文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处）
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上周H股指数发生了一件大事：恒生指数决定给H股指数扩容。
H股指数最初的目的是为了反映在港上市内地公司的平均走势。但是很多主营业务在内地的公司，并不是H股。因为H股本身要求注册地在内地，如果在香港注册，或者海外注册，那它不会被纳入到H股指数里。但是这些公司也确确实实是内地公司（像现有的H股，就没有像腾讯、中移动等重要的内地公司），所以H股指数就有违了它的初衷。
这一点得到了很多投资者的认同。于是H股指数的编制者——恒生指数公司——决定优化H股指数，对H股指数进行扩容。纳入红筹股和更多的民营企业。关于对应的影响、具体实施策略等，要到8月份才会公布。下面是恒生指数公司的公告：
其实历史上指数规则发生变化不再少数。有的是成分股数量变化，有的是规则上发生变化。
例如深成指。最初深成指跟H股指数一样，只有40个成份股，后来扩容成500个成份股，几乎换了个指数。像上证红利中证红利，也在13年改变过加权的方式。指数的规则也是会不断变化的。
H股指数其实最初扩容过一次。1994年的时候，H股指数就已经诞生了，最初H股指数只有10个成份股。当初在港上市的内地企业比较少。后来到了2000年之后，H股指数改为40只成分股，进行了一次大扩容，变成了现在的样子。
长期看扩容是有利的。
H股指数还是一个比较年轻的指数，现行规则才运作十几年，就具备永续性的指数来说还有较大的改造空间，扩容长期看是有利的。
能更好的反映在港上市内地公司的走势。毕竟H股指数现在无法准确的反映在港上市内地公司的表现。估计也有很大一部分原因都是因为腾讯，看到腾讯涨的这么好又是主营业务在内地的公司，H股指数里没有实在说不过去。
扩容后，纳入的公司数量更多、行业也会更多。指数变的“更宽”了，稳定性会更好一些。
当然，扩容也给我们造成了一个问题：我们之前投资H股，很多时候参考了2000-2017年这段时间的历史估值。扩容后，H股指数发生了根本性的变化，其历史走势、估值等参考意义就不大了，需要重新分析。
具体H股指数会变成什么样、会纳入哪些公司还不好说，要看恒生指数公司的研究结果。
不过根据我的推断，扩容后的H股指数，应该类似之前介绍过的“恒生中国25+香港中小”。恒生中国25和香港中小都是主要投资“主营业务在内地”的公司，包括了不少H股、红筹股和民营股，一个是大公司为主，一个是中小公司为主。这次扩容，除了原本H股指数的40个成份股，应该会纳入不少这两个指数的成分股（香港中小应该是纳入中型股为主），新H股指数表现会跟这两个有些重合。所以也不用太担心新H股指数没有历史怎么办，估计分析起来难度不大。
H股指数扩容，也会考虑港股通的因素。毕竟现在港股一个很大的资金来源就是来自港股通，所以H股指数的扩容，也应该主要是现在港股通纳入的股份。
H股指数追踪指数、期货期权等衍生品众多，恒生指数公司肯定会尽心尽力的把各种细节想好了再做的。在此之前，并不会影响我们投资H股指数基金，所以也不用太担心。现在具体信息未公布，也不好判断。等具体信息出来后还会再分析一下。
作者：银行螺丝钉（转载请获本人授权，并注明作者与出处）
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