事件概述
新华保险发布
2024
年前三季度业绩预增公告。
经初步测算，公司
2024
年前三季度实现归母净利润预计为
186.07
亿元至
205.15
亿元，同比增长
95%
至
115%
；公司
2024
年前三季度实现归母扣非净利润预计为
186.44
亿元至
205.56
亿元，同比增长
95%
至
115%
。其中
Q3
单季度预计实现归母净利润
75.24
亿元至
94.32
亿元，与
2023
年同期相比利润由负转正，预计增加
79.60
亿元至
98.68
亿元；环比增长
23%
至
54%
。
分析判断
:
►
受益于近期权益市场回暖，
2024
年前三季度业绩表现超预期。
据公司公告披露，公司前三季度业绩预计增长的主要原因是：前三季度公司适度加大了对权益类资产的投资，提升了权益类资产的配置比例；同时加强保险负债端的品质管理、优化业务结构。近期资本市场回暖上涨（
2024Q3
沪深
300
涨幅为
15%
，相比
2023Q3
跌幅
5%
大幅提升），使得公司
2024
年前三季度投资收益同比实现大幅增长，实现了
2024
年前三季度净利润同比较大增长。
►
寿险公司权益弹性突出，有望优先受益于本轮股市上涨。
随着本轮股市回暖和投资者信心逐步恢复，寿险公司业绩有望优先受益。我们计算了各上市险企
2024
年上半年末投资资产中交易性金融资产
/
所有者权益的比值，分别为新华保险（
528%
）
>
中国人寿（
369%
）
>
中国太保（
221%
）
>
中国平安（
102%
）
>
中国人保（
96%
）；我们计算了各上市险企
2024
年上半年末投资资产中股票投资
/
所有者权益的比值，分别为新华保险（
160%
）
>
中国人寿（
88%
）
>
中国太保（
75%
）
>
中国平安（
26%
）
>
中国人保（
13%
）。
投资建议
随着本轮股市回暖和投资者信心逐步恢复，我们继续看好公司的权益弹性。考虑到公司
2024
年前三季度投资收益受益于本轮行情大幅增长，推动业绩预增超预期，我们上调
2024
年盈利预测，预计
2024
年营收为
908
亿元（原值为
827
亿元），维持此前
2025-2026
年营收预测值
864/906
亿元；预计
2024
年归母净利润为
200
亿元（原值为
123
亿元），维持此前
2025-2026
年归母净利润预测值
143/161
亿元；预计
2024
年
EPS
为
6.40
元（原值为
3.95
元），维持此前
2025-2026
年
EPS
预测值
4.57/5.16
元。对应
2024
年
10
月
8
日收盘价
51.06
元的
PEV
分别为
0.55/0.54/0.51
，维持“买入”评级。
风险提示
宏观经济大幅波动风险；权益市场震荡风险；利率大幅下行风险。
注：
文中报告节选自华西证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。
证券研究报告：《【华西非银】新华保险
：2024年前三季度业绩预增公告点评，净利润增长超预期
》
报告发布日期：2024年10月9日
分析师承诺
作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。
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