生猪养殖板块：
猪价持续高位，且有望继续走高，上市公司迎来盈利加速释放期。
1）产能深度去化导致价格持续走高，养殖盈利高企。
8月能繁母猪降幅再创历史新高，据农业农村部数据，8月份能繁母猪存栏数据，环比降9.1%，同比降37.4%；且有望继续去化，意味着未来1-2年猪价均呈现出上涨趋势。9月21日，全国生猪出栏均价28.35元/公斤，较9月1日再度上涨1.2元/公斤，涨幅4.4%。按照当前价格，头均肥猪盈利约1300-1500元左右，我们预计生猪价格仍将持续上涨，预计2020年生猪出栏均价有望逼近30元/公斤，育肥猪头均盈利有望达到甚至突破1500元/头。
2）大型养殖集团能繁母猪有望逆势增加。
二季度多家上市公司种猪产能已企稳回升，随着疫情逐步趋稳，预计疫情冲击有望减弱；此外，上市公司一方面具备较强的母猪繁育能力，另一方面各家公司均在加大三元肥母猪的留存比例，以用于未来能繁母猪的产能扩张。我们预计，各公司能繁母猪存栏有望持续走高，并为各家公司未来出栏高增长奠定基础。
3）我们认为，未来2-3年，将是养猪板块的盈利景气周期叠加头部上市企业出栏的快速扩张期，是一波长期的量利齐升行情。目前生猪养殖板块已经进入高盈利周期，上市公司已经进入利润快速释放阶段，
重点推荐高成长标的正邦科技、天邦股份、唐人神、中粮肉食等，养殖龙头温氏股份、牧原股份、新希望、万洲国际等。
动物疫苗板块：
非瘟疫苗大单品预期，疫苗板块配置价值彰显。
从行业趋势来看，一方面随着行业盈利的抬升，提前出栏减少以及非瘟疫情恐慌减弱，动物疫苗使用积极性有望大幅回升，另一方面养殖集团逆势补栏也进一步提升疫苗需求，因此，我们认为，猪疫苗板块业绩有望迎来触底回升。此外，农科院披露疫苗即将进入临床试验，进一步强化了未来非瘟疫苗产品的商业化预期。根据我们的测算，若后续非瘟疫苗明年推出应用，则有望使得生猪疫苗市场容量实现大幅扩容。
标的上，首选中牧股份、生物股份、普莱柯，其次瀚叶股份（建议关注）、瑞普生物、金河生物等。
肉鸡养殖板块：
猪肉缺口孰来补？
本周主产区毛鸡均价10.56元/公斤，较上周上涨5.18%；鸡肉产品综合售价12.70元/公斤，较上周微涨0.79%；鸡苗均价9.70元/羽，较上周上涨14.39%。。我们认为猪价加速上涨有望对鸡价上涨提供支撑，预计此轮肉禽景气周期将超历史周期！非瘟疫情带来的猪肉供需缺口将逐渐显现，作为猪肉消费的主要替代品，禽肉消费有望快速增长，助推禽链景气持续。我们预计此轮禽链景气向上时间和程度都将超历史周期！预计上市公司盈利改善明显！
1）白羽肉鸡板块，重点推荐圣农发展，其次仙坛股份、益生股份、民和股份、新希望、禾丰牧业等；
2）黄羽肉鸡板块，重点推荐温氏股份、立华股份；
3）肉鸭板块，重点推荐华英农业。
风险提示：
政策风险；
疫病风险；
农产品价格波动；
极端天气；
进口变动
1.1. 生猪养殖板块：
猪价持续高位，且有望继续走高，上市公司迎来盈利加速释放期。
1）产能深度去化导致价格持续走高，养殖盈利高企。
8月能繁母猪降幅再创历史新高，据农业农村部数据，8月份能繁母猪存栏数据，环比降9.1%，同比降37.4%；
且有望继续去化，意味着未来1-2年猪价均呈现出上涨趋势。
9月21日，全国生猪出栏均价28.35元/公斤，较9月1日再度上涨1.2元/公斤，涨幅4.4%。
按照当前价格，头均肥猪盈利约1300-1500元左右，我们预计生猪价格仍将持续上涨，预计2020年生猪出栏均价有望逼近30元/公斤，育肥猪头均盈利有望达到甚至突破1500元/头。
2）大型养殖集团能繁母猪有望逆势增加。
二季度多家上市公司种猪产能已企稳回升，随着疫情逐步趋稳，预计疫情冲击有望减弱；
此外，上市公司一方面具备较强的母猪繁育能力，另一方面各家公司均在加大三元肥母猪的留存比例，以用于未来能繁母猪的产能扩张。
我们预计，各公司能繁母猪存栏有望持续走高，并为各家公司未来出栏高增长奠定基础。
3）我们认为，未来2-3年，将是养猪板块的盈利景气周期叠加头部上市企业出栏的快速扩张期，是一波长期的量利齐升行情。
目前生猪养殖板块已经进入高盈利周期，上市公司已经进入利润快速释放阶段，
重点推荐高成长标的正邦科技、天邦股份、唐人神、中粮肉食等，养殖龙头温氏股份、牧原股份、新希望、万洲国际等。
1.2. 动物疫苗板块：
非瘟疫苗大单品预期，疫苗板块配置价值彰显。
从行业趋势来看，一方面随着行业盈利的抬升，提前出栏减少以及非瘟疫情恐慌减弱，动物疫苗使用积极性有望大幅回升，另一方面养殖集团逆势补栏也进一步提升疫苗需求，因此，我们认为，猪疫苗板块业绩有望迎来触底回升。
此外，农科院披露疫苗即将进入临床试验，进一步强化了未来非瘟疫苗产品的商业化预期。
根据我们的测算，若后续非瘟疫苗明年推出应用，则有望使得生猪疫苗市场容量实现大幅扩容。
标的上，首选中牧股份、生物股份、普莱柯，其次瀚叶股份（建议关注）、瑞普生物、金河生物等。
1.3. 肉鸡养殖板块：
猪肉缺口孰来补？
本周主产区毛鸡均价10.56元/公斤，较上周上涨5.18%；
鸡肉产品综合售价12.70元/公斤，较上周微涨0.79%；
鸡苗均价9.70元/羽，较上周上涨14.39%。
。
我们认为猪价加速上涨有望对鸡价上涨提供支撑，预计此轮肉禽景气周期将超历史周期！
非瘟疫情带来的猪肉供需缺口将逐渐显现，作为猪肉消费的主要替代品，禽肉消费有望快速增长，助推禽链景气持续。
我们预计此轮禽链景气向上时间和程度都将超历史周期！
预计上市公司盈利改善明显！
1）白羽肉鸡板块，重点推荐圣农发展，其次仙坛股份、益生股份、民和股份、新希望、禾丰牧业等；
2）黄羽肉鸡板块，重点推荐温氏股份、立华股份；
3）肉鸭板块，重点推荐华英农业。
本周（2019年9月13日-2019年9月20日），农林牧渔行业-0.19%，同期沪深300、上证综指、深证成指变动分别为-0.92%、-0.82%、-0.39%。
农林牧渔行业中，涨幅相对较大的一个行业为：
畜牧养殖板块；
跌幅相对较小的两个行业为：
海洋捕捞和饲料板块；
跌幅相对较大的三个行业为：
林木及加工、果蔬饮料、种子板块。
个股中，涨幅靠前的为牧原股份+6.64%、普莱柯+5.57%、佳沃股份+5.47%、量子生物+5.08%、东方海洋+2.86%、ST昌鱼+2.55%、云投生态+1.16%、新希望+0.98%、温氏股份+0.86%、天宝食品+0.72%。
