【妙可蓝多（600882.SH）：定增过会，内蒙蒙牛将成为公司第一大股东】开源中小盘｜信息更新

金钜策股 · 公众号 · 股市 · 2021-04-20 08:12

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任浪、李泽

摘要

定增预案过会，内蒙蒙牛将成公司持股28.79%大股东，维持“买入”评级

2021年4月19日，公司公告非公开发行股票申请获得中国证监会发审委审核通过，这标志着公司此轮定增发行审核已步入尾声，后续将等待证监会批文的发放。公司此前发布非公开发行预案，拟以29.71元/股的价格向内蒙蒙牛发行不超过1亿股，募集不超过30亿元用于上海特色奶酪智能化生产加工项目；长春特色乳品综合加工基地项目；吉林原制奶酪加工建设项目以及补充流动资金。此次非公开发行后内蒙蒙牛将成为对公司持股28.79%（占非公开发行完成后总股本）的控股股东。叠加此前与吉林科技签订的股权上翻协议，未来持股比例将更高。蒙牛未来将全力支持公司奶酪业务的发展，助力公司成为国产奶酪的绝对龙头。我们维持此前盈利预测，预计公司2020-2022年归母净利润预计分别为0.65/3.19/5.37亿元，对应EPS为0.16/0.77 /1.29元，当前股价对应2020-2022年PE为415.7/84.2/50.0倍，维持“买入”评级。

奶酪棒引燃国内奶酪黄金赛道，行业整体仍存在近10倍提升空间

公司此前凭借明星单品奶酪棒快速切入国内奶酪行业，并从餐饮端成功迈向零售端，并且营收规模保持着持续高增长。而在较强的示范效应下，除伊利、光明等传统大型乳企外，亦有妙飞、夏洛克、吉士汀等中小型品牌纷纷入局，共同推动国产奶酪行业发展。目前，国内奶酪年人均消费量仅为0.28kg，与饮食结构相似的日本对比，未来仍存在近10倍提升空间。

蒙牛助力，公司将逆袭百吉福剑指国内奶酪行业绝对龙头

此前公司公告与蒙牛的《合作协议之补充协议》，内蒙蒙牛承诺将确保上市公司于本次定增发行完成之日起3年内退出液态奶业务，变为蒙牛的奶酪运营平台。目前，公司已在奶酪棒单品上成功逆袭外资品牌百吉福成为国内销量第一。未来若蒙牛将自身现有奶酪业务（爱氏晨曦等品牌）注入上市公司，并且在原材料采购、产品技术研发、产能保障、营销和渠道、企业管理等多维度给予支持，公司将全面超越百吉福成为国内奶酪行业内的绝对龙头。

风险提示 ：食品安全风险，市场竞争加剧，奶酪棒销售不达预期等风险

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