【威高股份（1066.HK）】股份奖励激发内在动力，坚定发展信心——公告点评（林小伟/吴佳青）

光大证券研究 · 公众号 · · 2020-12-17 08:00

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报告摘要

事件：

公司发布公告，将根据股份奖励计划向承授人授出股份奖励共计4830万股，奖励股份发行价为每股人民币3.58元。

点评：

股份奖励激发内在动力，坚定发展信心

公司于12月14日根据股份奖励计划向83名高管及员工授出4830万股非上市内资股股份，发行价为每股人民币3.58元，等于2019年度公司每股H股的资产净值，相比授出日期前连续5个交易日的平均收市价为每股14.32港元。其中，20%的奖励股份将待表现目标达成后自授出期起每年予以发放；此外，奖励股份禁售期限为3年。我们认为股份奖励计划有望更好的绑定公司管理层和核心员工利益，激发公司内在动力，坚定发展信心。

临床护理板块逐步从疫情影响中恢复，骨科与药包业务表现靓丽

临床护理业务上半年受疫情影响较大，在国内疫情得到控制后该业务逐步恢复。预充式注射器与冲管注射器有望持续扩张产能，保持高增长势头，其中为确保新冠疫苗预灌封产品供应，21年有望建成投产第一个新车间，届时预灌封产能有望突破6亿支。骨科行业景气度较高，公司是国内骨科产品全类别厂家，竞争力强，各产品类别均实现快速增长，子公司威高骨科已提交科创板上市申请，有望优化子公司管理层激励。

耗材带量采购逐步推进，头部企业抵御风险能力强

各地集采已于19年开始陆续进行，公司凭借丰富产品组合和强大研发实力积极应对并配合各地集采，也加快布局高附加值产品，我们认为集采短期内对部分低耗品种带来波动影响，但长期看头部企业抵御风险能力强，有望凭借供应能力、临床服务能力加速向基层低级医院下沉、扩大市场份额。

风险提示：高值耗材降价压力、低值耗材增长乏力、海外业务经营风险。

发布日期：2020-12-16

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