【安信金融】华鑫股份：重组顺利完成，证券化身主业

今日（5月5日）上证综指下跌0.7%，我们推荐的华鑫股份于昨日晚间发布公告称，华鑫证券92%股权的过户事宜已完成，相关工商变更登记手续已办理完毕。公司重组顺利完成，今日上午最高涨幅达到7%。

我们的观点：

重组顺利完成，证券化身主业。2017年5月4日晚，华鑫股份发布公告，华鑫证券92%股权的过户事宜已完成，相关工商变更登记手续已办理完毕，华鑫证券已成为华鑫股份的全资子公司。重组完成后，公司的主营业务转变为以证券业务为主、少量持有型物业出租管理及其他业务为辅的局面，不再从事房地产开发业务。

定增促进业绩提升。公司拟以10.60元/股的发行价格，定向募集配套资金 12.72亿元用于对华鑫证券进行增资。截至2016年末华鑫证券净资本36亿元，此次配套资金募资完成后净资本将大幅提升，中小券商在机制方面更加灵活，运营效率较高，业绩有望迎来大幅增长。

业务短板有望得到弥补。根据公司公告，华鑫证券2016年实现营业收入15亿元，经纪业务（占比 37%）和投行业务（占比35%）是华鑫证券的主要收入来源。此次定增募集配套资金将分别用于扩大融资融券业务的规模和股票质押式回购交易规模（8亿元）、扩大自营投资和新三板做市业务规模（2.72亿元）、扩大主动管理型资管规模（2亿元），募资完成后华鑫证券业务短板有望得到弥补，业务结构更加优化。

股东资源丰富，深化产融结合。重组完成后，华鑫股份将成为上海仪电集团唯一金融上市平台，上海仪电集团旗下 140 多家企业有望为华鑫证券提供较多的业务合作机会。

风险提示：市场下行风险、企业经营不善风险、信用违约风险

《华鑫股份2016年报点评：重组过会，聚焦券商》，链接：http://t.cn/Ra2zIVc

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