迪巨人工商变更，启迪教育成为股东之一。有着“清华系”背景的启迪教育对外投资企业数量众多，亦与A股幼教龙头企业威创股份（002308，SZ）成立了合资公司。据威创股份介绍，启迪控股股份有限公司为实现大学教育职能的有机延伸，设立了全资子公司启迪教育，并以此为主体整合优质教育资源，积极打造具有清华科技园特色的启迪教育集团。
上述知情人士向每日经济新闻（微信号：nbdnews）记者介绍，启迪教育目前在幼教领域以幼教人才培养为主，在幼儿园部分目前已无布局，不过未来亦对幼儿园资产收购持乐观态度，“二孩政策放开，幼儿园本来现在也是比较热门的方向吧。”
幼教产业在资本市场领域的热度正逐步升温，其中中高端幼儿园尤其被看好。“市场对于中高端幼教的刚需只能通过民办幼儿园来满足，民办中高端园所的稀缺性将增强。”广证恒生曾在2017年3月的研报中表示。
剥离思贝乐幼儿园后，启迪巨人在幼教产业仍有“小巨人学前中心”做支柱，据启迪巨人官网，小巨人学前班多为2180元/4周，属普通幼儿园水平。“挂上去也不代表我们不需要发展这块的业务，可能有更多形式的合作方式，可以在市场上吸纳到更好的资源。”启迪巨人市场部工作人员向每日经济新闻（微信号：nbdnews）记者表示。
作为非义务教育阶段的教育机构，幼儿园政策壁垒较少。在消费升级的大环境下，中高端幼儿园在一二线城市有着可观的市场空间。就消费场景来说，爱护子女的家长无疑是理想的消费者。但面对缕缕“东风”，仍不时出现幼儿园收费不菲却陷入亏损的消息，思贝乐幼儿园就是其中一个案例。此前红黄蓝幼儿园经营主体赴美上市披露的信息，也让市场了解到高收益的背后仍有高成本、高风险。
长期深耕教育行业投资的拼图资本创始人王磊认为，中高端幼儿园面临高昂成本，单体园在成本削减上无力与连锁品牌抗衡，容易陷入亏损。王磊表示，此前独立上市的红黄蓝幼儿园主体则预示着该行业资产证券化进入2.0时代，这一时代的趋势之一似乎就是进一步的集中化。
每经记者 李少婷
每经实习记者 肖达明
每经编辑 姚治宇 李净翰
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