【贝恩观点】中国私募股权市场在变革中前行，再度创下历史新高

贝恩公司今日发布 《2019年中国私募股权市场报告》 。 报告显示，2018年中国私募股权市场投资规模和退出交易额均呈上升趋势，大型与中型规模的成长型投资交易额皆创下历史新高，但交易数量却跌至2014年以来最低。 这一系列“新高”与“新低”也给中国私募股权市场带来了一系列的改变。

贝恩公司全球合伙人浦晓颖女士接受《第一财经》专访

2018年，中国私募股权市场经历了较为极端的发展 。 一方面，中国私募股权市场投资交易规模再创新高，达到940亿美元，中国也因此成为亚太区私募股权市场增长名副其实的核心驱动力。 但另一方面，中国私募股权市场的募资情况不佳、增速放缓，交易总数量较上一年下降13%。

研究发现，大规模的成长型投资通过同业买卖和首次公开募股（IPO）方式完成退出，将退出交易额推至历史最高点，驱动私募股权市场整体交易规模的增长。 然而，由于资管新规政策收紧，包括加强对理财产品的监管，一定程度上导致了人民币基金募资急剧下降，总额锐减85%。

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浦晓颖

贝恩公司全球合伙人

大中华区私募股权基金业务领导

本报告合著者

整体私募股权市场在2018年延续了良好的增长势头，该增长很大程度上是由大型的成长型交易所驱动，总体交易与平均单笔投资规模双双突破历史记录。 尽管2018年交易总数量有所下降，但1亿美元以上的交易数量较上一年增长36%，平均单笔投资规模实现近40%增长。 在投资退出方面，投资退出总额也在十亿美元以上大型交易的拉动下被推向新高，同业买卖作为关键退出方式，首次在退出总额中突破50%。 然而另一极端在于，由于资管新规政策收紧，人民币募资总额锐减85%。

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展望未来，贝恩预计，随着上述问题得以解决，中国私募股权市场将很有可能重归常态 。 过去几年，互联网和高科技行业交易数量约占投资交易总数量的一半。 相比过去几年备受投资者青睐的新经济领域，传统领域将逐步重获投资者青睐。 贝恩预计，未来几年退出交易数量可能有所下降，而同业买卖作为关键退出方式，重要性继续攀升。 此外，随着监管力度的适度放宽，人民币基金募资规模预计将回升至往年水平。

贝恩公司全球合伙人周浩向媒体分享报告内容

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周浩

贝恩公司全球合伙人

大中华区兼并购业务主席

过去一年对中国私募股权市场来说是变革的一年，有起也有伏，尽管如此，我们预计未来市场仍将保持增长趋势。 此外，我们也观察到私募股权市场发生的变化给企业带来了积极的影响，这些变化不断渗透到公司的业务中并推动变革发展。

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贝恩认为，普通合伙人（GP）应比以往更加注重价值创造的相关手段，通过利润的改善而非只是估值倍数的提升来创造价值。 想要在市场上取得可持续增长，普通合伙人（GP）必须重点关注以下 三大价值创造的热点领域 ：

贝恩公司全球副董事周志铭与媒体交流