【中信电子】电子行业每周市场动态追踪（2020.3.30-2020.4.3）——疫情升级下多国延长封城令期限，供需仍面临不确定性

——作者：徐涛、郑泽科、胡叶倩雯、苗丰

---

《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施。通过微信形式制作的本资料 仅面向中信证券客户中的金融机构专业投资者 ，请勿对本资料进行任何形式的转发行为。若您并非中信证券客户中的金融机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的信息。

本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，还请见谅！感谢您给予的理解和配合。若有任何疑问，敬请发送邮件至信箱kehu@citics.com。

投资要点

• 我们认为电子板块仍具有疫情期间的防御性战略配置价值，超跌后建议关注，重点推荐半导体、周期子行业及各行业现金流好的龙头公司。短期疫情或导致风险偏好降低，板块整体承压；但中长期看2020年为电子扩张阶段，板块盈利能力角度看，我们认为电子板块仍具有疫情期间的防御性配置价值。

• 本周多国延长“封城令”期限，少数国家疫情出现缓和趋势，国内仍需警惕海外输入病例致疫情反复的风险；四月起主要关注交通导致的原材料缺货及产成品风险问题。 目前在国内每日新增新冠肺炎确诊人数已降至100以下，且近半为境外输入病例，从复工率来看，国内电子企业整体已基本已恢复到正常状态。然而在国内疫情基本可控的背景下，海外疫情正持续升级，截至2020年4月4日国外（不含港澳台）累计确诊人数超过97万人，意大利、德国、法国、西班牙、比利时等国家均延长封城令期限，美国已有近30个州采取“居家禁令”，并考虑对纽约、新泽西、康涅狄格采取隔离措施；意大利、伊朗疫情出现缓和趋势，韩国疫情已明显得到控制。我们认为，目前国内复工进展顺利，但后续还需关注疫情全球升级背景下的原材料缺货等供应链风险，若海外疫情持续，叠加交通不畅，原材料缺货现象有可能在复工满载后半个月出现，越往下游供应链风险越大。我们判断，国内需求有望快速反弹，预估2020Q1中国区手机出货量同比下滑约40%，全年维度中国区下滑10%。

• 疫情持续升级致全球需求下滑，LCD面板后续上涨动力或趋弱，但疫情使韩国加速及加大力度退出大尺寸LCD市场，长期看利好国内市占率进一步提升。 之前AVC公布3月TV面板价格快报，多重主流中大尺寸LCD面板价格再次上涨，其中32/43/55/65涨幅分别为3/4/7/6美金，这一方面源于3月上旬需求端仍强（期间疫情仅在国内及日韩扩散，其他海外市场受影响较小），另一方面源于供给端收缩较大（无疫情时韩台产能有序退出，中日韩疫情升级致复工延迟、交通不畅，加速供给端收缩），供需不平衡加剧，导致面板价格加速上涨。然而往未来看，目前疫情已在全球升级，全球尤其欧美地区需求面临下滑，加上奥运会、锦标赛等大型体育赛事受疫情影响而推迟或甚至取消，目前面板下游需求更弱，未来看涨价动力趋弱；此外，本周三星宣布将于2020年年底前停止在韩国和中国的LCD面板生产，目前三星仍拥有4条LCD产线，在全球大尺寸LCD产能中占比接近15%，本次宣布的产能退出力度及节奏均超市场预期，利好国内面板厂商份额进一步提升。长期而言，中国大陆面板厂新产线爬坡带动产能持续增长，韩国和中国台湾产能持续退出，我们认为中长期看中国大陆市占率将进一步提升，面板格局有望迎来好转。聚焦细分领域，折叠屏商业化后有望驱动屏幕替换潮，利好柔性OLED产业发展。此外，我们看好国产替代趋势下国内面板龙头份额提升， 建议关注京东方A 。

• 疫情持续升级，MLCC在3~5月份具备涨价基础全年有望保持景气；半导体存储器价格连续两月上涨，短期或有波动，后续价格仍有上涨动力。 全球MLCC主要产能在中国大陆，国巨苏州园区占集团约70%，春节后疫情防控要求下复工慢、复工难问题出现，2月底仅能恢复到40%左右的水平。行业库存水位处于历史低位，国巨已经低于30天，公开表述价格将适度反映供需。我们判断大概率3月份开始MLCC原厂价格将有所上涨，本轮提价幅度有望达到20~30%。当前中国大陆MLCC厂商市占率仍较低，受益需求增长和国产替代，标杆企业有望进入快速发展阶段。（1） 风华高科 ：产能15.0亿/月规模最大，我们预计2020年新增55亿/月，公布75亿元扩产项目拟新增450亿颗/月高端MLCC。公司受益MLCC涨价的弹性显著，估值亦具有吸引力。（2） 三环集团 ：电子陶瓷专家，确立MLCC作为长期战略，2019年底产能40亿/月，我们预计2020年达到100亿/月、募投项目达产后产能有望再翻倍。公司受益垂直整合毛利率高企，有望后发先至拓展安防、基站、手机应用。此外，根据我们跟踪的DRAMX价格数据，自2019年12月DRAM价格触底至今，DRAM现货价格已上涨约30%。从周期来看，存储器周期约3~4年，上次DRAM价格低点在2016年中，上次高点在2018年初，目前DRAM价格仍然处于历史周期底部区间。供给端前期产能扩张节制以及部分产能转向CIS，预计2020年DRAM和NAND Flash产能扩增幅度分别为+3%、+9.1%，需求端疫情刺激云服务器需求增长，部分对冲了智能手机和PC销量下滑，叠加单机存储器容量增长，在疫情影响的悲观假设下，预计2020年DRAM、NAND Flash需求同比+13.53%、+26.06%。我们认为价格后续仍有上涨动力。

• 美国对华为的新一轮制裁后续若进一步升级，打击重点或将是芯片制造供应链。 根据路透社3月26日报道，美国政府包括国家安全委员会、国务院、国防部、能源部和商务部的多部门高级官员已举行会议并于周三达成一致，同意修改《外国直接产品规则》，以限制向华为提供全球芯片供应。本次会议是继2月28日、3月11日两次推迟会议之后多部门首次就该问题协商，后续还需经过特朗普同意通过，目前官方尚未公布相关消息。产业调研显示，过去一年华为在IC设计端已基本实现自研替代或非美供应商切换，美方继续施压意义不大，甚至可能因为美国芯片厂商业绩下滑而放松监管；而制造端华为高度依赖台积电，且上游半导体设备、EDA软件仍被美国厂商垄断，预计将成为美方重点施压的方向。重点推荐制造转单受益标的 中芯国际 。

• 市场回顾与策略展望： 本周（2020年3月30日至4月3日），A股中信电子行业指数上涨2.22%，跑赢沪深300指数2.14pcts，跑赢创业板指数2.08pcts，跑赢中小板指数0.90pcts，跑赢上证综指2.52pcts。电子板块在中信行业板块中涨跌幅排名3/30。费城半导体指数下跌3.07%，台湾电子指数持平，恒生资讯科技业指数下降0.49%。沪深300上涨0.09%，上证综指下跌0.30%，中小板指上涨1.33%，创业板指数上涨0.15%。本周A股电子板块行业PE为58.83倍，较沪深300估值溢价431.01%；港股电子行业PE为26.75倍 。

• 风险因素： 板块下游需求不及预期，消费电子行业竞争加剧，国际局势动荡，疫情的不确定性。

行业观点： 疫情升级下多国延长封城令期限，供需仍面临不确定性

本周多国延长“封城令”期限，少数国家疫情出现缓和趋势，国内仍需警惕海外输入病例致疫情反复的风险；四月起主要关注交通导致的原材料缺货及产成品风险问题。 目前在国内每日新增新冠肺炎确诊人数已降至100以下，且近半为境外输入病例，从复工率来看，国内电子企业整体已基本已恢复到正常状态。然而在国内疫情基本可控的背景下，海外疫情正持续升级，截至2020年4月4日国外（不含港澳台）累计确诊人数超过97万人，意大利、德国、法国、西班牙、比利时等国家均延长封城令期限，美国已有近30个州采取“居家禁令”，并考虑对纽约、新泽西、康涅狄格采取隔离措施；意大利、伊朗疫情出现缓和趋势，韩国疫情已明显得到控制。我们认为，目前国内复工进展顺利，但后续还需关注疫情全球升级背景下的原材料缺货等供应链风险，若海外疫情持续，叠加交通不畅，原材料缺货现象有可能在复工满载后半个月出现，越往下游供应链风险越大。我们判断，国内需求有望快速反弹，预估2020Q1中国区手机出货量同比下滑约40%，全年维度中国区下滑10%。

疫情持续升级致全球需求下滑，LCD面板后续上涨动力或趋弱，但疫情使韩国加速及加大力度退出大尺寸LCD市场，长期看利好国内市占率进一步提升。 之前AVC公布3月TV面板价格快报，多重主流中大尺寸LCD面板价格再次上涨，其中32/43/55/65涨幅分别为3/4/7/6美金，这一方面源于3月上旬需求端仍强（期间疫情仅在国内及日韩扩散，其他海外市场受影响较小），另一方面源于供给端收缩较大（无疫情时韩台产能有序退出，中日韩疫情升级致复工延迟、交通不畅，加速供给端收缩），供需不平衡加剧，导致面板价格加速上涨。然而往未来看，目前疫情已在全球升级，全球尤其欧美地区需求面临下滑，加上奥运会、锦标赛等大型体育赛事受疫情影响而推迟或甚至取消，目前面板下游需求更弱，未来 看涨价动力趋弱；此外，本周三星宣布将于2020年年底前停止在韩国和中国的LCD面板生产，目前三星仍拥有4条LCD产线，在全球大尺寸LCD产能中占比接近15%，本次宣布的产能退出力度及节奏均超市场预期，利好国内面板厂商份额进一步 提升。长期而言，中国大陆面板厂新产线爬坡带动产能持续增长，韩国和中国台湾产能持续退出，我们认为中长期看中国大陆市占率将进一步提升，面板格局有望迎来好转。聚焦细分领域，折叠屏商业化后有望驱动屏幕替换潮，利好柔性OLED产业发展。此外，我们看好国产替代趋势下国内面板龙头份额提升，建议关注京东方A。

疫情持续升级，MLCC在3~5月份具备涨价基础全年有望保持景气；半导体存储器价格连续两月上涨，短期或有波动，后续价格仍有上涨动力。 全球MLCC主要产能在中国大陆，国巨苏州园区占集团约70%，春节后疫情防控要求下复工慢、复工难问题出现，2月底仅能恢复到40%左右的水平。行业库存水位处于历史低位，国巨已经低于30天，公开表述价格将适度反映供需。我们判断大概率3月份开始MLCC原厂价格将有所上涨，本轮提价幅度有望达到20~30%。当前中国大陆MLCC厂商市占率仍较低，受益需求增长和国产替代，标杆企业有望进入快速发展阶段。（1）风华高科：产能15.0亿/月规模最大，我们预计2020年新增55亿/月，公布75亿元扩产项目拟新增450亿颗/月高端MLCC。公司受益MLCC涨价的弹性显著，估值亦具有吸引力。（2）三环集团：电子陶瓷专家，确立MLCC作为长期战略，2019年底产能40亿/月，我们预计2020年达到100亿/月、募投项目达产后产能再翻倍。公司受益垂直整合毛利率高企，有望后发先至拓展安防、基站、手机应用。此外，根据我们跟踪的DRAMX价格数据，自2019年12月DRAM价格触底至今，DRAM现货价格已上涨约30%。从周期来看，存储器周期约3~4年，上次DRAM价格低点在2016年中，上次高点在2018年初，目前DRAM价格仍然处于历史周期底部区间。供给端前期产能扩张节制以及部分产能转向CIS，预计2020年DRAM和NAND Flash产能扩增幅度分别为+3%、+9.1%，需求端疫情刺激云服务器需求增长，部分对冲了智能手机和PC销量下滑，叠加单机存储器容量增长，在疫情影响的悲观假设下，预计2020年DRAM、NAND Flash需求同比+13.53%、+26.06%。我们认为价格后续仍有上涨动力。

美国对华为的新一轮制裁后续若进一步升级，打击重点或将是芯片制造供应链。 根据路透社3月26日报道，美国政府包括国家安全委员会、国务院、国防部、能源部和商务部的多部门高级官员已举行会议并于周三达成一致，同意修改《外国直接产品规则》，以限制向华为提供全球芯片供应。本次会议是继2月28日、3月11日两次推迟会议之后多部门首次就该问题协商，后续还需经过特朗普同意通过，目前官方尚未公布相关消息。产业调研显示，过去一年华为在IC设计端已基本实现自研替代或非美供应商切换，美方继续施压意义不大，甚至可能因为美国芯片厂商业绩下滑而放松监管；而制造端华为高度依赖台积电，且上游半导体设备、EDA软件仍被美国厂商垄断，预计将成为美方重点施压的方向。重点推荐制造转单受益标的中芯国际。

上周华为P40系列新机发布，潜望式机型升级至10倍光变，移动摄影再登巅峰。 2020年3月26日，华为发布全新P40系列手机，包括P40、P40 PRO和P40 PRO+三个版本，分别搭载三颗/四颗/五颗后置摄像头，其中P40 PRO延续潜望式长焦设计，可实现5倍光学变焦、10倍混合变焦、50倍数码变焦，P40 PRO+更是搭载50MP（主摄）+40MP（超广角）+8MP（潜望式长焦）+8MP（长焦）+3D ToF（景深镜头），可支持10倍光学变焦，20倍混合变焦，100倍数码变焦，是全球首款光学变焦高达10倍的手机，具备史上最强智能手机变焦性能，标志着移动摄影再登巅峰。以华为P30 PRO为标志，2019年至今，已有7款安卓高端机搭载潜望式结构，总体来看，目前安卓阵营除小米外已全部推出搭载潜望式摄像头机型，其中华为/OPPO潜望式结构手机已迭代至第二代产品。2019年搭载潜望式摄像头手机出货量约0.15亿部，均来自华为、OPPO和VIVO。展望未来，预计安卓系有望全线搭载潜望式结构，并从高端下沉至中低端机型，零部件厂商也正配合进行降成本研发，Sigmaintell乐观看2020年搭载潜望式模组机型出货量有望达1亿部，2023年有望突破4亿部；然新冠疫情蔓延至全球，或对2020年潜望式摄像头出货量产生一定程度的负面影响，关于疫情对厂商出货的影响我们还需持续观察。产业链来看，潜望式长焦模组的产业链依然包括上游零部件、中游模组封装与下游手机终端，但均有升级，棱镜模块、镜头及组装成最大增量：（1）从上游零部件来看，潜望式结构新增棱镜模块，棱镜制备与光学防抖提升工艺难度，单块1-3美金增量，重点关注舜宇光学科技、中光学和水晶光电；另长焦镜头难度升级，主要源于透光性要求提升。目前潜望式长焦镜头单机价值量2美金+，大立光为绝对龙头，港股重点关注舜宇光学科技；CIS而言，潜望式长焦镜头的CIS与其他镜头相比没有特殊的要求，国内重点关注韦尔股份，非上市公司关注格科微。（2）下游配合而言，潜望式结构所需算法的复杂度显著提升，以HOVM为代表的手机厂转向自研，料使专业算法提供商短期承压，国内重点关注虹软科技。（3）中游模组制作来看，含潜望结构模组的装配公差对一致性要求更高，导致二线模组厂难以突破技术及客户壁垒，重点关注舜宇光学科技、丘钛科技、欧菲光。

我们认为电子板块仍具有疫情期间的防御性战略配置价值，超跌后建议关注，重点推荐半导体、周期子行业及各行业现金流好的龙头公司。 短期疫情或导致风险偏好降低，板块整体承压（目前电子板块动态PE为58.83倍，处于历史相对高位）；但中长期看2020年为电子扩张阶段，板块盈利能力角度看，本次疫情期间电子板块盈利能力更高确定性更强，我们认为电子板块仍具有疫情期间的防御性配置价值。

短期而言，我们建议投资人关注以下细分领域：

首先，中美科技角力料将持续，关注芯片制造、设备机会，继续重点推荐中芯国际，长期关注北方华创。 中美达成第一阶段协议能暂停双边关系进一步恶化，但科技角力仍将继续。此前美国商务部提出拟将对华为的“美国技术含量”限制由25%降至10%。我们预计为防止在台积电部分投片受到影响，华为或将增加对中芯国际订单。根据我们的估测，中芯国际当前第一大客户为华为海思，对应2018年营收占比为17.3%。我们估计华为在8英寸晶圆的电源管理芯片方面投片中芯国际较多，12英寸采购自台积电较多，如麒麟系列应用处理器采用的7nm目前中芯国际尚无法量产，随着中芯国际14nm已进入量产，预计华为海思将在中芯国际14nm增加应用处理器、多媒体类芯片新项目的投片量。另一方面，国内晶圆代工厂目前仍采用了较高比例的美、日、欧设备，从根本而言需要增加国产设备比例，提升中国技术含量，因此同时建议关注设备龙头厂商机会。北方华创为国内规模最大、品类最全、技术一流的半导体设备龙头，持续受益国内晶圆厂扩产潮及国内晶圆厂对国产设备的持续支持。随着其技术竞争力提升，晶圆厂国产采购规模有望持续扩大。半导体设备业务2020年有望维持年均50%增长。真空锂电设备和电子元器件业务稳定成长，未来几年整体业绩增速有望达到35%~40%。 推荐 中芯国际、关注北方华创 。

其次，红外测温被纳入防疫重点物资，全国需求大超往常水平，重点推荐国内红外产业龙头睿创微纳。 体温检测是疫情防控的第一道关口，红外测温由于能实现“非接触式+大面积”体温监测，在公众场所对疑似患者甄别发挥着重要作用。受本次新型肺炎疫情影响，医院、高铁、飞机场、地铁等公共场所对可进行非接触测温的红外热像仪等仪器需求正大幅增长，根据工信部统计目前全国需求大超往年水平。2月1日起国务院也将红外测温仪纳入疫情防控重点物资，要求各地政府及交通运输部保障红外测温仪的生产工作。根据产业调研，国内红外产业链各厂商正紧急复工，其中 睿创微纳 可供应红外测温仪，同时可为海康威视、华中数控等整机厂商供应红外测温模组，在助力防疫工作同时迎来发展新机遇。

其三，被动元件行业库存见底，受疫情影响短期稼动率仍低位运行，在3~5月份具备涨价基础，重点推荐风华高科、三环集团、顺络电子。 被动元件行业库存见底，受疫情影响短期稼动率仍低位运行，5G带来的手机、基站、车载MLCC需求料将在2020年逐步落地，综合判断在3~5月份由于供给紧缺具备涨价基础，下半年5G等增量需求释放推动景气上行。A股重点推荐公司：（1）风华高科：产能150亿/月规模最大，预计2020年新增55亿/月，后续仍有扩产可能。公司受益MLCC涨价的弹性显著，估值亦具有吸引力。（2）三环集团：电子陶瓷专家，确立MLCC作为长期战略，2019年底产能40亿/月，预计2020年达到100亿/月，之后两年内有望翻倍。公司受益垂直整合毛利率高企，有望后发先至拓展安防、基站应用。（3）顺络电子：公司主营叠层和绕线电感，进入HOVM核心供应链份额不断提升，01005和功率电感进入全球主流客户。综合行业和公司分析，我们重点推荐 风华高科、三环集团、顺络电子 ，关注被动元件上游洁美科技、国瓷材料。

其四，以特斯拉为代表的汽车电子产业链长期趋势确立，持续推荐宏发股份、长盈精密。 特斯拉2020年预计交付超过50万辆（按照50万辆测算 YoY +36%），至2020年底国产特斯拉零部件有望100%国产化，国内供应链单品龙头有望借助特斯拉走向全球。宏发股份在新能源高压直流继电器全球排名第三，在国内市场份额近40%，海外客户取得突破。公司2019年10月份Tesla项目量产成为其主力供应商之一，并已经实现对奔驰、路虎、保时捷、大众等标杆客户小批量供货，预计2020年持续扩大，有望迎来业绩和估值双重提升。长盈精密通过外延收购布局新能源汽车busbar（高压大电流电源母排）、充电桩、汽车内饰等，其控股子公司苏州科伦特为特斯拉Model 3的busbar的最大供应商（份额超90%），并有望继续成为ModelY的busbar主供。我们判断，伴随Model 3、Model Y销量提升，以及特斯拉上海工厂逐步投入生产，长盈精密来自特斯拉的收入有望于2021年迎来爆发。此外，考虑到特斯拉在汽车电子领域的前瞻性和引领性，全球主流汽车厂商有望快速跟进，busbar有望逐步成为高端车标配，目前科伦特已切入奔驰、宝马供应链，长期增长可期。

中长期而言，我们认为2020年仍是电子板块大年，5G手机、AIoT以及半导体国产替代三大主题为我们年度战略看好的三大方向，建议关注三大趋势下的细分领域投资机会。

5G手机方面，我们认为手机换机潮将带动整个产业链迎来业绩改善，其中重点推荐光学、传输及外观件三个细分方向。 5G方向上，我们重点推荐三个细分方向： （1）光学 ，手机端多摄持续渗透，像素提升，我们认为包括CIS、镜头、模组在内的整个产业链都将持续受益行业高增长， 重点推荐CIS厂商韦尔股份和镜头厂商舜宇光学科技 ； （2）射频 ，5G高确定性量价齐升机会。预计2020年安卓手机蜂窝天线仍以LDS为主，数量翻倍ASP+50%以上；LCP天线和连接器逐步渗透，射频B2B加速应用，有望带动价值量跃升。在2020年手机射频板块仍有估值提升潜力，当前 重点关注在射频积极布局的信维通信 。5G手机对被动元器件单机用量提升，预计电感 +50%、电容+30%，叠加下游库存处于低位，行业景气度上行。被动元器件板块业绩有望逐季改善，当前重点关注顺络电子、三环集团、风华高科。 （3）外观件 ，5G手机对天线和通信的要求提高，外观件从金属一体化机身演变为金属中框+玻璃后盖，能够提供金属+玻璃一体化解决方案的厂商份额有望持续提升， 重点推荐港股比亚迪电子。

AIoT方向，我们认为今年主要看声学耳机，往后智能手表有望接棒，更长期AR/VR等智能终端有望持续分散手机的部分功能并呈现多品类爆发式增长趋势。 首先， （1）智能音频 ，我们2019年持续重点推荐的战略大方向之一，作为物联网时代的信息入口将率先落地，代表产品包括TWS耳机和智能音箱等，预计2019/2020年出货量TWS耳机分别为1.2亿/2.3亿副， 重点关注歌尔股份、立讯精密、共达电声 ； （ 2）智能手表 ，我们认为2020年下半年开始，智能手表有望接力，聚焦运动、健康监测等功能，用户渗透率逐步提升，预计2020年出货量分别为0.81亿台， 关注立讯精密、歌尔股份 ； （3）AR/VR ，再往后看，AR/VR在解决网络传输、用户体验等问题后将迎来高速成长，在消费、工业等领域均有望应用，预计2018-2023年出货量复合增速达到63%， 推荐韦尔股份、歌尔股份 。

半导体方向，国产化趋势料将驱动板块迎来有业绩的长牛行情，也是我们长期战略看好的大方向。 （ 1）华为国产化替代持续深入，同时5G、TWS等细分领域创新需求驱动2020年业绩确定性强。 中美达成第一阶段协议能暂停双边关系进一步恶化，但预计科技角力仍将继续。我们认为，后续美国对华为的新一轮制裁将以一定程度展开，并将作为与中国第二阶段谈判的重要筹码之一。目前华为在芯片设计方面已经实现大量自研，但在芯片制造、设备、材料、EDA等关键领域受美国技术制约较大，加快国产替代刻不容缓。根据集微网和美国商务部官网资料，截至2019年12月13日，中国共有239家企业及个人被纳入“实体清单”（不包含中国台湾企业和外国附属公司），集成电路（46家，19%）和通信（35家，15%）两大领域占比最多，其次是政府机关（8%）、航空航天（7%）和互联网（7%）等。 （2）大基金一期成效显著，预计各领域龙头企业仍为二期重点对象。 2014年成立的大基金一期规模1387亿元，撬动约5000亿元左右的产业和地方资金。2019年10月成立的大基金二期注册资本2041亿元，预计还会带动5000亿~7000亿元地方和产业资金。一期投资的二级市场上市企业总营收从2014年的不到300亿到2018年超过1000亿，四年CAGR=36.9%。一期累计决策项目达到70个左右，制造、设计、封测、设备材料等产业链各环节投资比重分别是63%、20%、10%、7%。我们预计各领域龙头企业仍会成为大基金二期重点投资对象，预计制造环节占比仍然最大，重视设计、材料设备，增加新兴应用方向如智能汽车、智能电网、人工智能、物联网、5G等，封测领域预计继续支持先进封测领域。目前国内半导体产业的自给率仅15%左右，2018年集成电路占我国进口总额的14.6%，仍然具有显著的发展空间。 我们仍然强调国内半导体板块核心逻辑是十年维度的自主可控， 后续政策、资金支持有望加大。行业龙头公司具备先发优势且在政策自上而下逐步落地过程中有望率先受益，建议重点关注。 结合当前板块估值情况，近期推荐中芯国际、睿创微纳，此外关注北方华创、兆易创新、长电科技、博通集成、全志科技。

本周全球市场回顾

行情回顾 ： A股市场 上涨0.09%，电子板块跑赢大盘

A股市场： 板块上涨2.83%，排名3/30

市场回顾：电子行业指数跑赢沪深300指数2.14pcts。 本周（2020年3月30日至2020年4月3日，下同），沪深300上涨0.09%，上证综指下跌0.30%，中小板指上涨1.33%，创业板指数上涨0.15%。A股中信电子行业指数上涨2.22%，跑赢沪深300指数2.14pcts，跑赢创业板指数2.08pcts，跑赢中小板指数0.90pcts，跑赢上证综指2.52pcts。电子板块在中信行业板块中涨跌幅排名3/30。我们主要跟踪的股票中，本周表现居前的5只股票 分别为通富微电（ 25.43%）、仁东控股（16.22%）、台基股份（15.84%）、蓝思科技（15.23%）、紫光国微（14.52%）。

板块及个股表现：电子板块略有分化。 本周（2020年3月30日至2020年4月3日）A股电子板块中，CS半导体价格涨跌幅为5.26%，跑赢CS电子3.04pcts，CS消费电子价格涨跌幅为3.07%，跑赢CS电子0.85pcts，CS光学光电价格涨跌幅为1.19%，跑输CS电子1.04pcts，CS元器件价格涨跌幅为1.05%，跑输CS电子1.17pcts，CS其他电子零组件Ⅱ价格涨跌幅为-0.40%，跑输CS电子2.63pcts。板块中涨幅前五的股票分别为通富微电（25.43%）、仁东控股（16.22%）、台基股份（15.84%）、蓝思科技（15.23%）、紫光国微（14.52%）。

美股市场：费城 导体指数下 跌3.07%，FORTIVE表现最佳

市场回顾：半导体指数落后于大盘，跑输道琼斯指数0.37pcts。 本周（2020年3月30日至2020年4月3日），道琼斯工业指数下跌2.70%，纳斯达克指数下跌1.72%，标普500指数下跌2.08%。本周费城半导体指数下跌3.07%，跑输道琼斯指数0.37pcts。

个股表现：FORTIVE表现最佳，联合数据系统跌幅最大。 本周（2020年3月30日至2020年4月3日），美股信息技术板块中表现居于前五的公司分别为FORTIVE（9.33%）、艺电（7.82%）、动视暴雪（5.30%）、阿卡迈技术(AKAMAI)（5.24%）、赛灵思(XILINX)（5.13%）。跌幅前五的公司分别为联合数据系统（-27.37%）、惠普公司(HP)（-14.12%）、康宁公司(CORNING)（-13.65%）、环汇(GLOBAL PAYMENTS)（-12.87%）、西联汇款(WESTERN UNION)（-10.23%）。

台股市场： 台湾电子指数与上期持平，跑赢大盘

市场回顾：台股整体下跌，台湾电子指数跑赢大盘。 本周（2020年3月30日至2020年4月3日），台股市场整体下跌0.36%，台湾电子指数与上期持平，跑赢大盘。在台湾上市行业板块中，台湾半导体指数下跌0.45%、台湾光电指数下跌0.13%、台湾电子零组件指数上涨1.48%、台湾电子通路指数上涨0.16%、台湾其他电子指数上涨0.61%。

港股市场：资讯科技板块下跌 0.49%，依利安达表现最佳

市场回顾：资讯科技板块跑赢大盘0.57pcts。 本周（2020年3月30日至2020年4月3日），港股市场恒生指数下跌1.06%，恒生资讯科技业指数下跌0.49%，跑赢恒生指数0.57pcts。

个股表现：依利安达表现最佳，新确科技跌幅最大。 本周（2020年3月30日至2020年4月3日），香港恒生资讯科技业板块中表现居于前五的公司分别为依利安达（62.83%）、国安国际（29.55%）、金禧国际控股（27.50%）、CEC INT'L HOLD（26.42%）、联众（20.55%）。

估值情况：A股电子行业PE为 58.83倍，港股资讯科技业为25.67倍

A股电子板块估值：行业PE为 58.83倍，板块估值相对溢价431.01%

市场估值： TTM市盈率为58.83倍，处于历史均值偏上。 本周（2020年3月30日至2020年4月3日），中信电子板块的TTM市盈率为58.83倍，相对于沪深300指数估值溢价431.01%，相对创业板指估值溢价11.85%，处于相对历史均值偏上。在TMT行业中，电子板块TTM市盈率低于计算机（138.40倍），低于通信（120.55倍）板块估值。

子板块估值：半导体估值溢价高。 本周（2020年3月30日至2020年4月3日）中信电子二级子行业板块中，半导体PE估值（144.48倍）相对电子板块整体估值溢价145.60%，元器件PE估值（36.91倍）相对电子板块整体估值折价37.26%，光学光电PE估值（55.17倍）相对电子板块整体估值折价6.22%，消费电子PE估值（46.35倍）相对电子板块整体估值折价21.21%，其他电子零组件PE估值（54.99倍）相对电子板块整体估值折价6.52%。

海外电子板块估值：港股电子行业PE为26.75倍

市场估值及板块表现。 本周（2020年3月30日至2020年4月3日），恒生资讯科技板块市盈率为25.67倍，相对恒生指数估值溢价191.72%，低于A股电子板块相对于A股大盘431.01%的溢价水平。本周来看，A股电子板块PE倍数较港股电子板块PE倍数高1.29倍。

重要公告汇总

业绩快报

【鹏鼎控股002938.SZ】 2019年年度报告摘要及利润分配预案的报告。2019年公司实现营业收入26,614,629,372.49元，比2018年增长2.94%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2,779,672,665.51元，比2018年增长6.54%。2019年度利润分配预案为：以母公司可供分配的利润为依据，拟以总股本2,311,430,816股为基数，向全体股东每10股派发现金股利人民币 5元(含税)，共计派发现金股利人民币1,155,715,408元。

【通富微电002156.SZ】 2019年年度报告。2019 年公司实现营业总收入 826,657.46 万元，比上年同期增加 14.45%。公司 2019 年整体经营业绩亦呈现“先抑后扬”态势，下半年扭亏为盈。同时，公司加大了针对高性能计算、存储器、高清显示驱动等市场应用的先进封装产品的研发布局，2019 年研发投入比上年同期增加 14,305.26万元，同比增加25.44%。综上，公司2019年全年收入保持增长，2019年归属于上市公司股东的净利润为 1,914.14万元，比上年同期减少84.92%。

【歌尔股份002241.SZ】 2020年第一季度业绩预告。报告期内，公司归属于上市公司股东的经净利润盈利28,451.82万元 —32,516.37万元，比上年同期增长40% — 60%。相比去年同期，主要是因为公司智能无线耳机产品销售收入增长，盈利能力改善。

【华灿光电300323.SZ】 华灿光电股份有限公司2020年第一季度业绩预告。报告期内，归属于上市公司股东的净利润本期亏损约7,700万元-7,200万元，上年同期亏损14,528.87万元。公司非经常性损益对归属于上市公司净利润的影响金额约5,300万元。

【华灿光电300323.SZ】 华灿光电股份有限公司2019年年度报告。公司2019年营业收入2,716,330,498.82元，2018年为2,731,588,112.04元，本年比上年增减-0.56%。公司2019年归属于上市公司股东的净利润-1,047,862,427.45元，2018年为243,860,272.91元，本年比上年增减-529.70%。

【大华股份002236.SZ】 浙江大华技术股份有限公司2019年年度报告。公司2019年营业收入26,149,430,652.42元，同比增10.50%。公司2019年归属于上市公司股东的净利润3,188,144,692.55元，同比增26.04%。

投融资公告

【纳思达002180.SZ】 关于控股股东发行的可交换债券“19赛纳E1”,“19赛纳E2”已完成摘牌的公告。2020年3月11日，本公司在巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn ）上披露了《关于控股股东赎回2019年非公开发行可交换公司债券（第一期）的提示性公告》（公告编号：2020-013）、《关于控股股东赎回2019年非公开发行可交换公司债券（第二期）的提示性公告》（公告编号：2020-014），赛纳科技发行的可交换债券“19赛纳E1”、“19赛纳E2”，根据可交换债券募集说明书的约定，已触发赎回条款。赛纳科技将行使赎回权，对赎回登记日登记在册的可交换债券全部赎回。并将在摘牌日当日起停止交易及换股；可交换债券赎回完成后，将在深圳证券交易所摘牌。

【深天马A 000050.SZ】 2020年面向合格投资者公开发行公司债券(第一期)(疫情防控债)在深圳证券交易所上市的公告。根据深圳证券交易所债券上市的有关规定，天马微电子股份有限公司2020年面向合格投资者公开发行公司债券（第一期）（疫情防控债）符合深圳证券交易所债券上市条件，将于2020年3月30日起在深圳证券交易所集中竞价系统和综合协议交易平台双边挂牌交易，并向合格投资者交易。

【兆易创新603986.SH】 关于2018年股票期权与限制性股票激励计划预留授予限制性股票第一期解除限售暨上市公告。北京兆易创新科技股份有限公司（以下简称“公司”）于2020年3月25日召开第三届董事会第十二次会议，审议通过了《关于2018年股票期权与限制性股票激励计划预留授予第一个行权期及解除限售期行权条件及解除限售条件成就的议案》。经审议，公司2018年股票期权与限制性股票激励计划预留授予限制性股票的第一个解除限售期解除限售条件已成就，公司同意为符合解除限售条件的9名激励对象办理预留授予限制性股票第一个解除限售期解除限售相关事宜，解除限售的数量为12.50万股，占公司目前股本总额的0.039%。

【电联技术300679.SZ】 关于全资子公司增资进展暨完成工商变更登记的公告。电连技术股份有限公司（以下简称“公司”）使用募集资金人民币 17,400 万元对募投项目“增资合肥电连用于连接器产业基地建设项目”的实施主体全资子公司合肥电连技术有限公司（以下简称“合肥电连”）进行增资并用于募投项目。根据募投项目实施计划及进展情况，在董事会、监事会审议的增资额度内，公司近日向合肥电连增资人民币1,509.9801 万元，本次增资完成后，合肥电连注册资本由人民币 15,767.16 万元增加至人民币17,277.1401 万元。增资前后公司持股比例均为100%。本次增资完成后公司在上述审议额度内累计使用募集资金人民币 12,277.1401 万元增资用于合肥电连募投项目，后续剩余款项人民币 5,122.8599 万元公司将根据募投项目进展情况继续分期增资投入项目使用。合肥电连就上述增资事宜完成了工商变更登记手续，并取得了由合肥市市场监督管理局核发的《营业执照》。

【洲明科技300232.SZ】 关于募集资金投资项目延期的公告。深圳市洲明科技股份有限公司(以下简称“公司”) 于2020年3月31日召开第四届董事会第十一次会议、第四届监事会第十次会议，审议通过了《关于募集资金投资项目延期的议案》，公司结合目前募集资金投资项目的实际进展情况，对募集资金投资项目“LED显示屏研发中心升级项目”（以下简称“募投项目”）的建设期时间进行了调整，延期至2020年12月31日。

【智云股份300097.SZ】 关于变更募集资金用途收购深圳市九天中创自动化设备有限公司81.3181%股权的公告。截至2020年3月30日，公司累计已使用非公开发行募集资金及利息共计60.82万元用于3C智能制造装备产能建设项目及南方智能制造研发中心建设项目，该项目募集资金专户余额为1,047.39万元（含累计利息收入及理财收益），尚未归还的募集资金暂时补充流动资金28,500 万元（公司将在闲置募集资金暂时补充流动资金期限届满前归还，若募集资金投资项目因实施进度需要使用，公司将及时归还资金至募集资金专户）。本次拟将“3C智能制造装备产能建设项目及南方智能制造研发中心建设项目”变更为“收购深圳市九天中创自动化设备有限公司81.3181%股权项目”，实施主体由“鑫三力”变更为“智云股份”，拟投入资金31,714.06万元，其中拟投入募集资金29,547.39万元，剩余资金由公司使用自筹资金补足。

股权激励公告

【环旭电子601231.SH】 环旭电子股份有限公司关于2015年股票期权激励计划2020年第一季度自主行权结果暨股份变动的公告。2015年股票期权激励计划行权结果：第一个行权期可行权股票期权数量为844.85万份，行权有效期为2017年11月27日- 2025年11月24日（行权窗口期除外），行权方式为自主行权；第二个行权期可行权股票期权数量为422.82万份，行权有效期为2018年11月26日- 2025年11月24日（行权窗口期除外），行权方式为自主行权；第三个行权期可行权股票期权数量为422.525万份，行权有效期为2019年11月25日- 2025年11月24日（行权窗口期除外），行权方式为自主行权。2020年第一季度共行权且完成股份过户登记2,046,150股。截至2020年3月31日，累计行权且完成股份过户登记5,210,600股，占可行权股票期权总量的30.83%。

【韦尔股份603501.SH】 上海韦尔半导体股份有限公司关于调整2019年股票期权激励计划预留期权授予对象名单及授予数量的公告。上海韦尔半导体股份有限公司（以下简称“公司”）2019年股票期权激励计划（以下简称“激励计划”）已经公司2019年第一次临时股东大会审议通过，根据股东大会授权，公司第五届董事会第十三次会议及第五届监事会第十一次会议审议通过了《关于调整2019年股票期权激励计划预留期权授予对象名单及授予数量的议案》，现将相关调整内容公告如下：预留期权授予激励对象人数：由原157人调整为153人；预留期权授予股票期权数量：由原2,357,732份调整为2,353,374份。

股票/债券赎回公告

【歌尔股份002241.SZ】 歌尔股份有限公司关于回购公司股份的进展公告。根据《关于上市公司以集中竞价交易方式回购股份的补充规定》、《深圳证券交易所上市公司回购股份实施细则》等相关规定，上市公司在回购期间应当在每个月的前3个交易日内公告截至上月末的回购进展情况，现将回购进展情况公告如下：2020年3月，公司以集中竞价方式回购公司股份4,621,000股，占公司目前总股本的比例为0.14%，最高成交价为21.00元/股，最低成交价为20.65元/股，成交金额为96,521,908.75元。公司回购符合相关法律法规的要求，符合既定的回购方案。截至2020年3月31日，公司以集中竞价方式回购公司股份24,472,018股，占公司目前总股本的比例为0.75%，最高成交价为21.09元/股，最低成交价为19.20元/股，成交金额为500,934,085.06元。

【电连技术300679.SZ】 电连技术股份有限公司关于股份回购进展情况的公告。根据《深圳证券交易所上市公司回购股份实施细则》等相关法律法规的规定，公司在回购股份期间，应当在每个月的前3个交易日内公告截至上月末的回购进展情况。现将公司回购股份的进展情况公告如下：截至2020年3月31日，公司通过股票回购专用证券账户以集中竞价交易方式累计回购公司股份3,869,192股，占公司目前总股本的比例1.3779%，成交的最低价格为35.70元/股，成交的最高价格为44.98元/股，支付的总金额为人民币150,081,197.27元（不含佣金、过户费等交易费用）。

【水晶光电002273.SZ】 浙江水晶光电科技股份有限公司回购进展公告。根据《关于上市公司以集中竞价交易方式回购股份的补充规定》、《深圳证券交易所上市公司以集中竞价方式回购股份业务指引》和《深圳证券交易所上市公司回购股份实施细则》（以下简称“回购细则”）等有关规定，上市公司在回购期间应当在每个月的前3个交易日内公告截至上月末的回购进展情况，包括已回购股份的数量和比例、购买的最高价和最低价、支付的总金额等。现将公司回购股份进展情况公告如下：截至2020年3月31日，公司回购股份7,614,405股，占公司总股本的0.63%，最高成交价为13.89元/股，最低成交价为12.57元/股，成交均价为13.24元/股，支付的总金额100,797,983.06元（含佣金、过户费等交易费用）。

政府补助公告

【蓝思科技300433.SZ】 关于子公司获得政府补助的公告。蓝思科技股份有限公司（以下简称“公司”）控股子公司蓝思科技（长沙）有限公司（以下简称“长沙蓝思”）于2020年3月27日收到长沙经济技术开发区管理委员会下发的《关于拨付蓝思科技（长沙）有限公司工业发展专项资金的通知》（长经开管发【2020】21号），拨付长沙蓝思“工业发展专项资金”17,500万元，用于新产品的前期研发投入补贴。长沙蓝思已于2020年3月30日收到该款项。根据《企业会计准则第16号—政府补助》有关规定，上述政府补助计入其他收益，确认为当期损益，将对公司2020年第一季度经营业绩产生有利影响。该笔政府补助的最终会计处理须以外部审计机构年度审计确认后的结果为准。

【深天马A 000050.SZ】 关于全资子公司厦门天马收到政府补助的公告。近日,公司全资子公司厦门天马微电子有限公司（以下简称“厦门天马”）收到厦门火炬高技术产业开发区管理委员会《关于拨付厦门天马微电子有限公司研发补助资金的通知》，厦门火炬高技术产业开发区管理委员会向厦门天马拨付研发补助资金10,000万元。截止本公告日，厦门天马已收到上述补助款项。厦门天马本次收到的研发补助资金属于与企业日常活动相关的政府补助，用于补偿已发生的相关成本费用或损失，应在当期计入其他收益。

【木林森002745.SZ】 关于子公司获得政府补助的公告。根据井冈山经济技术开发区管理委会下发的《井冈山经开区关于支持“1+3”产业发展的暂行办法》（井开字【2017】42号）的规定，木林森股份有限公司（以下简称“公司”）之全资子公司吉安市木林森实业有限公司（以下简称“吉安木林森”）获得政府补助资金7,900万元，上述资金已于2020年3月31日划拨至吉安木林森公司账户，系与收益相关的政府补助，于收到时确认为当期收益。该政府补助资金，不具有可持续性。

【三安光电600703.SH】 全资子公司获得补贴款的公告。本公司全资子公司泉州三安半导体科技有限公司（以下简称“三安半导体”）收到泉州半导体高新技术产业园区南安分园区管理委员会《关于拨付泉州三安半导体科技有限公司科技研发专项补助的通知》[泉芯南管(2020)46号]文件。根据泉州、南安市政府与三安光电签订的《投资合作协议》，经研究，同意拨付三安半导体科技研发专项补助2亿元。三安半导体已于2020年3月30日收到该笔款项。

【华灿光电300323.SZ】 关于全资子公司获得政府补助的公告。华灿光电股份有限公司（以下简称“本公司”）全资子公司华灿光电（浙江）有限公司于2020年03月30日收到义乌信息光电高新技术产业园区管理委员会《关于拨付华灿光电（浙江）有限公司2020年第一季度产业发展补助的通知》（义高新[2020]11号）和《关于拨付华灿光电（浙江）有限公司2020年第一批贷款贴息补助的通知》（义高新[2020]12号）的文件，同意拨付华灿光电（浙江）有限公司2020年第一季度产业发展补助1,500万元和2020年第一批贷款贴息补助2,125.86万元。上述补助款项系与收益相关的政府补助,公司将此项补助在收到拨付通知批文时确认为当期收益。上述政府补助与公司日常经营活动有 关，具有可持续性。目前公司尚未收到上述补助款。

其他公告

【汇顶科技603160.SH】 监事集中竞价减持股份结果公告。监事持股的基本情况：截至减持计划公告披露日（2020年3月5日），公司监事肖章茂先生持有深圳市汇顶科技股份有限公司（以下简称“公司”）流通股股份1,000股，约占公司总股本456,054,438股的0.0002%。减持计划的主要内容：自2020年3月25日起至2020年9月21日，肖章茂先生拟通过集中竞价交易方式减持不超过1,000股公司股份，拟减持股份不超过公司总股本的0.0002%。减持价格将按照减持实施时的市场价格确定且不低于公司股票发行价。集中竞价减持计划的实施结果情况：2020年3月25日至2020年3月27日期间，肖章茂先生通过集中竞价交易方式累计减持公司股份1,000股，占公司目前总股本456,054,438股的0.0002%。截至本公告披露日，肖章茂先生的减持数量已完成，本次减持计划实施完毕。

【智云股份300097.SZ】 关于股票交易异常波动的公告。大连智云自动化装备股份有限公司（以下简称“公司”）股票（证券简称：智云股份，证券代码：300097）于2020年3月25日、2020年3月26日、2020年3月27日连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计达到20%以上，根据《深圳证券交易所交易规则》的有关规定，属于股票交易异常波动的情况。经自查，公司不存在违反信息公平披露的情形。

【深南电路002916.SZ】 关于向中国航空技术国际控股有限公司借款暨关联交易的公告。深南电路股份有限公司（以下简称“公司”）于2020年3月30日召开第二届董事会第二十次会议，审议并通过了《关于向中国航空技术国际控股有限公司借款暨关联交易的议案》，同意公司向中国航空技术国际控股有限公司（以下简称“中航国际”）借款不超过人民币3亿元，借款期限不超过3年，借款年化利率为2.915%，预计将产生的利息总额不超过2,660万元。本次关联交易不构成《上市公司重大资产重组管理办法》中所规定的重大资产重组情形。本次关联交易尚未达到股东大会审议标准，无需提交公司股东大会审议。

【风华高科000636.SZ】 关于公司董事长辞职的公告。广东风华高新科技股份有限公司（以下简称“公司”）董事会于2020年3月31日收到公司董事长王广军先生的书面辞职报告，王广军先生因工作调动原因，向公司董事会申请辞去公司董事长、董事、战略委员会主任委员、提名委员会委员、审计委员会委员职务。辞职后，王广军先生将不再担任公司任何职务。截止本公告披露日，王广军先生未持有公司股票。

【智云股份300097.SZ】 关于关联交易的公告。因日常业务发展需要，大连智云自动化装备股份有限公司（以下简称“公司”或“智云股份”）的全资子公司深圳市鑫三力自动化设备有限公司（以下简称“鑫三力”）拟与关联方重庆柔显智能科技有限公司（以下简称“重庆柔显”）发生关联交易，鑫三力拟向关联方重庆柔显销售显示触控模组自动化设备，交易总金额6,695.20万元。根据《公司章程》以及《深圳证券交易所创业板股票上市规则》中的相关规定，公司于 2020 年 3 月31 日召开第四届董事会第二十九次临时会议、第三届监事会第二十三次临时会议，审议通过了《关于关联交易的议案》，该议案不存在关联董事回避表决的情形。

【胜利精密002426.SZ】 苏州胜利精密制造科技股份有限公司关于公司与恩捷股份签订《资产交割协议》的公告。2019年8月4日、9月2日、9月9日和10月22日，苏州胜利精密制造科技股份有限公司（以下简称“胜利精密”或“公司”）与云南恩捷新材料股份有限公司（以下简称“恩捷股份”）分别签署了：《关于苏州捷力新能源材料有限公司之股权转让框架协议》、《关于苏州捷力新能源有限公司之股权转让协议》、《关于苏州捷力新能源材料有限公司股权转让框架协议之补充协议》和《关于苏州捷力新能源材料有限公司股权转让协议之补充协议》。2020年4月1日，公司召开第四届董事会第三十三次会议，审议通过了《关于公司与恩捷股份签订的议案》，同意公司与恩捷股份签署《资产交割协议》，双方就本次交易的交割事项、剩余交易款的支付安排及豁免条款作出了约定。

【景旺电子603228.SH】 深圳市景旺电子股份有限公司关于控股子公司通过高新技术企业认定的公告。根据广东省科学技术厅、广东省财政厅、国家税务总局广东省税务局近日联合下发的《关于公布广东省2019年高新技术企业名单的通知》(粤科函高字〔2020〕177号），深圳市景旺电子股份有限公司（以下简称“公司”）之控股子公司珠海景旺柔性电路有限公司（以下简称“珠海景旺柔性”）被认定为广东省2019年高新技术企业，并列入广东省2019年第一批高新技术企业名单(证书编号：GR201944001817)。

【国民技术300077.SZ】 国民技术股份有限公司关于公司股票可能被暂停上市的风险提示公告。根据《深圳证券交易所创业板股票上市规则》第13.1.2条“上市公司连续两年亏损的，在披露其后首个半年度报告时须发布公司股票可能被暂停上市的风险提示公告，之后每五个交易日发布一次，直至暂停上市风险消除或者深圳证券交易所作出公司股票暂停上市的决定”的规定，公司在发布首次《关于公司股票可能被暂停上市的风险提示公告》后，需每五个交易日发布一次《关于公司股票可能被暂停上市的风险提示公告》，直至暂停上市风险消除或者深圳证券交易所作出公司股票暂停上市的决定。

【水晶光电002273.SZ】 浙江水晶光电科技股份有限公司关于全资子公司通过高新技术企业复审的公告。浙江水晶光电科技股份有限公司（以下简称“公司”）全资子公司—江西水晶光电有限公司（以下简称“江西水晶”）在2019年通过高新技术企业的复审，并于近日正式收到证书。证书编号为GR201936002118，有效期三年。根据相关规定，江西水晶将连续三年（2019年12月-2022年12月）继续享受国家关于高新技术企业的相关优惠政策，按15%的税率征收企业所得税。以上税收优惠政策不影响公司此前发布的2019年度业绩快报。江西水晶光电有限公司将根据国家有关政策文件规定及时到主管税务机关落实税收优惠政策。

【圣邦股份300661.SZ】 圣邦微电子（北京）股份有限公司关于特定股东股份减持计划的进展公告。圣邦微电子（北京）股份有限公司（以下简称“公司”、“本公司”或“圣邦股份”）于2020年1月8日披露了《关于特定股东股份减持计划的预披露公告》（公告编号：2020-002）（以下简称“减持计划公告”）。持有本公司股份2,047,445股（占本公司总股本比例1.98%）的股东HONOUR BASE (HONG KONG) HOLDINGS LIMITED（以下简称“荣基香港”）计划通过集中竞价、大宗交易方式减持本公司股份。通过大宗交易方式减持的，减持期间为减持计划公告之日起3个交易日后的6个月内；通过集中竞价方式减持的，减持期间为减持计划公告之日起15个交易日后的6个月内。预计所减持数量合计不超过1,000,000股，即不超过公司总股本的0.97%。（若减持期间公司有送股、资本公积金转增股本等股份变动事项，减持股份数量进行相应调整）。近日，公司收到荣基香港的《关于股东股份减持进度的告知函》，截至2020年4月1日，荣基香港通过集中竞价方式减持575,000股，占公司总股本的0.56%。

【华灿光电300323.SZ】 华灿光电股份有限公司关 于对全资子公司增资的公告。1、华灿光电股份有限公司（以下简称“公司”）拟使用自有资金向全资子公司华灿光电（浙江）有限公司（以下简称“浙江子公司”）增资人民币8亿元，公司管理层将根据浙江子公司业务及项目建设的进展情况，以分次分批方式注入资本金，增资完成后浙江子公司注册资本为21.50亿元，公司持有其100%股权。2、2020年04月02日，公司第三届董事会第四十三次会议以赞成7票，反对0票，弃权0票的表决结果审议通过了《关于对全资子公司增资的议案》。该议案尚需提交2019年度股东大会审议通过。3、本次增资不构成关联交易，也不构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组。

风险提示

板块下游需求不及预期，消费电子行业竞争加剧 ，国际局势动荡 ，疫情的不确定性。

【中信证券研究部  电子行业研究团队】

徐涛

中信证券电子行业首席 分析师

执业证书编号：S1010517080003

电话：010-60836719

手机：136-9149-1268

邮件：txu@citics.com

郑泽科

中信证券电子行业 分析师

执业证书编号：S1010517100002

电话：0755-23835433

手机：189-0105-3016

邮件：zhengzeke@citics.com

胡叶倩雯

中信证券电子行业分析师

执业证书编号：S1010517100004

电话：010-60834773

手机：185-1808-0960

邮件：huyeqianwen@citics.com

苗丰

中信证券电子行业分析师

执业证书编号：S1010519120001

电话：010-60836710

手机：137-0108-6956

邮件：miaofeng@citics.com

-----------------------------

特别声明

本文节选自中信证券研究部已于2020年4月7日发布的 《 电子行业每周市场动态追踪（2020.03.30-2020.04.03）— — 疫情升级下多国延长封城令期限，供需仍面临不确定性 》报告，具 体分析内容（包括相关风险提示等）请详见相关报告。若因对报告的摘编而产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。

本资料所载的证券市场研究信息是由中信证券股份有限公司（以下简称“中信证券”）的研究部编写。中信证券研究部定位为面向专业机构投资者的卖方研究团队。通过微信形式制作的本资料仅面向中信证券客户中的金融机构专业投资者，请勿对本资料进行任何形式的转发行为。中信证券不因任何订阅本公众号的行为而将订阅人视为中信证券的客户。若您并非中信证券客户中的金融机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，应首先联系中信证券机构销售服务部门或经纪业务系统的客户经理，完成投资者适当性匹配，并充分了解该项服务的性质、特点、使用的注意事项以及若不当使用可能会带来的风险或损失，在此之前，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的信息。本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，还请见谅！感谢您给予的理解和配合。若有任何疑问，敬请发送邮件至信箱kehu@citics.com。

重要声明：

本资料定位为“投资信息参考服务”，而非具体的“投资决策服务”，并不涉及对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断。需特别关注的是（1）本资料的接收者应当仔细阅读所附的各项声明、信息披露事项及风险提示，关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件，关注投资评级和证券目标价格的预测时间周期，并准确理解投资评级的含义。（2）本资料所载的信息来源被认为是可靠的，但是中信证券不保证其准确性或完整，同时其相关的分析意见及推测可能会根据中信证券研究部后续发布的证券研究报告在不发出通知的情形下做出更改，也可能会因为使用不同的假设和标准、采用不同观点和分析方法而与中信证券其它业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。（3）投资者在进行具体投资决策前，还须结合自身风险偏好、资金特点等具体情况并配合包括“选股”、“择时”分析在内的各种其它辅助分析手段形成自主决策。为避免对本资料所涉及的研究方法、投资评级、目标价格等内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失，在必要时应寻求专业投资顾问的指导。（4）上述列示的风险事项并未囊括不当使用本资料所涉及的全部风险。投资者不应单纯依靠所接收的相关信息而取代自身的独立判断，须充分了解各类投资风险，自主作出投资决策并自行承担投资风险。

本订阅号中的所有资料版权均属中信证券。不得以任何方式修改、发送或复制本订阅号中的内容。除经中信证券认可的情况外，其他一切转载行为均属违法。版权所有，违者必究。