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高成长低估值不正是市场最想要的黑马?

飞笛智投  · 公众号  ·  · 2018-01-09 17:07

正文

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一、简介


恺英网络成立于2008年,主要业务包括网页游戏与手机游戏等精品娱乐内容的研发和运营,以及网页游戏平台与移动应用分发平台的运营。公司拥有近千人团队,曾开发并运营了《摩天大楼》、《蜀山传奇》、《全民奇迹》、《王者传奇》、《敢达争锋对决》等多款热门游戏。恺英网络于2015年完成A股上市,将战略升级为“内容+平台+互联网高科技”。

二、公司核心优势


1.拥有多个知名IP授权:“奇迹mu”、“传奇世界”、“热血系列”、“魔神英雄传”、“少年锦衣卫”、“机动战士敢达系列”、“战舰世界”等等。


2.拥有热门的网页游戏:《蓝月传奇》、《梁山传奇》、《传奇盛世》。


3.拥有热门的手机游戏:《全民奇迹》、《王者传奇》、《敢达争锋对决》。

三、推荐理由


(一)行业高景气


今年中国游戏市场将实现销售收入2036.1亿元,同比增长23%,增速较2016年提升5.3个百分点,结束了此前连续三年增速下滑的局面。其中,手机游戏仍是最重要构成,实际销售收入同比增长41.7%至1161.2亿元。

(二)公司业绩高增长

(来源:飞笛智投)


(来源:飞笛智投)


从上面的图表可以看出,恺英网络2016年整体业绩受到行业景气度下水出现过一次小幅下降的阶段,但是颓势很快被扭转,于2017年初开始,业绩快速回升至2015年的业绩水平,之后延续高增长态势,2017年前三季度净利润同比增长144.83%,大大超出市场预期。


根据公司2017年全年业绩预告显示,2017年全年净利润有望达到17亿元,同比增幅近1.5倍。

自2017年开始,恺英网络业绩一路飙升是否意味业绩拐点已经出现?


2016年,恺英网络加大新游戏和平台建设的投入,导致成本费用增加进而出现利润阶段性下滑,而后经过进一步的投入之后,主打的《蓝月传奇》、《传奇盛世》、《全民奇迹》表现亮眼,持续释放业绩,公司毛利率回升明显,净利润也同样水涨船高,再创新高。

三大因素确认拐点:

1.今年7月,恺英网络已完成浙江盛和的收购,浙江盛和拥有实力深厚的网页游戏研发能力及精准的市场定位能力,《蓝月传奇》,《梁山传奇》等热门网游均来自于盛和,此次收购将大幅提升公司的研发端实力,叠加浙江盛和承诺2017年(2.5亿)、2018年(3.1亿)、2019年(3.8亿),三年预估净利润总和为9.4亿影响,使恺英网络业绩高增长得到保障和延续。

2.今年12月份,恺英网络与天马时空再次继签《全民奇迹》授权许可合同,公司运营《全民奇迹》近两年半以来,累计流水收入超过70亿人民币,平均月流水超过2亿,市场认可度极高。本次再次续签《全民奇迹》授权一年至2018年12月9日,进一步巩固公司业绩。







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