派论
知识产权带动安妮股份三连板；
十年上市路，命途多舛；
收购面临商誉天坑，安妮股份前途依然未卜；
博鳌论坛的事情已经告一段落了，在过去一周的信息轰炸中，相信大家也已经被各种新闻政策折磨的体无完肤了。但是抽丝剥茧，这些重大消息中对A股产生最直接影响的就是知识产权了。
周二博鳌论坛知识产权的保护的讨论话音刚落，市场应声而立，知识产权的概念连炒三天。
而受此影响最为深刻的上市公司要数安妮股份了，安妮股份在周二涨停后，响应市场的号召，接下来两天封了两个无量涨停，直到周五连续竞价方才从板上跌落凡间。
今天我们要讲的故事就是安妮股份，一个成立二十年，上市十年，一直不停的努力想出头却从未得手的公司，如今凭借区块连和知识产权的两拨炒作逐渐发光溢彩。
但是这个市值不过百，每年勒紧裤腰生活的公司，仅仅靠梦想真的能够承载起皇冠的重量吗？
安妮股份的前身厦门安妮纸业有限公司成立于 1998 年 9 月，实际控制人为张杰、林旭曦夫妇。十年来，安妮股份长期从事商务信息用纸的生产和销售，纸按用途可分为：包装用纸、印刷用纸、工业用纸、办公，文化用纸、生活用纸和特种纸，安妮股份生产的纸主要是用于办公和特种纸，
办公纸盒特种纸的特点是比较贵，市场消费量相比于包装用纸盒和生活用纸比较小。
所以从一开始就注定了安妮股份不太可能成为大规模的公司。
虽然安妮股份不能成为像晨鸣纸业，山鹰纸业的大型公司，但是安妮股份当时在造纸的细分领域也算是头部公司，产品覆盖热敏纸、无碳打印纸、彩色喷墨打印纸、双胶纸等 4 大系列， 7,000 多个品种。公司设立了 4 个生产基地，10 家分公司和 25个办事机构，拥有近 4,000家分销商，通过全国性营销网络拓展市场、快捷配送及持续服务。公司以客户化整体解决方案不断拓展核心客户，为福彩中心、 NCR、各商业银行、各电信运营商、政府部门等提供客户化产品及服务。
从这些形形色色的数据中也能感受到一到一丝大公司气息。
大家不要觉得造纸纸这种东西这么传统的东西没什么好说的，即使到了今天，
我
们现在科技这么发达了，社会天天在倡导环保，无纸化，可是我们的工作和生活还是离不开纸，造纸业照样因为供给侧改革从16年开始全体起立。
所以更不要说在08以前，那还是个诺基亚称霸的年代，想网上支付还需要乖乖的使用网银，移动支付不方便，所以现金使用，存取款比较频繁，
所以一时间商务用纸也曾是风口上的猪。
热敏纸是当时公司的拳头产品，在上市之初，热敏纸每年的营业收入占据公司收入的60%以上，招股说明书里面也明确说公司在06年，热敏纸的市占率就已经达到了25.76%。
公司的招股说明书和各大券商的研报中，也是各种分析说明随着中国经济的增长，还有就是中外人均用纸的比较，以及国内用纸的高端化，公司的热敏纸接下来会有比较大的市场空间和公司拥有比较大的潜力，于是公司的股价随着商务用纸的概念火热一起起飞，公司股价从08年底到10年翻了五倍。
这一切看起来是不是特别熟悉，没错就是现在研报的基本套路，某某概念随着国家经济的增长，产业结构升级，人们生活水平提高，高端化需求等各种原因，某产业潜力巨大，然后在编点看起来挺靠谱的数据，最后结论买吧。
在开始的前几年公司发展确实像那么回事，从年报中看，公司上市募资的扩产项目，影响网络项目都在在稳步推进，08-10营业收入翻了一倍。但是净利润却暴露了一切，公司并不赚钱。
2011年终于纸里面包不住火，安妮股份08年业绩造假的事被证监会的抖了出来，证监会披露，经查明，安妮股份2008年虚增营业收入6901万元，虚增营业成本5292万元，虚增利润1609万元，决定对安妮股份给予警告，并处以50万元罚款。此外，对公司董事长张杰给予警告，并处以10万元罚款；对公司总经理林旭曦给予警告，并处以20万元罚款；对公司董事、副总经理张慧给予警告，并处以3万元罚款；对会计机构负责人杨秦涛给予警告，并处以10万元罚款。
财务造假暴露后，公司股价开启了长达一年半的下跌趋势，一直到12年年底。在公司股价和业绩双双下跌的过程，公司再次找到了炒作的风口，互联网彩票。
互联网彩票自从开放以来一直都是市场争论的焦点，中国的彩票只有福彩和体彩可以发售，其他公司都是代销公司，但是在运行过程中彩票由于针对代销公司法律监管不健全，带小市场乱想丛生，所以在05-15年互联网彩票市场被叫停了五次，最近一次是15年叫停的，到现在还没有放开。
但是互联网彩票市场空间巨大，下面是中国互联网彩票历年的销售总额保持每年至少翻倍的增速增长。
安妮股份也是看中了这点，而且彩票对于安妮股份来说并不陌生，安妮股份是中国福利彩票和体育彩票指定彩票供货商之一，
所以安妮股份做彩票应该是轻车熟路，对彩票里面的生意肯定要比别人更了解，互联网彩票，不过是投点钱搭建个网络平台卖彩票而已。
在洞察了商机后，公司在12年的年报披露到：报告期内，公司将无纸化彩票销售作为未来的发展战略之一，公司持续推进无纸化彩票 销售业务；公司电话销售彩票业务已完成技术准备，并通过试运营压力测试；互联网销售彩票等其他业务也在积极推进过程中，公司已完成了“中大奖彩票”平台的构建，目前正在持续优化中。
报告期内，公司无纸化彩票业务尚处于投入期，未能产生盈利。
紧接着2013年公司年报中披露：报告期内，公司继续优化资产结构，剥离盈利能力较差的资产和业务；持续推进彩票业务发展，建立彩票业务营销体系并实现业务突破，报告期内公司“中大奖彩票”平台运行平稳，公司持续完善平台功能，提升客户体验， 建立彩票业务营销体系并实现业务突破，为公司未来持续推进彩票业务奠定良好基础。
在13年的年报中首次看到了剥离资产的字眼，这也是对公司商务纸衰退的一个确认，所以接下来几年停产和卖场子的事也就不奇怪了，不过两句话的重点还是互联网彩票，可是细细看主营业务收入，才发现13年互联网彩票业务仅仅带来500多万的营收，净利润都不用提了。但是这并没有阻挡公司股价翻倍。
我们除了13年的年报中看到了公司剥离资产和彩票业务以外，董事会报告分析中还提到了公司要进入物联网产业，已经通过增资收购了厦门安捷物联网络科技有限公司,并披露了安捷物联的主要业务是无线射频识别技术、软件开发与系统集成等业务，同时在主营业务构成中看到了物联网收入1200多万。安妮股份的套路不用再介绍，又是一脚油门踏入当年火爆的物联网概念。但是后来物联网概念并没有给公司的股价上带来什么起色，于是借着安捷物联没有完成承诺业绩的名义一脚又踢开了安捷物联。
物联网的走不通，互联网彩票业务14年也只有200多万的收入比13年的还低，造纸就更不用提了，受到移动支付，无纸化的影响一路下滑，所以安妮股份又动起了脑筋，14年年报中披露了，公司将持续推进互联网业务发展，启动移动互联网社交媒体营销领域的布局，启动深圳市微梦想网络技术有限公司股权收购事项，为公司的未来发展互联网业务，构建互联网营销能力打好基础。
15年公司赶在年初收购了微梦想，公司主要是依托微信，微博做营销策划，公司股价乘着风口和牛市的气势再次翻了一倍。但是15年下半年发生了股灾，公司股价跟其他股票一样迅速腰斩，15年国家再次关停了物联网彩票的销售，公司也顺势在15年斩断了互联网彩票的销售业务，并停牌着手一次重大收购，估计也是为了缓解公司股价的颓势。
这次长达半年停牌收购的主角就是畅元国讯，主营业务就是版权服务，也就是我们今天大家热议的区块链和知识产权保护的主角。
但是这桩收购并没有引起市场的重视，公司股价复牌以后继续下行，一直到18年初，市场炒作区块链，公司股价迅速走了三连板，但是后来区块链比特币在引起市场的火爆后，迅速失温，就像趣店上市后P2P被推上风口浪尖一样，紧接着公司股价哪里来哪里去，再然后就是博鳌论坛，关于知识产权保护的论述，市场再度掀起一波炒作。
在这两次的集中炒作中，安妮股份算是又找到了风口，在投资者记录了里面清楚的指出了公司利用区块链做版权保护，未来市场空间巨大，听起来合情合理，区块链知识产权的完美结合毫无瑕疵。
但区块链和知识产权这两个看似火爆的东西，到底能有多大的空间，未来真的能带来利润吗？这个我们不做过多的讨论，目前市场各执一词，众说纷纭。
但是就目前的市场份额而言，影视，音乐，图书版权都有巨头在把控着，比如QQ音乐，捷成股份，阅文集团掌握着，显然留给安妮股份的市场份额非常有限。
我们接下来继续聊聊公司商誉的事。
商誉是指能在未来期间为企业经营带来超额利润的潜在经济价值，或一家企业预期的获利能力超过可辨认资产正常获利能力（如社会平均投资回报率）的资本化价值。商誉是企业整体价值的组成部分。在企业合并时，它是购买企业投资成本超过被合并企业净资产公允价值的差额。
简单的说就是公司在收购非同一控制人控制的公司时，高于公司资产市场价的部分就会在公司的财务上记为商誉值，商誉值代表了收购方对于公司的认可，认为公司多投入的钱在未来能收回来
。商誉每年都会进行一次减值测试，一旦发现有收不来的风险就会进行商誉减值计提，商誉减值计提会要从每年的利润里面扣除，在利润表里面的体现就是资产减值。
商誉减值是上市公司利润的大杀器
，安妮股份2018/2/28发布17年年度业绩快报，预计17年业绩亏损3.58亿，乍一看还挺奇怪的，公司没有收购畅元国讯之前每年靠造纸还能抠出来几百万的利润，为什么16年收购了畅元国讯17年亏了这么多，仔细阅读会发现原来是17年公司计提了畅元国讯和微梦想合计3.6亿的商誉减值，加上其他资产减值合计3.9亿的资产减值，利润才会这么低，但令人唏嘘的是，就是不算商誉减值，根据业绩快报公司也没赚到几个钱，仅仅赚了4200万。
安妮股份的主要商誉就是由于收购畅元国讯和微梦想形成的，收购两个公司合计形成11亿的商誉，今年计提了3.6个亿，还剩下7.4个亿，但是对于公司每年区区几百万，几千万的利润影响威胁也是致命的。
不过安妮股份再2/28发布业绩17年业绩快报的同时，也发布了一季度业绩预报，预计一季度利润平均值为3100万，同比增速64%。
同时按照畅元国讯收购报告书里今年承诺完成1.3亿的利润，公司激励计划里面今年预计完成1.6亿的利润。但是这些到底靠不靠谱不敢保证，因为去年畅元国讯承诺的1亿的利润也没有完成。
纵观安妮股份20年的发展历史，从一个单纯造纸的企业，一步步盲目跟风发展到今天，主营业务不断衰退，各种热点都蹭一下，但是都没有成为公司转型的方向，经过十多年的发展公司依然在几十亿的市值上下徘徊。
安妮股份上市之初在造纸业的细分市场也算是龙头，庞大营销网络也曾走出了国门伸进了日本的国门。但是在面临造纸业周期下行的关键档口，没有专注于主营业务，而是盲目的寻求转型，最终老本行也没干好，转型业务也前景未明。
如果当时安妮股份能够耐得住寂寞，专心主营业务，在造纸业低谷时，丰富自己产品，或许今天就不会这么尴尬了，但是历史不能重演。
从安妮股份这段波折的历史过程，也让我想起了几天前嫁入海航当小妾的当当，他们在属于他们的年代都曾辉煌过，但是时过境迁，抓不住时代变迁的节奏，最后被时代所抛弃。
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