此处是个加仓点

进化论其实并不是那种纯高频策略的量化，他们还是带着非常强烈主观色彩或者说基本面色彩的量化策略。这些年业绩是一直不错的，我对一平这个人的印象一直很好。早年在雪球做过很多分享，不急不躁，做事情有张有弛，待人接物都进退有据。能把私募做这么大，不是没有道理的。

投资不是看别人观点，然后拍涨跌的事，任何观点都必须要构建在严谨的框架体系内。根据一平之前的微博来看，他总体是认为这里看多经济复苏，风险偏好抬升，最后形成逼空走势。

我并不同意一平的观点，但我也认为这里是加仓点，因为加仓和加仓不一样。

我们的核心分歧在于，如何看待今年的经济复苏。一平的观点是有代表性的，认为今年经济韧性会逐渐显露，成长风格也会慢慢回归。

我想相爱没有那么容易，复苏恐怕也是。去年一季度末，行情走的如火如荼，但是伴随着各种高频数据的证伪，行情急转直下。今年其实是反过来的，开年暴跌，然后高频数据最近有些好转，然后就有人开始尝试做多核心资产。

但是，就像我一直强调的那样，中国经济截止目前为止，核心的核心还是房地产。房地产不企稳，整个社会的风险偏好就难以上行，这背后是资产负债表的问题。房地产不仅仅是广大居民最重要的资产，地产也是地方财政的重要支柱。发动机坏了，船是开不远的，再多人用浆板划水，也没有用的。

这两天在风口上的万科，晚上公布了前两个月销售金额，334亿同比下降43%。很多人不了解房地产的运营模式，这种程度的营收下滑，意味着现金流的崩溃。我对万科这家企业有一万个瞧不上，但也不得不说，如果万科都倒下了，那么背后的百万漕工，又如何生活呢？

前两天合肥建工在2月29号给员工发待岗通知书了，说受到恒大债务危机和房地产行业下行影响，待岗第一个月发放基本工资，第二个月开始按照合肥市最低工资标准2060元/月发放。按照原标准缴纳社保和公积金，个人缴纳部分从2060元里面扣除，实发工资最低924元每月。

对于背负了房贷和生活压力的员工来说，这种级别的出清，是致命的。一个家庭的现金流紧缩了，过过苦日子，还能熬一熬。但是如果一个地方现金流断了，成千上万张嘴都等着工资生活，那么又是一种怎样的影响？

这方面就不可能说太多了，今年围绕这方面的新闻，会越来越多，这些新闻会不断地压低风险偏好。

所以我不认为复苏会一帆风顺，一定是异常崎岖的道路。

很多人要问了，既然你并不看好经济的复苏，为什么还说这里是加仓点呢？

因为要加仓的，依然是那些，能够提供反脆弱的资产。债持不炒，每调必买不是一句玩笑话。

红利资产跌下去，确定性又上来了。大家会发现，未来越涨，红利分的越多，因为红利分的越多，股价越涨。

听起来很绕口，但背后哲学大家可以值得玩味。

业绩能算的清楚的真成长，都只能玩玩一夜情，那种未来看不清楚的梦想，反而有确定性。