作者：姜超、于博
一季度地方
GDP
：涨跌各半，分化明显。
一季度全国
GDP
增速创一年半新高至
6.9%
，但地方
GDP
增速差强人意，与去年底、去年同期相比，均是涨跌各半。其中，西藏
11.0%
领跑，辽宁
2.4%
殿后。分地区看，西南、华东各省增速普遍在
6.9%
以上，仍是中流砥柱，而东北、西北、中部各省相对低迷。全国
GDP
增速上升而分省
GDP
增速涨跌各半的原因，一是各经济大省
GDP
增速涨多跌少，带动全国增速上升；二是地方经济数据持续“去水分”，分省加权平均
GDP
增速与全国
GDP
增速差距缩窄。
东北地区三省：经济短暂企稳，挤水分
+
工业回暖。
东北三省
1
季度
GDP
总量排名继续下滑，
GDP
增速依旧垫底，但呈短暂企稳态势。一方面，前期经济数据“挤水分”导致辽宁省
16
年
GDP
增速大跌转负，低基数令辽宁
17
年
1
季度
GDP
增速回升转正。另一方面，工业品价格回升带动工业企业经营状况改善，
1
季度国有企业和东北地区工业企业收入、利润增速均显著提高，也带动东北地区经济企稳。
资源型省份：工业增速反弹，受益工业涨价。
河北是典型的钢铁大省，
16
年下半年以来钢价持续上涨，带动钢企盈利扩张并导致生产扩张，受益于钢铁相关产业生产、经营状况改善，河北省工业增速从
16
年
12
月的
-6.2%
大幅回升转正至
17
年
3
月的
5.2%
。而内蒙古和山西则是典型的产煤大省，
16
年
11
月以来煤价持续高位运行，不仅令煤炭开采洗选业经营状况改善，也令煤炭大省内蒙古和山西工业增速回升，山西从
16
年
4
月的
-4.2%
一路飙升至
17
年
3
月的
7.0%
，内蒙古则升至
9.4%
。
东部沿海省份：受益外需回暖，科技创新助力。
一季度广东、江苏、山东、浙江
GDP
总量排名前四，增速均在
6.9%
以上，除江苏外均较
16
年上升。一季度外需整体改善，而东部沿海省份又是出口大省，故出口均明显增长，增速普遍在
10%
左右。东部沿海省份同时也是服务业大省和创新大省，第三产业占比普遍超过
50%
，增速也都在
8%
以上。远超全国平均的教育、科研投入，为东部沿海省份产业升级提供了人力与技术支持，也为其经济增长提供新动能。
中部地区六省：经济增速普降，仍靠投资驱动。
一季度中部六省经济增速普遍回落，仅山西回升。但与之形成鲜明对比的是，一季度中部地区投资增速
11.6%
、房地产投资增速
14.7%
，均远高于东部、西部和东北。其根源在于投资的投入产出比偏低。
15
年底，中、西部地区
GDP/
全社会固定资产投资已降至
1.04
和
1.03
，意味着中西部地区依靠投资驱动经济的老路已渐入尾声。
地方经济：增长模式缩影，增长动力需变！
一季度各省经济表现，堪称中国经济增长模式的缩影：经济数据去水分和工业企业、国企经营状况改善令东北三省经济短暂企稳；工业品价格持续回升令河北、内蒙古、山西等资源型省份工业增速反弹；外需回暖，以及教育、科研高投入之下的产业升级，令东部沿海省份经济继续向好；中部六省继续保持投资高增长，但因投资的投入产出比持续下滑，经济增速仍普遍回落。总结来看，中国经济短期企稳，本质上仍是依靠货币和地产驱动，持续性较为有限。而金融过度繁荣已经产生了巨大的风险，未来金融去杠杆将是必由之路。而对冲风险的真正手段在于全力改革转型，包括加快国企混改和大力发展服务业，中国经济才能走上真正可持续发展之路。
全文请见
0509
《宏观专题报告：谁在改善？谁在滑落？——一季度地方经济全景观察》
