妆都懒得化就出门！

妆都懒得化就出门！

第一个话题：不让嫖了，小姐们都懒得化妆了 ！

投资大票本无可厚非，说是估值填补也罢，说是价值投资也罢都无可厚非，哪怕说是趋势投资也行，但是如果大票只是筹码以此来为新股大量发行来做掩护那么市场也就再次进入了一个旧式的循环，无非当年的循环主角是创业板，主题是大众创业和移动互联网，而今的主题却是价值回归; 结构性分化还将继续，大票里面看好保险，行业政策的变化加之资金趋势的量都很强，而短期周期股也是一大亮点，特别是稀土，在煤炭和钢铁供给侧改革后不知道会不会是一个新的改革热点，当然它们价格的变化是关注的重点。

创业板的短期矛盾是担忧大市值标的未必能够在“去伪存真”的过程中胜出；长期矛盾是外延在2017年就将见到高峰，后续业绩拐点完全依靠内生。对于创业板的回调，固然有IPO放量中断了风险偏好进一步提升的原因。但短期的主要矛盾，实际上是市场开始担忧，大市值标的未必能够在“去伪存真”的过程中胜出。这种担忧的来源主要是三方面：(1) 部分龙头公司危机的持续发酵；(2) 中国新经济龙头集中在港股和中概股的现实，A股中小创龙头难以普遍代表行业集中度提升的方向；(3) 一季报创业板大市值相对小市值业绩下滑更快的线性外推。

第二个话题：话监管！

“金融去杠杆”不是焦点，强调“金融服务实体经济”和“防控金融风险”，意味着金融去杠杆边际最严的时候或已过去，但也不要再指望地方政府“大干快上”，对做金融掮客们而言，苦日子才开始！

另外，通稿包含的内容，即使把隐含的弦外之音都算上，也不足以让我们得出太明确的方向性结论，而且我们即使知道方向也不知道斜率，所以暂时不做刻意解读！

第三个话题，关于业绩弹性

业绩超预期或上修的公司，几乎全部集中在上游，比如有色、黑色、钢铁、小金属，化工品、造纸等。为什么会这样？除了中小创吹得太过的业绩和疯狂的重组并购被证伪外，中下游企业的利润增速承压还有其他逻辑——PPI-CPI巨大的裂口。

其实早在供给侧改革和严查环保开始就大概能预测到这个结果，看到PPI和CPI持续背离的数据时就能肯定这个结果。在下游没有需求的情况下，PPI是无法向CPI传导的，上游的高利润会导致中下游企业承压，除了少部分有品牌渠道技术（茅台海天、格力海康）或价格不敏感（榨菜、文具）的中下游制造消费企业外，大部分中下游企业无法向下转嫁成本，只能自己默默承受。

第四个话题：一大波地雷还在制造的情况下，只有默默的收起小桌板，保险+新能源汽车，弹性大关注稀土！

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深情不及久伴 厚爱无需多言！

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