今天大盘整体下跌，截止到收盘，在5.2星。
大中小盘指数都下跌约3%上下。
中小盘股下跌稍多。
前段时间上涨阶段，成长风格上涨弹性大，价值风格上涨较少。
最近遇到市场回调，价值风格回调幅度也小，今天红利、300价值等跌幅也比较小。
创业板等成长风格回调幅度也大。
盈亏同源。
港股今天遇到重阳节假期，暂停交易。
1. 昨天美联储发布最新的通货膨胀数据，在2.4%上下。
这个数据比前几年通货膨胀率高位的时候降低了不少。
但是比市场预期的2.3%略高。
受此影响，原本市场预期11月份美联储会继续降息50BP。
目前也有部分投资者认为美联储会放缓降息的进度，只降低25BP，甚至跳过11月降息。
2. 之前我们提到，美联储手里有两个剧本。
（1）经济数据火热-通货膨胀提升-美元利率上升-美元升值-全球流动资金回流美元。
（2）经济数据低迷-通货膨胀降低-美元利率下降-美元贬值-全球流动资金从美元流出，流向全球低估资产。
通过调整经济数据，可以实现不同的效果。
这一轮A股港股的上涨，就开始于美联储的首次降息。
（1）9月19日，美联储发布首次降息公告。
降息幅度也比较大。
美元降息，美元利率相对其他货币利率下降，美元快速贬值。
当时A股港股处于5.9星，是过去20年估值最低的阶段。
美元降息后，资金迅速流入港股，港股率先反弹，当周大涨5.12%。
A股反应慢一些，9月19日这周只是略微上涨。
（2）9月24日，A股发布密集利好政策。
包括降低存款准备金率、存量房贷利率下调、创设创新性的互换便利工具、创设股票回购增持专项再贷款等等。
在利好刺激下，24号这周，A股开始大幅上涨。
配合人民币升值，到9月30日，A股港股吸引了全球最多的资金流入。
并创下2008年之后，最快上涨纪录。
估值也迅速从5.9星，反弹到5.1星。
（3）不过在10月第一周，美联储发布了比较强劲的经济数据。
经济数据强劲，引发市场担心降息放缓。
本周公布的通货膨胀率数据也比市场预期略高。
美元10年期国债收益率，最近又上涨到4%上下。
引发最近美元小幅度升值，吸引全球流动资金回流美元。
在10月第一周，国庆假期期间，海外市场就提前反映了一波：上周亚太地区韩股大跌5.49%，印度下跌3.43%，欧股也普遍下跌2-3%。
港股因为利好的原因，国庆假期里又往上涨了一些。
假期后也遇到回调。
最近全球除美股外的市场，从10月初以来的波动幅度、波动原因都类似：
经济数据、通货膨胀，影响美联储利率政策；
利率波动，影响汇率；
汇率波动，影响短期资金流入流出。
3. 11月6-7日，美联储的下一次降息幅度，对短期市场波动，影响也会比较大。
如果降息50BP，那有利于人民币升值，有利于A股港股短期估值提升。
如果降息25甚至跳过降息，则会引发市场波动。
不过也不用过于担心。
不管是通货膨胀、还是利率，也都存在均值回归。
从长期经济发展的角度：
• 通货膨胀处于2-3%的温和区间，对经济长期发展有利；• 长期利率中枢，以10年期国债为例，也是在2-3%。
美元利率也是存在周期的。
2018-2020年是下降周期，2021-2023年是上升周期，2024年开启了下降周期。
未来也会在某个时间段，从现在的4%上下，回归到2-3%的区间。
只是中间这个过程，美股也有过发布的经济数据再大幅修改的情况，会遇到经济数据、通货膨胀的短期反反复复。
带动市场出现一些波动。
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9月中旬以来，接连出现了利好政策，让A股在短期里，就从5.9星反弹。
这个上涨速度，也创下了2008年之后，最快上涨记录。
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缓称王，是不计较短期涨跌，看长期收益。
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